La Plata se despierta: Por qué está superando al oro

XAG/USD cotiza hoy en $83/oz. Hace un año estaba en $32. Eso es un +159% en doce meses. Pero la historia más interesante no está en el precio —está en lo que el ratio Gold/Silver nos dice.

Hola!

Hoy venimos con una tendencia que está dando mucho de que hablar.

La Plata.

¿Por qué ha subido tanto? ¿Cuáles son las razones para ésta reciente subida?

Vamos allá.

Contexto: Qué ha pasado esta semana

Esta semana la plata superó los $87/oz intradía, marcando máximos de dos meses y superando claramente al oro en términos de rentabilidad relativa.

Dos sesiones con movimientos superiores al +6% cada una —el 7 de mayo y el 13 de mayo— concentraron buena parte del impulso.

Los catalizadores inmediatos fueron la reapertura de negociaciones comerciales entre EEUU y China, la evolución del conflicto en Irán (que mantiene el apetito por activos refugio), y datos de inflación en EEUU por encima de lo esperado —con el IPC de abril en el +3,8% interanual, máximos desde mayo de 2023—.
Pero estos son detonantes, no causas. Para entender el rally real hay que mirar más hondo.

El déficit estructural que el mercado ignoró durante años

La plata lleva seis años consecutivos en déficit (2021–2026). La demanda supera sistemáticamente a la oferta minera y el reciclaje. El déficit acumulado entre 2021 y 2025 supera los 820 millones de onzas —una cifra descomunal que ha ido vaciando reservas por encima del suelo.

El problema en el lado de la oferta es estructural: aproximadamente el 75% de la producción de plata es un subproducto de la minería de cobre, zinc y plomo. Eso significa que la oferta de plata no responde al precio de la plata, sino al precio de esos otros metales. Si el cobre no sube, las minas no invierten en extraer más plata. Y abrir una mina primaria de plata tarda entre 7 y 12 años.

El Silver Institute proyecta un déficit de 67 millones de onzas adicionales solo en 2026.

La demanda industrial que cambió las reglas del juego