Informe Forex T1-2026
Análisis del primer trimestre en divisas y el giro drástico del dólar.
Hola!
Hoy analizamos el comportamiento del mercado de divisas durante el primer trimestre de 2026, un periodo marcado por el shock geopolítico de finales de febrero y sus efectos en los flujos globales.
Este contexto ha generado movimientos relevantes y oportunidades, especialmente en torno al papel del dólar (USD) como activo refugio.
A lo largo del informe desglosamos qué fuerzas han dominado el trimestre —desde la respuesta de las divisas ligadas a materias primas hasta el posicionamiento en monedas defensivas— y qué nos revela esto sobre el entorno macro actual.
Vamos allá.
Introducción
El primer trimestre de 2026 ha redefinido el comportamiento del mercado de divisas, con un punto de inflexión claro tras el shock geopolítico de finales de febrero. Este cambio ha alterado los flujos globales y la forma en la que reaccionan las principales divisas.
En profunidad: El Dólar.
El T1 2026 empezó con una idea clara en el mercado: dólar débil.
La Fed esperaba bajar al menos dos veces los tipos, los diferenciales se reducían y el posicionamiento estaba muy corto en USD.
Sin embargo el 28 de febrero todo cambió con la escalada entre EE.UU., Israel e Irán. El cierre del Estrecho de Ormuz, por donde pasa cerca del 20% del petróleo mundial, disparó el precio del crudo y devolvió al dólar su papel de refugio.
El mercado pasó súbitamente de anticipar recortes de la Fed en junio a retrasarlos hasta finales de año.
Como resultado, el DXY rebotó con fuerza y cerró el trimestre cerca de 100, recuperando niveles clave tras haber caído a 96 en 2025.
Gráfico DXY: 2026 vs 2022 (comparación de conflictos geopolíticos)
El dólar protagonizó un movimiento en dos fases: debilidad estructural en enero-febrero (en relación a la política arancelaria de Estados Unidos) seguida de un rebote desde el 28 de febrero impulsado por la situación de incertidumbre, creciente inflación energética y cancelación de recortes Fed. El DXY ganó un 2.3% solo en marzo.
Dólar: Cómo ha cambiado su función en el mercado
Dólar por crecimiento — y en declive
En este régimen el dólar refleja el ciclo económico de EE.UU.
La trayectoria en enero–febrero apuntaba precisamente a continuar bajando: Fed en ciclo de recortes, diferenciales de tipos comprimiéndose, posicionamiento masivamente corto de USD. Política arancelaria favorable a priorizar un dólar barato frente a otras divisas.
El mercado daba por hecho que el dólar seguiría cediendo terreno frente al euro, la libra y el yen durante todo el año.
Dólar por miedo — el giro del trimestre
El shock geopolítico de Irán cambió el régimen por completo. El dólar dejó de moverse por fundamentales macroeconómicos y pasó a actuar como activo de refugio global. A su vez, la subida del petróleo que cotiza en dólares también favorece a éste.
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