Hola!
Hoy volvemos con el oro, un activo del que todo el mundo hablaba y ahora su protagonismo se ha visto reducido.
Son normales las caídas? Que ocurre con la demanda de oro?
Vamos allá.
Introducción
Tocó $5.595 la onza en enero, los titulares decían “el oro nunca volverá a bajar”, todo el mundo era alcista.
Hoy cotiza en $4.100 — un 26% por debajo — y nadie habla de él.
¿Coincidencia?
Probablemente no.
El silencio incómodo
Hay una regla no escrita en los mercados que casi nunca falla: cuando todo el mundo habla de un activo, suele estar cerca del techo. Cuando nadie habla de él, suele estar cerca del suelo.
En enero, el metal era la estrella absoluta del año.
Llegó a tocar los $5.595 la onza. Hoy, cinco meses después, ha caído cerca de un 22% desde aquellos máximos, aunque sigue acumulando una subida del 32% en los últimos 12 meses.
Lo más visual es ver la gráfica completa:
Las razones detrás de la caída
La Fed cambió de tono
Esta es la pieza más importante del puzzle.
El oro cayó casi un 4% en la semana del 5 de junio después de que los datos de empleo de mayo en Estados Unidos mostraran 172.000 nuevos puestos de trabajo frente a los 85.000 esperados.
Ese dato disparó la probabilidad de una subida de tipos de la Fed en diciembre hasta el 63%.
Aquí hay una relación clave que entender: el oro no paga intereses.
Mientras tengas oro en cartera, no recibes nada por él.
Si los tipos suben, los bonos americanos te pagan más, y de repente tener oro tiene un coste de oportunidad mayor.
La gente vende oro y compra bonos.
Los tipos reales
El motor real del oro: no son los tipos nominales, son los tipos reales.
Aquí está la pieza que el 90% de los análisis ignoran.
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