Resumen semana anterior
IPC de julio — sin sorpresas, la Fed respira
La inflación general bajó a 3,4% interanual (desde 3,5% en junio) y la subyacente se mantuvo en 2,5%, ambas exactamente en línea con lo esperado.
Es el escenario más tranquilo posible de cara a la reunión de la Fed del 16 de septiembre: ni sorpresa al alza que complique un recorte, ni sorpresa a la baja que dispare las expectativas.
Vivienda existente — segunda caída mensual seguida
Las ventas de viviendas en Estados Unidos volvieron a sufrir otra caída por segundo mes consecutivo experimentando una reducción de un 1,7%.
En términos históricos el mercado inmobiliario estadounidense se encuentra en niveles de compra muy bajos.
NFIB de pequeñas empresas
NFIB de pequeñas empresas: el índice de optimismo saltó a 99,8, muy por encima del 97,5 esperado y su nivel más alto desde agosto de 2025.
Contrasta con la debilidad reciente del empleo (las nóminas de julio cayeron 23.000 y mayo-junio se revisaron a la baja en 103.000 conjuntas), una divergencia a vigilar entre percepción y datos duros.
PPI y paro semanal — el susto viene por el lado subyacente
El PPI general quedó plano, por debajo del +0,2% que esperaba el mercado, pero el subyacente sorprendió al alza con un +0,4% mensual.
Por el lado del empleo, las solicitudes iniciales de paro subieron a 209.000, frente a las 198.000 esperadas.
Aun así, la media de cuatro semanas sigue estable en torno a 199.000 y las solicitudes continuas bajaron. En resumen, el mercado laboral se está enfriando, pero por ahora lo hace de forma gradual y sin señales de un deterioro fuerte.
USD/JPY: La intervención empieza a perder efectividad
El par USD/JPY del que tanto hemos comentado en materia de intervenciones por parte de Estados Unidos y Japón ya ha recuperado la mitad de su cotización tras la intervención, depreciando por tanto al yen.
El mercado ya descuenta con un 72% de probabilidades una subida de tipos de interés por parte de Japón el próximo mes de septiembre.
Eventos de la semana
Japón — PIB preliminar del segundo trimestre (lunes 17)
El dato llega después de que el crecimiento del primer trimestre fuera revisado ligeramente a la baja.
Para el segundo trimestre, los analistas esperan que la economía japonesa siga creciendo, aunque a un ritmo moderado.
La cifra será importante para el Banco de Japón, ya que podría influir en sus próximas decisiones sobre los tipos de interés.
Otro dato como aliciente ante la expectativa de subidas de tipos de interés en Japón.
Reino Unido — Tasa de desempleo (martes 18)
La última cifra situó el desempleo en el 4,9% entre marzo y mayo, y se espera que se mantenga en un nivel similar entre abril y junio.
El dato se conocerá junto con las cifras de salarios, que son importantes para el Banco de Inglaterra.
Si el mercado laboral sigue perdiendo fuerza y los salarios crecen menos, aumentaría la posibilidad de nuevos recortes de tipos.
En cambio, si el desempleo baja más de lo esperado, el banco podría optar por esperar antes de seguir recortando.
Reino Unido - Tasa de inflación interanual (miércoles 19)
La inflación británica se situó en el 2,6% en junio y se espera que se mantenga en un nivel parecido.
Aun así, algunos precios siguen dando problemas, especialmente los servicios, la energía y los salarios.
Es uno de los datos más importantes de la semana para el mercado. Si la inflación vuelve a subir, el Banco de Inglaterra podría mantener los tipos altos durante más tiempo.
En cambio, si baja más de lo esperado, aumentaría la posibilidad de nuevos recortes.
Reino Unido - Dato de PIB (jueves 20)
La primera estimación mostró que la economía británica siguió creciendo, en línea con lo que esperaban los analistas. Aunque este dato corresponde a la semana anterior, sirve como contexto para entender las cifras de inflación y empleo que se conocerán estos días.
Una economía que crece de forma moderada y sin grandes cambios permite al Banco de Inglaterra tomar sus decisiones sobre los tipos de interés con más calma.
Estados Unidos - Ventas al por menor (viernes 21)
Se espera que las ventas minoristas muestren una ligera recuperación, aunque el dato llega después de una caída inesperada el mes anterior. Esta cifra será importante para saber si el consumo en Estados Unidos mantiene su fortaleza.
Además, esta semana se conocerán los resultados de grandes cadenas como Walmart, Target, Home Depot y Lowe’s, que pueden dar más pistas sobre el comportamiento de los consumidores.
Todo ello será relevante de cara a la próxima reunión de la Reserva Federal en septiembre.
Resumen
1. Japón — PIB del segundo trimestre (lunes 17)
Se esperaba que la economía japonesa prácticamente no creciera en el segundo trimestre, después de la revisión a la baja del dato anterior.
La cifra era importante para el Banco de Japón, ya que un crecimiento débil podía hacerle actuar con más cautela a la hora de seguir subiendo los tipos.
2. Reino Unido — desempleo y salarios (martes 18)
Se espera que el paro se mantenga en torno al 4,9%. Junto a este dato se conocerán los salarios, que el Banco de Inglaterra sigue de cerca. Si el mercado laboral se enfría y los salarios crecen menos, aumentaría la posibilidad de nuevos recortes de tipos.
3. Reino Unido — IPC de julio (miércoles 19, 07:00h) — EL DATO CLAVE
Se espera que la inflación se mantenga cerca del 2,6% registrado en junio. Aun así, los precios de los servicios y la energía siguen siendo un foco de atención. Una inflación más alta de lo esperado podría retrasar los recortes de tipos, mientras que una cifra más baja daría más margen al Banco de Inglaterra para recortar.
4. EE.UU. — resultados de grandes cadenas minoristas (durante la semana)
Los resultados de Walmart, Target, Home Depot y Lowe's ayudarán a medir cómo está evolucionando el consumo en Estados Unidos.
Tras la caída de las ventas minoristas del mes anterior, estos resultados pueden dar pistas sobre si los consumidores siguen gastando con fuerza. El mercado también los tendrá en cuenta de cara a la próxima reunión de la Reserva Federal en septiembre.