Análisis fundamental: USD/CAD y su patrón veraniego
Un patrón que se lleva repitiendo en perspectiva.
Hola!
Hoy venimos con un análisis en detalle de la divisa canadiense (CAD) y ciertos patrones que ha ido repetiendo, especialmente en verano.
Vamos a ello.
Introducción: La foto actual
Dos fuerzas están pesando sobre el dólar canadiense al mismo tiempo: un Banco de Canadá en modo dovish, priorizando el crecimiento sobre la inflación, y un petróleo que ha caído con fuerza después de que Estados Unidos anunciara que estaba cerca de un acuerdo con Irán que abriría el estrecho de Ormuz.
Menos tensión geopolítica = más oferta de crudo = menos ingresos para Canadá. Para el USDCAD eso se traduce en subida.
Y encima, el IPC estadounidense de abril salió en 3.8%, reforzando la idea de que la Fed no va a bajar tipos pronto. Diferencial de tipos a favor del USD. La presión sobre el CAD viene de todos los ángulos.
El petróleo: el motor que ya no arranca igual
Durante décadas el USDCAD y el WTI se movieron casi como un espejo.
Oil sube → CAD se fortalece → USDCAD baja.
La correlación histórica llegó a ser de -0.89.
Casi perfecta.
Pero algo ha cambiado.
Desde 2022 esa correlación se ha ido rompiendo.
En los últimos tres meses de 2025, la correlación entre el WTI y el USDCAD llegó a ser prácticamente cero (+0.01).
En el primer trimestre de 2026, el CAD llegó a ganar terreno mientras el petróleo caía. Canadá está diversificando su economía: exportaciones no energéticas, inversión extranjera en tecnología, renewables.
¿Significa esto que ya no importa el oil? No.
Significa que la correlación ahora es condicional: cuando hay un shock de oferta fuerte (una guerra, un cierre del Ormuz), el vínculo se reactiva con fuerza. Cuando el mercado está tranquilo, otros factores mandan.
Este verano, con el escenario de alivio en Oriente Medio que tenemos sobre la mesa, el petróleo no va a ser el gran catalizador alcista del CAD.
Al contrario.
Dos bancos centrales que no van al mismo sitio
El Banco de Canadá lleva meses mandando señales de que prefiere proteger el crecimiento. La economía canadiense perdió 17.700 empleos en abril.
El PIB de marzo se estancó.
Todo apunta a más recortes o al menos a mantenerse en modo acomodaticio.
La Fed, en cambio, ha bajado tipos desde los máximos de 2023 pero sigue por encima del Banco de Canadá y ya se descuenta una posible subida este final de año.
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