En este artículo explicamos qué son estos fondos, qué ha pasado exactamente y por qué el “quién” importa más que el “cuánto”.

Suscríbete ahora

Para situarnos: 2026 ha sido, hasta ahora, uno de los años más duros para estos fondos desde que se lanzaron en enero de 2024. Bitcoin llegó a caer más de un 50% desde su máximo histórico de octubre de 2025 (unos 126.000 dólares), y los inversores institucionales reaccionaron retirando dinero mes tras mes.

Junio fue especialmente malo: el peor mes registrado para estos fondos. Por eso, cualquier señal de cambio, por pequeña que sea, merece atención, sin perder de vista que un solo dato bueno no borra meses de tendencia negativa.

¿Qué es un ETF de Bitcoin?

Un ETF de Bitcoin es como un fondo de inversión que cotiza en la bolsa (como una acción de Apple), pero por dentro solo tiene Bitcoin de verdad, guardado en una especie de cámara acorazada digital.

Así, un inversor puede comprar “exposición a Bitcoin” desde su cuenta de broker de toda la vida, sin abrir un exchange crypto ni gestionar sus propias claves.

Suscríbete ahora

Cuando mucha gente compra participaciones de estos fondos, el fondo tiene que comprar Bitcoin de verdad en el mercado para respaldar esas participaciones. Cuando la gente vende, el fondo vende Bitcoin real.

Por eso estos flujos de dinero — “entradas” (inflows) y “salidas” (outflows) — mueven el precio real de Bitcoin, no son solo papeleo.

📊 Gráfico 1 — Una semana de altibajos que terminó en positivo

Flujo neto diario en ETF de Bitcoin (EE. UU.), 6–10 julio 2026:

Lun 6   🟩🟩🟩🟩🟩         +266M
Mar 7   🟩                +21M
Mié 8   🟥🟥               -85M
Jue 9   🟥🟥               -95M
Vie 10  🟩🟩               +90M

(cada cuadro ≈ 50M$ · fuente: SoSoValue / Farside)

Sumando los cinco días: +197,4 millones de dólares netos en la semana.

No parece mucho comparado con otras cifras que vas a ver abajo, pero el detalle importante es que esta fue la primera semana positiva después de ocho semanas seguidas de salidas de dinero.

Suscríbete ahora

📊 Gráfico 2 — Un buen dato… dentro de un año muy malo

Salidas acumuladas 2026:   🟥🟥🟥🟥🟥🟥🟥🟥🟥🟥🟥🟥🟥🟥🟥🟥🟥🟥🟥  -5.400M$
Una semana buena (6–10/7): 🟩                                    +197M$

En palabras simples: la semana buena recuperó apenas un 4% de todo el dinero que salió de estos fondos en 2026. Es una señal positiva, pero todavía no alcanza para decir “la tendencia ha cambiado”. Hace falta ver varias semanas verdes seguidas, no solo una.

🔍 La pista que casi nadie mira: no es cuánto, es quién

Hay dos “jugadores” principales, y cada uno cuenta una historia distinta:

• IBIT (BlackRock) — el “dinero institucional” Es el fondo más grande. Cuando IBIT compra fuerte, suele reflejar a grandes inversores institucionales tomando posiciones de largo plazo, no gente especulando a corto plazo.

• FBTC (Fidelity) / ARKB — el “dinero táctico” Cuando estos fondos lideran las compras mientras IBIT sigue vendiendo, suele ser una entrada más especulativa o minorista, aprovechando una caída de precio, no necesariamente convicción de largo plazo.

Ejemplo real de este mes: el 6 de julio, IBIT metió 209,4 millones él solo en un día — eso se lee como una señal fuerte de que el dinero institucional grande estaba volviendo. Días antes, el 2 de julio, el rebote lo había liderado Fidelity mientras IBIT todavía vendía — esa vez, la lectura correcta era “interés táctico”, no un cambio de fondo.

Suscríbete ahora

Truco para leer estos datos en el futuro: antes de alegrarte (o preocuparte) por un titular de “los ETF ganaron/perdieron X millones”, pregúntate: ¿quién lideró ese movimiento, IBIT o los demás? La respuesta cambia completamente lo que significa el dato.

⚙️ ¿Por qué esto mueve el precio real de Bitcoin?

Inversor compra el ETF  →  El fondo recibe el dinero  →  Compra Bitcoin real en el mercado

El mismo camino ocurre al revés cuando alguien vende: el fondo tiene que vender Bitcoin real para devolver el dinero.

Cómo leer un titular de ETF: casos reales de julio 2026

En el boletín principal vimos la regla clave: no importa solo cuánto dinero entra o sale, importa quién lo mueve.

Aquí tienes casos reales de este mes, con los datos detrás y cómo se interpretan paso a paso.

Suscríbete ahora

CASO 1 — 2 de julio de 2026

“Los ETF de Bitcoin ganan $221,7 millones, su mejor día en dos meses”

FBTC        🟩🟩🟩🟩🟩🟩🟩🟩         +165,96M
IBIT        🟥🟥                     -40,43M
ARKB        🟩🟩🟩🟩🟩               +91,84M

Cómo leerlo: el titular suena muy positivo, pero al mirar quién lideró, la lectura cambia: Fidelity puso casi todo el dinero, mientras que IBIT — el fondo que mejor refleja la convicción institucional grande — siguió vendiendo.

Más compatible con inversores aprovechando un precio bajo tras un mal informe de empleo, que con un cambio de fondo. Conclusión: repunte táctico, no confirmación de tendencia.

CASO 2 — 6 de julio de 2026

“BlackRock lidera con $209,4 millones en un solo día”

IBIT        🟩🟩🟩🟩🟩🟩🟩🟩🟩🟩      +209,4M

Cómo leerlo: aquí el patrón se invierte respecto al Caso 1: es IBIT quien lidera, y por una cantidad grande en un solo día. Esta es la señal que de verdad importa vigilar. Conclusión: señal más fuerte de re-entrada institucional real.

CASO 3 — Semana del 6–10 de julio de 2026

“Bitcoin y Ethereum ETF rompen ocho semanas de salidas con $282 millones combinados”

IBIT           🟩🟩🟩🟩🟩🟩🟩🟩🟩🟩    +291,9M
GBTC           🟥🟥🟥🟥                -108,2M
FBTC           🟥🟥🟥                  -93,4M
GBTC Mini      🟩🟩🟩                  +95,1M

Cómo leerlo: incluso en una “semana buena” el panorama no es unánime. IBIT solo ya explica casi toda la ganancia neta de la semana, mientras dos fondos grandes (GBTC y FBTC) seguían de salida. Un titular que solo dice “+$282M” esconde esa división. Conclusión: la fortaleza real está concentrada en un solo fondo — hay que mirar siempre el detalle.

🧩 La plantilla para la próxima vez

Cuando veas un titular de flujos de ETF, hazte estas tres preguntas en orden:

1. ¿El número total es positivo o negativo, y de qué tamaño comparado con la semana anterior?

2. ¿Quién lo lidera — IBIT, o el resto? (IBIT = lectura institucional; resto = lectura táctica)

3. ¿El movimiento está concentrado en un solo fondo o repartido entre varios? (Repartido = señal más fuerte, en cualquier dirección)

Con estas tres preguntas puedes convertir cualquier titular suelto en un análisis real.

✅ Resumen en 4 líneas

• Los ETF de Bitcoin llevaban 8 semanas seguidas perdiendo dinero; la semana del 6–10 de julio, por fin, ganaron +197M$ netos.

• Ese respiro es real, pero pequeño: apenas un 4% de los -5.400M$ perdidos en todo 2026.

• Lo importante no es solo el número total, sino quién compra: si lidera IBIT, es dinero institucional serio; si lideran otros mientras IBIT vende, es interés más táctico.

Nos vemos en la próxima edición.

TheBenchMark.

Pero cuando se mira de cerca de dónde viene realmente el capital y no el precio,— la historia que cuentan los datos es bastante más fría.

Vamos a ello.

La racha de salidas no ha terminado, solo ha hecho una pausa

Desde mediados de mayo, cuando Bitcoin perdió cerca de un 21% cayendo de los 80.000 a los 63.400 dólares, los ETFs spot de Bitcoin han encadenado una de las rachas de salidas más largas desde su lanzamiento en 2024: 13 días consecutivos de “outflows” a principios de junio, por un total de 4.400 millones de dólares.

El flujo total de los ETFs cayó de 104.290 a 80.400 millones de dólares en ese tramo, y las tenencias en BTC de los fondos bajaron a 1,277 millones de monedas, un 7,2% por debajo del máximo de octubre de 2025.

Suscríbete ahora

El 2 de julio se rompió una nueva racha de 10 días de salidas con una entrada de 223,5 millones — el tipo de “un día bueno” que el mercado corea como señal de cambio de tendencia, pero que estadísticamente dice poco por sí solo.

El patrón de rachas importa más que el precio de un solo día: un rebote puntual puede sostenerse con una sola sesión positiva, pero una recuperación duradera necesita varias semanas consecutivas de entradas netas.

No todos están vendiendo igual

Lo interesante es que esta salida de capital no es uniforme. Si desglosas por tipo de inversor institucional, hay una divergencia clara entre quién ha estado recortando posición y quién ha seguido comprando en la caída:

• Hedge funds: recortaron un 39% de su posición.

• Brokerages (Jane Street entre ellos, con -10.800 BTC; Morgan Stanley cerró toda su posición de 8.300 BTC, ligado al lanzamiento de su propio fondo MSBT): recorte del 53%.

• Asesores de inversión, el mayor grupo tenedor con 150.300 BTC: apenas un recorte del 5,9%, mostrando bastante más resiliencia que el resto.

• Bancos: en el lado contrario, aumentaron sus posiciones — JPMorgan sumó 3.000 BTC, Wells Fargo 4.000 BTC, y el conjunto de la banca llevó sus tenencias a más de 15.200 BTC, un incremento superior al 100%.

Suscríbete ahora

Esto importa porque no es “el mercado institucional huyendo en bloque” — es el dinero más táctico y apalancado (hedge funds, brokers) el que está saliendo, mientras el dinero más paciente (bancos y gran parte de los asesores de inversión) se mantiene o incluso añade posición.

No es solo Bitcoin: la demanda por cripto en general está cayendo

Una pregunta razonable es si el capital simplemente está rotando de Bitcoin hacia Ethereum u otros activos dentro del propio ecosistema. Los datos dicen que no.

Gráfico: Bitcoin (azul); Ethereum (rosa)

Comparando el flujo neto acumulado en los ETFs de Bitcoin y Ethereum desde su lanzamiento, ambos activos —pese a moverse en escalas muy distintas— dibujan la misma tendencia de fondo: meses de pérdida de impulso tras los máximos de finales de 2025.

Es decir, no se observa el ciclo habitual de rotación de capital entre Bitcoin y Ethereum. Lo que hay, en cambio, es un estancamiento generalizado.

Es una historia de reducción de exposición a la clase de activo cripto en su conjunto, algo que, dicho sea de paso, es el comportamiento típico de cualquier mercado bajista — no una anomalía de este ciclo en particular.

Los bonos vuelven a pagar, y eso le cuesta caro a Bitcoin

Aquí está la pieza macro que casi nadie está incorporando bien a su análisis: por primera vez en más de una década, los bonos del Tesoro estadounidense protegidos contra la inflación (TIPS) a 10 años ofrecen un rendimiento real por encima del 2%.

Durante buena parte de los últimos quince años, ese rendimiento real rondó el 0% o incluso territorio negativo —como en 2020-2021—, lo que obligaba a cualquier inversor que quisiera generar retorno a subir en la curva de riesgo, y ahí es donde activos como Bitcoin se beneficiaban.

Hoy el panorama es distinto: un inversor puede conseguir más de un 2% de rendimiento simplemente comprando deuda pública de bajo riesgo.

Bitcoin no compite en el vacío. Compite por ese mismo capital contra los bonos, que ahora sí pagan, y contra una renta variable que sigue absorbiendo flujos gracias a la narrativa de la IA.

Lo que ha cambiado en los últimos meses no es tanto el nivel de tipos —eso ya viene siendo así desde 2023— sino la convicción del mercado de que esta situación no es transitoria.

Cada vez más inversores asumen que los tipos y la inflación se mantendrán altos durante un periodo prolongado, y eso deja a Bitcoin (y a cualquier activo de riesgo) en clara desventaja relativa a la hora de competir por capital nuevo.

Conclusiones

• El rebote no tiene demanda detrás. Un día de entradas no compensa meses de salidas — desde mayo no se ha sostenido ni una racha de dos días.

• La venta es selectiva. Hedge funds y brokers recortan; bancos y advisors sostienen o compran. No es pánico institucional generalizado.

• No es solo Bitcoin. Ethereum muestra la misma pérdida de impulso — el capital sale de cripto en su conjunto, no rota dentro.

• Los bonos ahora compiten de verdad. Con el bonos al 2%+ real, Bitcoin ya no es la única alternativa atractiva para el capital.

Te espero en el siguiente correo,

TheBenchMark.

Para muchos, es el momento del pánico. Para otros, el momento de las compras compulsivas.

Para los que leen los datos, es el momento de hacer algo mucho más difícil: pensar con claridad.

Suscríbete ahora

Hoy vamos a hacer exactamente eso.

Y vamos a intentar responder la pregunta que todo el mundo tiene en la cabeza pero casi nadie formula bien:

¿Estamos ante una oportunidad de ciclo o al borde de otra gran caída?

La respuesta corta es que ambas cosas pueden ser verdad.

Vamos a ello.

Suscríbete ahora

Lo que dicen los on-chain: capitulación histórica

Empecemos por los datos.

Porque los datos, en este momento, son llamativos.

Los niveles históricos de riesgo—indicador de riesgo de ciclo, que combina métricas on-chain, sentimiento de mercado y estructura de precio— marca hoy 0.1 sobre 1.

Para que te hagas una idea de lo que significa ese número: la escala va de 0 a 1. Los valores por encima de 0.8 son zona de euforia, donde el riesgo de corrección es máximo.

Los valores por debajo de 0.2 son zona de capitulación, donde históricamente el mercado ha castigado de forma desproporcionada a los inversores más débiles antes de recuperarse.

0.1 sobre 1. No veíamos un nivel así desde los mínimos de los ciclos anteriores.

Pero hay otro dato que merece aún más atención, porque estadísticamente es el más extremo de todo lo que estamos viendo.

El MVRV —Market Value to Realized Value, ratio entre el valor de mercado y el valor realizado de la red— ha tocado el percentil 1 de todo este ciclo.

Suscríbete ahora

Read more

Vamos a ver qué es exactamente, por qué funciona (cuando funciona), y vamos a repasar tres casos reales completos — 2019, 2023 y lo que está pasando ahora mismo en 2026 — para que veas el patrón en acción y no solo en teoría.

Cerramos con una checklist para que la apliques directamente a tu trading.

Vamos allá.

Suscríbete ahora

¿Qué es exactamente?

La BMSB es una banda formada por dos medias móviles semanales.

Dichas medias móviles definen un rango marcado por la Media Móvil Simple de 20 semanas (SMA 20S) y la Media Móvil Exponencial de 21 semanas (EMA 21S).

Históricamente, esta banda ha funcionado como un soporte crucial para activos como Bitcoin durante los ciclos alcistas, sirviendo a menudo como punto de rebote para correcciones significativas (como las correcciones del 30-40% vistas en el ciclo alcista de 2017).

Suscríbete ahora

• SMA de 20 semanas — media simple, te da la foto de fondo, más lenta y estable.

• EMA de 21 semanas — media exponencial, da más peso al precio reciente, reacciona más rápido.

Suscríbete ahora

El espacio entre ambas medias forma la banda.

La lógica de fondo: en una tendencia alcista sana, el precio corrige hacia esa zona, la toca o se acerca, y rebota — sin romperla de forma sostenida en cierres semanales.

¿Por qué funciona (cuando funciona)?

Suscríbete ahora

Read more

¿Es el suelo, o solo una pausa antes de caer más?

Hoy te lo respondemos con datos: cómo se comportó Bitcoin en cada caída anterior, qué está comprando el dinero real ahora mismo, y si $60.000 puede ser el nuevo $20.000. Quédate, esto te va a cambiar cómo ves el gráfico.

Dónde estamos exactamente en el ciclo

El ATH de este ciclo llegó el 6 de octubre de 2025 en $126.296. Desde ahí, el drawdown actual ha alcanzado el 52,5% en 122 días, el séptimo mayor de toda la historia de Bitcoin.

Suscríbete ahora

El gráfico de arriba muestra justo eso: cómo en cada ciclo el ATH se multiplica respecto al anterior, mientras el suelo posterior cae un porcentaje cada vez menor en términos relativos, de $3.128 (2018) a $15.479 (2022) a los $59.130 actuales.

Suscríbete ahora

Esta gráfica deja clarísimo el patrón que más importa

Read more

¿Es Bitcoin realmente un Nasdaq potenciado como siempre se ha dicho?

¿Qué nos está diciendo ese ratio ahora mismo y cómo interpretarlo?

Vamos a ello.

Suscríbete ahora

La historia que todo el mundo daba por hecha

Durante años, el mercado adoptó una idea como verdad universal: Bitcoin es el Nasdaq con esteroides. Y los datos le daban la razón.

La correlación entre BTC y el Nasdaq 100 a 90 días llegó a superar el 0,8 en múltiples ocasiones.

Tres ejemplos que lo ilustran

• En el crash del COVID de marzo de 2020, Bitcoin cayó un 50% en 48 horas exactamente cuando el Nasdaq se desplomaba un 30%.

• En 2022, cuando la Fed inició el ciclo de subidas más agresivo en 40 años, el Nasdaq perdió un tercio y Bitcoin perdió dos tercios.

• Y en enero de 2024, con la aprobación de los ETFs, los mismos fondos que compraban Nvidia empezaron a comprar BTC. Mismo capital, mismos inversores, mismas decisiones.

  Suscríbete ahora

Esa correlación histórica es importante porque define el tamaño del divorcio que estamos viendo ahora.

La comparativa de un vistazo

Esta semana el Nasdaq cotiza en zona de máximos históricos (~29.500–30.000 pts), con una subida del 38,3% en doce meses.

Bitcoin ha perforado los $60.000 por primera vez desde 2024, con una caída del 42,6%. Casi 80 puntos porcentuales de diferencia en un año.

Mostrando una clara divergencia entre ambos.

Suscríbete ahora

¿Por qué se correlacionaron? Las 3 causas estructurales

Read more

Vamos a ello.

Suscríbete ahora

Introducción

Hay una estadística que nadie quiere escuchar: más del 80% de los traders retail pierden dinero en crypto. No porque el mercado sea imposible. No porque los grandes estén conspirando contra ti. Sino porque se cometen los mismos errores, una y otra vez, con distintos activos y distintos ciclos.

Los 5 errores más comunes — técnicos y psicológicos — que separan al trader que sobrevive del que desaparece en cada ciclo bajista.

Léelo con honestidad.

Probablemente te reconozcas en más de uno.

ERROR 1 — “FOMO”: Entrar en el mercado cuando ya éste actuó

🧠 Error psicológico

El FOMO (Fear Of Missing Out) es el enemigo número uno del trader.

Funciona siempre igual: Bitcoin lleva semanas subiendo, las redes sociales explotan con capturas de ganancias, predicciones yéndose a miles y tú entras... justo cuando el movimiento está agotado.

El problema no es la emoción en sí.

El problema es tomar decisiones de trading basadas en lo que ves en Twitter o Telegram en lugar de en tu análisis.

Piénsalo: Estás tomando decisiones con tu dinero por emociones y mensajes que lees en una red social de alguien que simplemente busca tu atención.

¿Invertirías?

Cuando el FOMO llega, el riesgo ya está en precio.

Cómo evitarlo: Establece tus zonas de entrada antes de que ocurra el movimiento. Si el precio ya superó tu nivel objetivo sin que hayas entrado, esa operación no era para ti. Hay otro tren. Siempre.

Suscríbete ahora

Read more

Esta semana traemos un análisis diferente. Nada de predecir precios, nada de señales.

Hoy explicamos una estrategia concreta para acumular Bitcoin de forma inteligente — aprovechando algo que el mercado hace constantemente y que la mayoría ignora: sus propias emociones.

Si alguna vez te has preguntado cuándo y cuánto comprar sin volverse loco mirando el gráfico, esto es para ti.

¿Qué es el DCA y por qué el clásico se queda corto?

El Dollar Cost Averaging (DCA) es una de las estrategias más recomendadas para el inversor retail en Bitcoin o incluso en cualquier activo: compras una cantidad fija de forma periódica — cada semana, cada mes — sin importar el precio. Simple, disciplinado, sin estrés.

El problema es que ese “sin importar el precio” esconde una trampa. Comprar con el mercado en euforia total es muy diferente a comprar cuando nadie quiere saber nada de crypto. El DCA clásico te da exposición constante. El DCA inteligente te da exposición calibrada.

Suscríbete ahora

Pensemos en dos inversores.

Ambos tienen 400€ al mes para Bitcoin.

• El primero compra cada día 1 del mes, llueva o truene.

• El segundo ajusta su compra según cómo está el mercado emocionalmente. Al cabo de un ciclo completo — entre 3 y 4 años — el segundo habrá acumulado más BTC al mismo coste total, porque concentró las compras donde el precio era más bajo: en los momentos de pánico colectivo.

El Fear & Greed Index: tu termómetro principal

El Fear & Greed Index agrega múltiples señales del mercado — volatilidad, volumen, momentum, redes sociales, dominancia de BTC y búsquedas en Google — en un único número del 0 al 100.

Suscríbete ahora

Cuanto más bajo, más miedo. Cuanto más alto, más codicia.

El 6 de mayo de 2026, el índice llegó a 50 por primera vez desde el 17 de enero, poniendo fin a 108 días consecutivos de lecturas negativas, con un mínimo de 14 en marzo — uno de los periodos de miedo extremo más profundos desde 2022.

A día de hoy el índice marca 30 (Miedo), con una lectura de 25 hace siete días y 33 hace treinta días. Llevamos semanas instalados en zona de miedo. Para el DCA inteligente, eso no es ruido — es información.

Read more

Introducción

El índice de temporada alt lleva meses en territorio Bitcoin.
El halving ya lleva más de un año.
La dominancia de BTC rompió sus máximos de 2026.
Y sin embargo, el mercado se repite la misma pregunta:

¿cuándo llega la altseason?

Suscríbete ahora

La respuesta corta es que los datos no la ven todavía.

La respuesta larga es más interesante — porque debajo de la superficie hay señales que apuntan a que el interruptor podría girarse antes de que acabe el año.

Pero antes de llegar a eso, hay que entender por qué esta vez el ciclo está tardando más de lo que muchos esperaban — y por qué los patrones del 2021 no se repiten de forma idéntica en 2026.

Qué mide el índice — y qué te está diciendo hoy

El Altcoin Season Index mide qué porcentaje de las 100 mayores criptomonedas por capitalización ha batido a Bitcoin en los últimos 90 días.

Si ese número supera 75, estamos en altseason oficial.

Si baja de 25, estamos en Bitcoin Season pura. Con 39 puntos sobre 100, estamos en zona de nadie — y eso tiene implicaciones muy concretas para tu cartera.

Suscríbete ahora

Lo que el índice te está diciendo hoy es que dos terceras partes del mercado alt no están batiendo a Bitcoin.

Dicho de otra forma: llevas 90 días con más posibilidades de haber ganado dinero comprando BTC que rotando a cualquier otra cosa.

Y encima, el índice llegó a tocar 78 en septiembre de 2025 — brevemente en territorio altseason — y desde entonces ha caído sin parar mientras la dominancia de BTC rompía al alza el rango lateral de 8 meses que mantuvo entre el 58% y el 60%.

La dominancia de Bitcoin cerró en 60.88% rompiendo al alza un rango de acumulación de 8 meses. El siguiente nivel de resistencia relevante está en 66.06%, el máximo del ciclo anterior

Suscríbete ahora

Lo que el dinero aparcado nos dice

Hay un indicador que muy poca gente mira con la atención que merece: la dominancia de las stablecoins. No el precio de Bitcoin, no el ASI — sino cuánto dinero del mercado total está sentado en USDT y USDC esperando. Y lo que ese número está diciendo ahora mismo no es precisamente tranquilizador para las alts.

La anatomía del ciclo: cómo funciona la rotación por dentro

Read more

Introducción

Bitcoin nació en plena crisis financiera de 2008 con una promesa grabada en su código: escasez matemática frente a la impresión infinita de dinero.

Pero ¿ha cumplido esa promesa cuando la inflación ha apretado de verdad?
La historia dice que la respuesta no es tan sencilla como parece.

Cada vez que el IPC sorprende al alza, reaparece el mismo titular: “Bitcoin, el nuevo oro digital”. Es una narrativa que lleva años circulando en el mercado. Pero una cosa es el relato y otra muy distinta son los datos.

Hemos revisado cuatro episodios diferentes en los que la inflación se convirtió en el principal foco de atención de los mercados para analizar cómo reaccionó Bitcoin en cada uno de ellos.

El patrón que aparece es bastante más contradictorio de lo que muchos esperan. Y entenderlo puede cambiar por completo la forma en la que posicionas tus operaciones en entornos de tipos de interés elevados o inflación persistente.

Suscríbete ahora

Los cuatro ciclos de un vistazo

Los cuatro ciclos en detalle

CICLO 01 · 2020–2021 El rally que todo el mundo malinterpretó +900%.

La inflación empezó a subir en 2021 hasta alcanzar el 7% interanual a finales de año.
Bitcoin subió de unos 7.000 dólares a principios de 2020 a más de 60.000 en noviembre de 2021.

Suscríbete ahora

Gráfico Flickflow
Para la mayoría, la ecuación era obvia: inflación sube, Bitcoin sube. Narrativa confirmada.

El problema es que la correlación no era con la inflación, sino con la liquidez.
La Fed recortó tipos a cero en marzo de 2020 y lanzó el mayor programa expansivo de su historia.

Read more

Suscríbete ahora

Introducción

Hay una señal que Ethereum ha lanzado solo cuatro veces en su historia. No es una vela, no es un cruce de medias.

Es el MVRV — la ratio entre lo que vale ETH en el mercado y el precio medio al que todos los holders compraron.

Suscríbete ahora

Cuando este ratio cae por debajo de 0,8, significa que la mayoría del mercado está en pérdidas no realizadas.
Y en los tres ciclos anteriores en los que esto ocurrió, lo que vino después fue de libro.

Los cuatro suelos del MVRV de Ethereum

El MVRV por debajo de 1,0 indica que el holder medio está en números rojos. Por debajo de 0,8 es la zona que se identifica como "capitulación máxima" — el punto en el que el mercado ha expulsado suficiente papel como para que los compradores de convicción tomen el control.

Suscríbete ahora

Lo que diferencia 2026 de los ciclos anteriores: la caída ha sido la menos profunda en términos de MVRV mínimo.

Read more

Suscríbete ahora

¿Qué es el ratio BTC/Oro?

Es un número simple: cuántas onzas de oro vale un Bitcoin. Si sube, BTC gana terreno. Si baja, el oro gana. Pero lo importante no es el número —es lo que ese movimiento revela sobre cómo está el mundo.

Suscríbete ahora

Una sola pregunta lo explica todo

¿Qué haces con tu dinero cuando desconfías del dinero?

Read more

Suscríbete ahora

Introducción y Contexto

El primer trimestre de 2026 ha sido, sin rodeos, un baño de sangre para Bitcoin.

Desde el máximo histórico de 126.198 dólares marcado en octubre de 2025, BTC llegó a ceder un 44% en su peor momento, tocando fondo a finales de febrero.

No fue una corrección limpia ni una toma de beneficios ordenada, sino una corrección en toda regla, alimentada por un entorno macro complicado, marcado por tensiones geopolíticas.

Marzo trajo algo de alivio y de hecho el comportamiento de Bitcoin a pesar del conflicto en Oriente Medio ha sido aceptable.
Sin embargo, el daño ya estaba hecho: el trimestre cerró con una caída del 23%, convirtiendo este Q1 en el peor arranque de año para Bitcoin desde 2018.

Suscríbete ahora

Dinámica de Precios

Los números de este Q1 rompieron todos los esquemas históricos.

Enero suele ser un mes plano para Bitcoin — rentabilidad media histórica del +2,81%.
Febrero, históricamente, es uno de los meses más fuertes del año, con un promedio del +11,11%. Lo que ocurrió en 2026 fue exactamente lo contrario.

Marzo frenó el sangrado. BTC cierra el trimestre rondando los 67.500$. Recuperación parcial, pero recuperación al fin.

Suscríbete ahora

A destacar:

• Dos meses consecutivos en rojo para arrancar el año — algo que prácticamente no tiene precedentes en el historial del activo.

• Lo más llamativo de estos 60 días iniciales no fue solo la magnitud de la caída — fue la ausencia total de pullbacks.

Sentimiento y Capitulación

El mercado entró en 2026 con resaca de euforia.

El Fear & Greed cerró 2025 por encima de 80 — codicia extrema, todo el mundo subido al tren.

Para febrero, ese mismo índice había caído a entre 9 y 15 puntos. Y lo más revelador: incluso con el rebote de marzo, el índice seguía atrapado en zona de miedo extremo, rondando los 10 puntos. El precio subió, la confianza no.

El 5 de febrero: el día que el mercado vomitó todo

Si hay una fecha que define el Q1, es el 5 de febrero. Ese día se registró la mayor pérdida realizada en un solo día en toda la historia de Bitcoin: 3.200 millones de dólares cristalizados en 24 horas.

Suscríbete ahora

Para ponerlo en contexto: superó los 2.700M$ del colapso de Terra-Luna en mayo de 2022, y eclipsó las jornadas de pánico de noviembre de ese mismo año cuando cayó FTX. Fue la purga definitiva — el apalancamiento forzado fuera, el papel débil fuera, y el mercado por fin con suelo para intentar rebotar.

Análisis Técnico

Sí, hay parecido. Y no es casualidad.
Se está repitiendo un patrón (nuevamente).

Lo que estás viendo es básicamente el mismo comportamiento que Bitcoin repite en fases correctivas grandes: no cae de golpe y ya está, sino que lo hace en etapas.

Suscríbete ahora

Read more

Suscríbete ahora

Introducción

Imagina que puedes observar el mercado de Bitcoin desde muy arriba, como si sobrevolaras una montaña rusa en helicóptero.

Desde esa altura, el caos del día a día desaparece y empiezas a ver algo fascinante: patrones que se repiten una y otra vez.

Los precios suben y bajan de forma aparentemente aleatoria.
Un día el mercado cae un 8% porque Trump hace una declaración.
Al día siguiente sube un 12% porque se anuncia una ley favorable a Bitcoin.

Si intentas seguir ese ruido diario, acabarás agotado, desorientado y probablemente tomando malas decisiones.

Sin embargo, cuando te alejas del corto plazo, empiezan a aparecer tendencias más limpias. Movimientos que duran meses, incluso años.

Suscríbete ahora

Y para identificar esas grandes mareas, los traders llevan décadas utilizando una herramienta sencilla pero extraordinariamente poderosa: el cruce de medias móviles.

Gráfico explicativo de ejemplo

Hoy vamos a explicarte en detalle y de forma sencilla, dos de las señales más estudiadas del mercado —el Golden Cross y el Death Cross— sin tecnicismos innecesarios, con contexto real y con estrategias prácticas que puedes aplicar.

Al terminar esta edición, verás los gráficos de una forma completamente diferente.

Suscríbete ahora

Lo básico: ¿Qué es una media móvil y por qué importa?

Ya hemos hablado largo y tendido en otras ediciones del concepto de media móvil y por qué es importante.

Sin embargo, para los nuevos o más despistados volvemos con un breve repaso.

Una media móvil es simplemente el precio promedio de Bitcoin durante un número determinado de días anteriores.

El fundamento matemático: qué hay detrás de las líneas

La fórmula es más sencilla de lo que parece. La SMA (Simple Moving Average) suma los precios de cierre de los últimos n días y los divide entre n:

SMA(n) = (P₁ + P₂ + ... + Pₙ) / n

Cada día, el dato más antiguo se descarta y entra el precio de hoy. De ahí el nombre de “móvil”.

Read more

Suscríbete ahora

Introducción

El 9 de marzo de 2026 ocurrió algo que solo podía pasar una vez en la historia de Bitcoin.
En algún momento de ese día, mientras la red seguía funcionando como lo hace cada diez minutos desde 2009, se minó el Bitcoin número 20.000.000.

Veinte millones.

Eso significa que aproximadamente el 95% de todos los Bitcoin que existirán jamás ya están en circulación. Y el millón que queda por emitir tardará, según el diseño del protocolo, alrededor de 114 años más en completarse.

Si esto no te parece una noticia extraordinaria, probablemente es porque aún no has entendido del todo lo que implica.

Suscríbete ahora

Primero lo básico: ¿Cómo nacen los Bitcoin?

Imagina que Bitcoin es una red global de ordenadores que se encarga de registrar y verificar todas las transacciones que se realizan con esta criptomoneda.

Para que alguien pueda añadir un nuevo “bloque” de transacciones a esa lista oficial, primero tiene que resolver un problema criptográfico extremadamente difícil.

Los ordenadores que compiten por resolverlo son los llamados mineros.

El primero que encuentra una solución válida obtiene el derecho a añadir el siguiente bloque a la cadena. Y la recompensa por hacerlo es recibir una cantidad de Bitcoin recién creados.

Suscríbete ahora

Así es exactamente como nacen los nuevos Bitcoin: no los imprime ningún banco central, no los decide ningún gobierno.

Los genera el propio protocolo de forma automática, como incentivo para quienes aportan potencia computacional y ayudan a asegurar la red.

Hasta aquí, sencillo.

Ahora viene la parte realmente brillante.

Read more

Además, pondremos este episodio en perspectiva histórica, comparándolo con otros conflictos geopolíticos recientes para entender si Bitcoin actúa realmente como refugio o si su comportamiento depende más del régimen macro del momento.
Cada vez que estalla un conflicto geopolítico importante, los mercados reaccionan rápido. Históricamente, en esos momentos el capital suele moverse hacia activos considerados refugio: oro, dólar o bonos del Tesoro estadounidense.

En los últimos años Bitcoin ha empezado a entrar en esta conversación bajo la narrativa del “oro digital”. Un activo escaso, descentralizado y fuera del sistema financiero tradicional que, en teoría, podría funcionar como cobertura frente a episodios de inestabilidad.

La realidad, sin embargo, es bastante más matizada. Cuando miramos lo que ha ocurrido en distintos episodios geopolíticos, Bitcoin no muestra un patrón claro. A veces sube, otras cae inicialmente, y en muchos casos el resultado depende del horizonte temporal que se analice.

El inicio del conflicto directo entre Irán y Estados Unidos el 28 de febrero de 2026 es un buen ejemplo para entender esta dinámica.

Cómo reaccionó Bitcoin

La primera reacción del mercado fue relativamente contenida.

Entre el cierre del 28 de febrero y el cierre del día siguiente, Bitcoin cayó alrededor de un 1,8 %. No es un movimiento extremo, pero sí refleja algo bastante habitual cuando aparece un shock geopolítico: una fase inicial de ajuste del riesgo.

En esos momentos se producen liquidaciones en derivados, reducción de exposición por parte de algunos inversores y, en general, una subida temporal de la volatilidad.

Lo interesante es lo que ocurrió después.

El mercado absorbió el shock bastante rápido y el precio empezó a recuperarse. Para el 4 de marzo de 2026, Bitcoin cotizaba en torno a 72.600 dólares, frente a los 66.900 dólares del inicio del conflicto.

En conjunto, estamos hablando de una subida cercana al 8,5 % en menos de una semana.

Este patrón —caída inicial, absorción del shock y rebote posterior— es bastante característico del mercado cripto cuando aparecen eventos inesperados.

Suscríbete ahora

Aumento de actividad en el mercado

El movimiento del precio no ocurrió en vacío. También vino acompañado de un aumento claro de la actividad.

Entre el 28 de febrero y el 4 de marzo, el volumen spot acumulado superó los 85.000 millones de dólares, según datos de Coin Metrics.

Cuando el volumen aumenta durante episodios de incertidumbre, normalmente significa que el mercado está reposicionándose.

Algunos inversores reducen exposición al riesgo, otros aprovechan la volatilidad para entrar y los traders de corto plazo buscan capturar movimientos rápidos.

Desde el punto de vista de la microestructura del mercado, este aumento del volumen sugiere que el shock inicial fue absorbido relativamente rápido por la liquidez disponible.

Read more

Hoy no vamos a hablar de Bitcoin. No vamos a hablar del macro. No vamos a hablar de la Fed ni del dólar.

Hoy vamos a hablar de algo mucho más interesante: cómo, en un mes lateral y selectivo como febrero de 2026, una microcap como KITE consiguió hacer lo que muchos grandes no lograron — atraer flujo, romper estructura y convertirse en una de las que más destacó del mes.

Pero cuidado. No estamos aquí para celebrar un pump.

Estamos aquí para entender el patrón.

Porque lo que realmente importa no es KITE. Lo que importa es cómo detectar la próxima antes de que aparezca en los rankings de “top gainers”.

Vamos a desmenuzarlo con calma.

Suscríbete ahora

Contexto

Contexto de Mercado: Febrero 2026 no fue un mes explosivo para el mercado general.

Las grandes capitalizaciones se movieron en rango. Hubo intentos de rebote, pero sin tendencia clara.

En este tipo de entornos pasan dos cosas:

Primero, el capital no desaparece. Se vuelve selectivo.
Segundo, los movimientos potentes no se dan por arrastre, sino por flujo dirigido.

Y es exactamente aquí donde aparecen las gemas.

KITE no subió porque “el mercado estaba alcista”. Subió porque el dinero decidió concentrarse en ella.

Cuando analizamos una gema después de que ya ha subido, todo parece obvio. El gráfico parece limpio. La ruptura parece clara. El volumen parece evidente.

Pero en tiempo real no es tan sencillo.

Por eso es importante dividir el movimiento en fases. No para justificar lo que ya pasó, sino para entender cómo se construye una expansión real en una microcap.

Read more

Todo el mundo la menciona. Muchos saben que es “inversa” a Bitcoin. Pero pocos reflexionan sobre lo que realmente representa.

Y en el fondo es algo básico: dónde está el dinero.

Introducción

En el mercado de criptomonedas hay algo que todo trader aprende con el tiempo: el precio no siempre cuenta la historia completa.

Especialmente en Bitcoin, donde el apalancamiento en derivados, las liquidaciones en cascada y los movimientos algorítmicos aportan mucha información, pero a la vez pueden aportar mucho ruido.

Velas largas, rupturas falsas, barridas de liquidez… y el trader termina sin saber cómo tomar una decisión eficiente.

Incluso, a veces nos preguntamos, cuál es el mejor momento para comprar Bitcoin por ejemplo.

Gráficos como los de Flickflow, donde Bitcoin aparece coloreado por niveles de riesgo, ayudan a entender rápidamente en qué fase del ciclo nos encontramos. No es solo ver el precio, sino saber si históricamente estamos en zonas de bajo o alto riesgo.

Pero para tomar decisiones más completas, conviene añadir otras variables, como las dominancias que hemos visto hoy. Porque el contexto lo es todo.

Por eso un trader experimentado no mira solo el gráfico de Bitcoin.

Mira dónde está el dinero.

Ahí entra en juego la Dominancia de Tether.

¿Qué es exactamente la Dominancia de Tether?

La Dominancia de Tether, conocida como USDT.D, mide qué porcentaje de la capitalización total del mercado cripto está en Tether.

La Dominancia de USDT es simplemente el porcentaje del dinero total del mercado cripto que está en Tether.

El cálculo es sencillo: se compara la capitalización de Tether con la capitalización total del mercado. Pero lo importante no es la fórmula, sino lo que significa.

Funciona como un medidor de riesgo.

Cuando la dominancia sube, quiere decir que más dinero está saliendo de Bitcoin y de las altcoins para refugiarse en una stablecoin. Es decir, el mercado se está protegiendo.

Cuando la dominancia baja, el capital sale de la “liquidez” y vuelve a los activos volátiles. El mercado asume más riesgo y eso suele empujar los precios al alza.

Suscríbete ahora

Por eso se le llama un indicador inverso: cuando USDT.D sube, Bitcoin suele sufrir. Cuando USDT.D baja, Bitcoin suele fortalecerse.

Read more

Hoy volvemos con un análisis de Bitcoin y su reciente caída analizando en qué punto exacto del ciclo nos encontramos y si el rebote actual es fortaleza real o simplemente una reacción técnica dentro de un mercado bajista.

Vamos allá.

Introducción: Divergencias macroeconómicas

El comportamiento de Bitcoin durante enero de 2026 no puede entenderse como un evento aislado ni como una anomalía derivada exclusivamente del contexto macro actual.

La caída desde los máximos históricos cercanos a los 126.000 dólares registrados en octubre de 2025 responde, en gran medida, a una dinámica cíclica recurrente que ya se ha manifestado con notable consistencia en los grandes mercados bajistas anteriores.

La corrección acumulada, superior al 50%, no solo rompe la estructura alcista del ciclo 2024–2025, sino que sitúa al mercado en una fase claramente reconocible dentro del fractal histórico de Bitcoin.

Gráfico: Precio de Bitcoin desde enero 2024 hasta enero 2026.

La tesis central radica en que Bitcoin ha entrado en la etapa intermedia de un mercado bajista cíclico, caracterizado por fuertes caídas iniciales, seguidas de rebotes que actúan como pullbacks para formar máximos decrecientes antes de una fase final de depuración.

El rebote observado a comienzos de febrero debe interpretarse dentro de este marco.

No es una señal de fortaleza estructural, sino una respuesta técnica habitual tras episodios de venta forzada.

Suscríbete ahora

La paradoja del dólar

Uno de los aspectos que más confusión ha generado en el mercado es el aparente desacoplamiento entre Bitcoin y el dólar estadounidense.

Históricamente, la debilidad del DXY ha coincidido con fases expansivas del precio de Bitcoin. Sin embargo, enero de 2026 ha mostrado una dinámica distinta: Bitcoin ha caído con fuerza incluso en un entorno de dólar debilitado.

Correlación Bitcoin y DXY

Lejos de invalidar el análisis cíclico, este comportamiento encaja con los fractales históricos del mercado bajista.

Read more

El segundo año tras un halving suele concentrar la parte más decisiva del ciclo de Bitcoin desde el punto de vista macro y de mercado. Históricamente, el periodo comprendido entre los meses 13 y 24 posteriores al evento marca la transición desde una fase de acumulación y expansión inicial hacia un rally más amplio, acompañado por un aumento progresivo de la volatilidad y, en fases más avanzadas, por procesos de consolidación y redistribución. No se trata de un movimiento lineal, sino de un proceso en el que el precio avanza impulsado por narrativa, liquidez y expectativas, mientras el mercado comienza a mostrar señales graduales de maduración del ciclo.

Diversos estudios y análisis de ciclos anteriores coinciden en que el movimiento más intenso tiende a desarrollarse una vez superado el primer año tras el halving, cuando el ajuste en la oferta ya está plenamente asimilado y la demanda marginal empieza a acelerarse. Es en este tramo —que se extiende aproximadamente entre los meses 12 y 20 posteriores al evento— donde el comportamiento del mercado pasa de defensivo a claramente direccional, con entradas de capital más consistentes y una mayor participación tanto de inversores minoristas como institucionales.

En esta fase, los indicadores adelantados cobran especial relevancia. Las métricas de derivados suelen anticipar los cambios de régimen antes de que sean visibles en el precio. Un aumento sostenido del open interest, junto con funding rates positivos en los futuros perpetuos, refleja una creciente asunción de riesgo y un sesgo alcista dominante entre los participantes. Estas dinámicas no solo indican expectativas de subida, sino también una mayor utilización del apalancamiento, elemento clave para entender tanto la velocidad como la fragilidad de los movimientos posteriores.

Suscríbete ahora

El sentimiento del mercado actúa como complemento a estas señales cuantitativas. Índices de Fear & Greed elevados suelen aparecer en fases de euforia y sobrecalentamiento, mientras que episodios de miedo intenso tienden a coincidir con suelos de corto plazo dentro de una tendencia alcista mayor. En el segundo año post-halving, esta alternancia entre optimismo creciente y correcciones tácticas es habitual y forma parte del proceso de construcción del tramo más avanzado del ciclo.

Con este contexto, la lectura del momento del mercado no debe centrarse únicamente en el precio, sino en la interacción entre estructura de mercado, posicionamiento en derivados, sentimiento agregado y entorno macroeconómico. Históricamente, los segundos años post-halving más favorables han coincidido con fases de estabilización o relajación de las condiciones financieras globales, lo que refuerza el impacto del shock de oferta sobre el precio. Entender dónde nos situamos dentro de este calendario típico del ciclo permite interpretar mejor tanto los impulsos alcistas como las pausas correctivas que suelen preceder a la fase final del ciclo.

Suscríbete ahora

Comparativa entre ciclos

La comparativa entre ciclos de halving es una de las herramientas más útiles para contextualizar el momento actual del mercado, pero también una de las más propensas a interpretaciones erróneas si se analiza de forma mecánica. La evidencia histórica muestra un patrón claro: Bitcoin ha generado retornos extraordinarios en cada ciclo, aunque con una magnitud decreciente a medida que el activo madura y aumenta su capitalización.

En el primer ciclo tras el halving de 2012, Bitcoin pasó de cotizar en torno a 12 dólares hasta marcar un máximo histórico cercano a 1.150 dólares en 2013, lo que supuso una revalorización aproximada del 9.500%. Este movimiento estuvo dominado por un mercado extremadamente ilíquido, con baja participación institucional y una estructura todavía inmadura, lo que amplificó tanto el rally como la posterior corrección.
El ciclo 2016–2017, aunque ya más desarrollado, aún entregó retornos cercanos al 3.000%, desde niveles próximos a 650 dólares hasta el máximo de alrededor de 20.000 dólares.
En el ciclo 2020–2021, la subida fue más contenida en términos relativos, pero todavía muy significativa, con un avance aproximado del 700%, desde la zona de 8.600 dólares hasta el máximo histórico cercano a 69.000 dólares.

Este patrón de rendimientos decrecientes es coherente con la ley de los grandes números y con la progresiva institucionalización del mercado. Cada nuevo ciclo requiere entradas de capital mucho mayores para producir el mismo efecto porcentual en el precio. En paralelo, la volatilidad estructural ha ido disminuyendo entre ciclos, algo observable tanto en la amplitud de los movimientos alcistas como en la intensidad relativa de los drawdowns.

Suscríbete ahora

Sin embargo, un elemento que se repite con notable consistencia es la profundidad de los mercados bajistas posteriores al pico del ciclo. Tras el máximo de 2013, Bitcoin llegó a caer aproximadamente un 86%. En el mercado bajista de 2018, el retroceso fue cercano al 82%, mientras que en el ciclo 2022 la caída se situó en torno al 77%. En promedio, los drawdowns históricos se han movido en el rango del –79% al –81%, lo que subraya que, pese a la maduración del mercado, el ajuste posterior a la fase de euforia sigue siendo profundo.

Si se normaliza el tiempo desde el halving, se observa que el drawdown no suele producirse inmediatamente, sino después de un periodo prolongado de euforia y distribución. Durante buena parte del segundo año post-halving, el precio tiende a mantenerse elevado o incluso a seguir marcando nuevos máximos, mientras el riesgo de cola se va acumulando de forma progresiva. El ajuste suele llegar cuando el crecimiento marginal de la demanda se desacelera y el exceso de apalancamiento comienza a deshacerse.

Un punto clave es que, aunque la profundidad porcentual del drawdown se ha reducido ligeramente con cada ciclo, su impacto sigue siendo estructural. Incluso en el ciclo más maduro, el de 2020–2022, una caída cercana al 80% fue suficiente para borrar gran parte de las ganancias acumuladas durante el rally final. Esto refuerza la idea de que el segundo año del ciclo no debe interpretarse únicamente como una fase alcista, sino como una etapa de transición en la que conviven momentum positivo y riesgo creciente.

Lo que se repite en todos los ciclos es una estructura clara: tras el halving, Bitcoin entra en una fase de expansión, que culmina en el segundo año con un rally relevante, seguida de una etapa de distribución y un drawdown profundo. También se repite la aparición de correcciones intermedias durante el segundo año. Incluso dentro de mercados claramente alcistas, Bitcoin ha registrado caídas del 30–40% que no invalidan la tendencia principal, pero sí anticipan un aumento progresivo del riesgo conforme avanza el ciclo.

Lo que cambia es la magnitud y la dinámica del movimiento. Cada ciclo entrega retornos porcentuales menores que el anterior, reflejando una mayor madurez del mercado y una capitalización creciente. La volatilidad relativa disminuye, los rallies son más largos y menos explosivos, y los picos de ciclo tienden a construirse de forma más gradual.

Suscríbete ahora

Por qué es tan importante el segundo año post-halving

El segundo año tras el halving es clave porque concentra el punto de máxima tensión entre fundamentos, expectativas y estructura de mercado. Es el tramo del ciclo en el que el efecto de la reducción de la oferta ya está plenamente incorporado en el sistema, pero todavía existe suficiente narrativa, liquidez y apetito por riesgo como para sostener un movimiento direccional relevante.

Desde el punto de vista de oferta y demanda, el primer año post-halving suele funcionar como una fase de digestión y ajuste. El mercado necesita tiempo para absorber la menor emisión y para que la escasez estructural comience a reflejarse de forma efectiva en el precio.
En el segundo año, ese proceso ya está prácticamente completado y, en consecuencia, cualquier aumento marginal de la demanda tiene un impacto más visible sobre la cotización. Este desequilibrio incremental entre oferta restringida y demanda creciente es lo que, históricamente, ha permitido los tramos alcistas más consistentes y sostenidos del ciclo.

Suscríbete ahora

Qué patrones sigue Bitcoin en el segundo año post-halving

En las fases avanzadas del ciclo post-halving, y especialmente durante el segundo año, los indicadores adelantados pasan a ser más informativos que el propio precio. El mercado deja de estar dominado exclusivamente por flujos spot y comienza a estructurarse en torno a derivados, apalancamiento y expectativas implícitas.

En este contexto, el precio tiende a comportarse como una variable retrasada: cuando finalmente reacciona, una parte significativa del movimiento ya ha sido gestada internamente a través del posicionamiento previo de los participantes. La lectura del mercado, por tanto, deja de depender solo de la acción del precio y pasa a requerir un análisis más profundo de la estructura, el riesgo asumido y la dinámica de los derivados.

Suscríbete ahora

Open interest: métrica fundamental

El open interest es una de las piezas clave para entender el comportamiento del segundo año post-halving. Un aumento sostenido del open interest indica que están entrando nuevas posiciones al mercado, y no simplemente que se esté rotando capital ya existente. En una tendencia sana, el open interest crece de forma coordinada con el precio, reflejando convicción, asunción de riesgo y entrada de capital fresco. Históricamente, en los segundos años de ciclo, este crecimiento ha sido persistente durante meses, como ocurrió tanto en 2017 como en el ciclo 2020–2021.

Sin embargo, este mismo indicador se convierte en una señal de fragilidad cuando alcanza niveles extremos. Un open interest excesivamente elevado implica una gran cantidad de posiciones abiertas que, tarde o temprano, deberán cerrarse. Si estas posiciones están mayoritariamente apalancadas y alineadas en la misma dirección, el mercado se vuelve especialmente vulnerable a liquidaciones en cascada ante correcciones relativamente pequeñas del precio.

Suscríbete ahora

Correcciones intermedias profundas dentro de una tendencia alcista

Las correcciones intermedias profundas son un rasgo recurrente del segundo año post-halving de Bitcoin y forman parte natural de una tendencia alcista dominante. En esta fase del ciclo se observan caídas que oscilan entre el 20% y el 35%, que ocurren de manera rápida y violenta, generando episodios de fuerte estrés emocional en el mercado. Estas correcciones suelen acompañarse de narrativas de “fin de ciclo”, que en la mayoría de los casos no se materializan. Tras el ajuste, el precio tiende a estabilizarse y a construir nuevos rangos, desde los cuales reanuda el movimiento alcista, manteniendo intacta la estructura macro.

Este comportamiento es característico del año dos porque confluyen participantes con horizontes temporales muy distintos, mientras que el uso de derivados y apalancamiento crece más rápido que la demanda spot. El mercado necesita descargar el exceso especulativo sin alterar la fase de tendencia, utilizando estas correcciones como mecanismos de limpieza y redistribución. Desde una lectura operativa, estas caídas no implican por sí mismas un cambio de ciclo; la clave reside en evaluar si la estructura de tendencia se preserva.

Suscríbete ahora

Expansión del rango diario y semanal: aumento estructural de la volatilidad

La expansión del rango diario y semanal es uno de los patrones estructurales más claros del segundo año post-halving. En esta fase del ciclo se observa un aumento notable en el tamaño de las velas, tanto en marcos diarios como semanales, lo que se traduce en movimientos más amplios y menos ordenados, incluso cuando la tendencia general sigue siendo alcista.

Aunque la volatilidad estructural disminuye entre ciclos, dentro de cada ciclo —y especialmente en el año dos— la volatilidad relativa aumenta de forma transitoria como parte del proceso de descubrimiento de precios.

Este comportamiento refleja la ausencia de referencias claras de valoración y la fragmentación del consenso sobre lo que vale Bitcoin en nuevos rangos de precio. Un aumento de la volatilidad no debe interpretarse como una señal bajista durante el segundo año post-halving; al contrario, es una condición habitual de esta fase.

El riesgo aumenta de forma significativa, pero también lo hace la oportunidad para quienes saben adaptarse a un entorno más exigente en términos de gestión y timing.

Suscríbete ahora

Indicador ATR: Average True Range

El ATR (Average True Range) es un indicador de volatilidad que mide cuánto se mueve el precio en un periodo determinado, sin indicar dirección ni tendencia. Un ATR bajo refleja un mercado tranquilo, mientras que un ATR alto señala un mercado más agresivo, con movimientos amplios en poco tiempo.

Cuando el ATR se expande durante el segundo año post-halving, suele confirmar que el mercado ha entrado en una fase de descubrimiento de precios y de mayor exigencia operativa.

Suscríbete ahora

Multiplicadores extremos propios de ciclos tempranos

Otro de los comportamientos que deja de repetirse en el segundo año post-halving es la aparición de multiplicadores extremos, como los observados en los ciclos más tempranos. A medida que el mercado madura, el tamaño, la liquidez y la eficiencia reducen la elasticidad del precio. Bitcoin sigue subiendo, pero cada ciclo se estira menos en términos relativos, lo que exige expectativas ajustadas a un mercado más maduro.

Suscríbete ahora

Qué es el Golden Ratio Multiplier, explicado de forma simple

El Golden Ratio Multiplier es una herramienta de contexto de largo plazo que permite evaluar hasta qué punto el precio de Bitcoin se está alejando de su tendencia estructural. Parte de una media móvil de largo plazo y dibuja bandas que representan distintos niveles de sobreextensión histórica. No debe utilizarse como herramienta de timing preciso, sino como marco para entender el grado de exceso relativo del mercado dentro de cada ciclo.

Su lectura muestra que, aunque Bitcoin continúa marcando nuevos máximos, cada ciclo alcanza niveles progresivamente más bajos de sobreextensión, reflejando un proceso de rendimientos decrecientes y maduración del mercado.

Si has llegado hasta el final, espero que te haya gustado el análisis de hoy.

Puedes responderme al correo compartiendo tu punto de vista conmigo.

Nos vemos la semana que viene con el Calendario Económico en la comunidad PRO.

Suscríbete ahora

Buen fin de semana.

The Benchmark.