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Introducción: Una historia que te va a sonar.

Es lunes por la mañana. Llevas días siguiendo Bitcoin.

El precio ha roto una resistencia clave, el volumen acompaña, el RSI está en zona sana.
Todo cuadra.
Llevas semanas esperando este setup y por fin está ahí.

Entras largo con convicción.

El martes por la tarde, Jerome Powell — el presidente de la Fed — hace una declaración en el Congreso. Dice que no hay prisa para bajar tipos. Que la inflación sigue siendo un problema. Que el mercado laboral aguanta.

En dos horas, el DXY sube un 1.2%.
Los yields del bono americano a 10 años repuntan.
El S&P empieza a caer.
Y Bitcoin, pierde un 5% antes de que cierres el portátil.

Tu análisis técnico era correcto. Tu lectura era correcta.
Pero el contexto estaba en tu contra desde el principio — y tú no lo sabías porque no lo estabas mirando.

No perdiste por hacer mal análisis técnico. Perdiste por operar sin contexto macro.

Pongamos un ejemplo actual.

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Qué hacer con esto: cinco de seis indicadores en contra no significa que no se pueda operar — significa que el contexto exige posiciones más pequeñas, stops más ajustados y más paciencia antes de entrar.
Cuando el DXY ceda, los yields bajen o la Fed de señales dovish, este “semáforo cambiará”. Ese es el momento de ser más amante del riesgo, siempre y cuando tu plan de trading lo permita.

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El problema que nadie te explica

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Hablamos del mapa. Porque si entiendes el mapa, el precio deja de darte miedo.

Los ciclos de Bitcoin no son mágicos. Son predecibles. Y tienen un patrón que se repite desde 2013. Hoy te lo explico desde cero.

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Qué es un ciclo de mercado

La mayoría de las personas que entran a crypto creen que el mercado funciona así: sube, sube, sube… hasta que explota. Y que, después de explotar, no se sabe qué pasa.

Eso es incorrecto. Y esa creencia equivocada es la razón por la que el 80% del mercado compra en los picos y vende en los suelos.

La realidad es que los mercados financieros —y Bitcoin en particular— se mueven en ciclos que tienen fases bien definidas. Cada fase tiene su propio comportamiento, sus propias emociones dominantes y sus propias oportunidades.

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DEFINICIÓN CLAVE

Un ciclo de mercado es la secuencia completa de movimientos que va desde el punto de mínimo miedo (suelo) hasta el punto de maxima euforia (techo), y de vuelta al suelo.

Gráfica FlickFlow - ROI (Años Halving)

En Bitcoin, cada ciclo tarda aproximadamente 4 años — y esta directamente relacionado con el Halving. En concreto: 2012, 2016, 2020, 2024.

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Hoy vamos a hablar de una estrategia que parece simple, pero que bien aplicada cambia completamente la forma de operar la apertura americana.

Se trata de combinar la clásica Ruptura del Rango de Apertura, el conocido ORB, con el indicador VWAP .

No es una estrategia nueva. Lo que es diferente es cómo se utiliza.

Introducción: Rango de Apertura.

La estrategia de Ruptura del Rango de Apertura (ORB, Opening Range Breakout) es un enfoque mecánico que busca aprovechar el aumento de volatilidad y volumen que se produce en los primeros minutos de la sesión estadounidense.

La idea es sencilla: la apertura concentra una gran cantidad de órdenes acumuladas durante la noche. Ese flujo inicial suele marcar el tono del día. Si el precio rompe con fuerza el rango formado en esos primeros minutos, muchas veces está revelando el sesgo direccional dominante.

No se trata de predecir. Se trata de esperar a que el mercado muestre su intención y actuar cuando esa intención se confirma.

Escenario en “Largo” (Compras)

Escenario en “Corto” (Ventas)

Resultados de Backtesting

La efectividad de esta estrategia no se basa en la intuición, sino en el análisis cuantitativo de datos históricos.

Operar un ORB de forma “ciega” (sin filtros) tiene una esperanza matemática negativa.

Por ejemplo, estudios sobre el ETF del Nasdaq (QQQ) muestran que un ORB simple apenas tiene una tasa de acierto del 43.9% y un margen de beneficio del -1.1%.
¿Qué es una esperanza matemática negativa?

Una esperanza matemática negativa significa que, en promedio y a largo plazo, el sistema pierde dinero aunque algunas operaciones salgan ganadoras.

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El evento lo reanudaremos el martes de la semana que viene. Espero que te estén gustando todas las clases.

Comencemos.

El mercado cripto opera sin descanso y con una volatilidad muy elevada, lo que hace necesario filtrar el ruido del precio para entender qué está ocurriendo realmente. Las medias móviles cumplen precisamente esa función.
Al calcular el precio medio de un activo durante un periodo determinado, permiten suavizar las fluctuaciones y visualizar la tendencia subyacente.

En criptomonedas, además, suelen actuar como niveles dinámicos de soporte y resistencia, reflejando de forma bastante fiel el sentimiento general del mercado.

Contexto: Arquitectura matemática y tipologías de medias móviles

La comprensión de la eficacia de una estrategia de trading basada en medias móviles comienza con un análisis riguroso de su construcción matemática. Existen diversas variantes, cada una con un impacto distinto en la latencia de la señal y en la sensibilidad ante cambios bruscos de precio.

Tipos de Medias Móviles

Medias Móviles Simples

La media móvil simple (SMA) es la forma más básica y estable de media móvil. Calcula el precio medio de cierre de un activo durante un periodo determinado, dando el mismo peso a todos los datos.

Precisamente por eso es lenta, pero muy fiable. En cripto, esta lentitud juega a favor cuando se analizan tendencias de fondo o niveles de largo plazo.
La SMA de 200 días es el mejor ejemplo: muchos traders la utilizan como referencia estructural para diferenciar entre una estructura alcista o bajista.

Su principal desventaja es el retraso, ya que suele ofrecer señales cuando buena parte del movimiento ya se ha producido.

Medias Móviles Exponenciales

Para reducir ese retraso se utiliza la media móvil exponencial (EMA). A diferencia de la SMA, la EMA da más peso a los precios recientes, lo que le permite reaccionar mucho más rápido a los cambios del mercado.

En activos como Bitcoin o Ethereum, donde la velocidad del movimiento es clave, la EMA resulta especialmente útil para identificar impulsos tempranos y cambios de tendencia a corto y medio plazo, aunque a costa de generar más ruido.

Medias Móviles Ponderadas

Entre ambos enfoques aparece la media móvil ponderada (WMA), que busca un equilibrio entre estabilidad y sensibilidad.

Esta media móvil asigna más peso a los datos recientes, pero de forma lineal, no exponencial.
Esto la hace más reactiva que la SMA, pero menos agresiva que la EMA.

Por ese motivo, algunos traders de futuros la prefieren en marcos temporales como 4 horas, donde ayuda a filtrar la volatilidad sin volverse excesivamente errática en entornos de baja liquidez.

Configuración de períodos de una media móvil

La eficacia de las medias móviles no depende solo del tipo que se utilice, sino del periodo elegido. Estos niveles funcionan como referencias psicológicas clave porque son observados por una gran parte del mercado, tanto traders minoristas como institucionales.
Cuando muchos participantes miran los mismos niveles, el precio tiende a reaccionar en ellos, generando dinámicas de profecía autocumplida.

Corto plazo: impulso y continuidad

En el corto plazo, los periodos más utilizados son 9, 13 y 21, especialmente en medias exponenciales (EMA).

• La EMA de 9 sirve para medir el impulso inmediato del mercado: mientras el precio se mantenga por encima, el movimiento suele ser fuerte y direccional.

• La EMA de 21 actúa como una especie de “precio justo” dentro de una tendencia sana.

En mercados alcistas de Bitcoin es habitual ver retrocesos controlados hacia esta media antes de continuar al alza, lo que la convierte en una zona frecuente de entrada para traders de tendencia.

Medio plazo: estructura del mercado

En el medio plazo, las medias de 50 y 100 periodos definen la estructura del mercado, sobre todo en gráficos diarios.

• La media de 50 periodos es uno de los indicadores más seguidos para evaluar la salud de una tendencia.

• Mientras el precio se mantenga por encima y la pendiente sea positiva, el sesgo sigue siendo alcista.

Una pérdida sostenida de este nivel suele ser la primera señal de agotamiento del movimiento y puede anticipar fases de consolidación o cambios de tendencia.

Largo plazo: referencia macro

En el largo plazo, la media móvil de 200 periodos es la referencia macro por excelencia.

Resume prácticamente un año de comportamiento del precio y actúa como frontera psicológica entre mercados alcistas y bajistas.
Cuando el precio pierde la media de 200 días, suele abrirse la puerta a fases prolongadas de debilidad.

Por el contrario, una ruptura clara al alza, acompañada de volumen, suele interpretarse como la confirmación técnica del inicio de un nuevo ciclo alcista.

Estrategia Rentable con EMAs

La estrategia de cruce entre la EMA de 9 y la EMA de 21 es una de las metodologías más simples y eficaces para operar tendencias en el mercado cripto.
Su fortaleza reside en que no intenta anticipar el movimiento, sino incorporarse a él cuando el impulso ya ha comenzado a manifestarse.

Está especialmente diseñada para entornos direccionales y pierde efectividad en mercados laterales, donde el precio carece de estructura clara.

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Te voy a mostrar:

• Por qué Bitcoin domina el mercado y cómo su movimiento condiciona todo lo demás.

• Cómo identificar impulsos y pullbacks para saber quién controla el mercado y cuándo actuar.

• La importancia de soportes y resistencias, y cómo interpretarlos como zonas, no líneas rígidas.

• Qué nos enseñan las velas sobre convicción, rechazo de precio y fuerza de compradores y vendedores.

• Cómo unir contexto, zona y vela para filtrar señales y evitar operaciones de riesgo innecesario.

Si aplicas estas claves desde hoy, podrás tomar decisiones más claras, operar con ventaja y reducir errores en un mercado volátil donde la improvisación se paga caro.

Introducción general

El trading en criptomonedas es, ante todo, un ejercicio de adaptación. No se trata únicamente de aprender a entrar y salir del mercado, sino de comprender el entorno específico en el que se opera, las reglas implícitas que lo gobiernan y las limitaciones humanas que condicionan la toma de decisiones.

Este documento desarrolla un marco completo de operativa basado exclusivamente en la Acción del Precio, con el objetivo de ofrecer una metodología clara, replicable y coherente con la naturaleza real del mercado cripto.

La Acción del Precio parte de una premisa simple pero exigente: el precio es el resultado final de todas las decisiones, expectativas, miedos y errores de los participantes. No necesita interpretación externa ni confirmaciones adicionales. El gráfico no es una abstracción, sino la consecuencia directa del comportamiento humano agregado. En mercados altamente volátiles y todavía jóvenes como el cripto, esta aproximación no es solo una opción metodológica, sino una necesidad operativa.

A diferencia de otros mercados financieros, el ecosistema cripto está dominado por una jerarquía interna muy marcada. Bitcoin no es un activo más; es el núcleo alrededor del cual gravitan la liquidez, el sentimiento y el riesgo del sistema. Ignorar esta realidad conduce a errores sistemáticos, especialmente en la operativa sobre altcoins.

Por ello, este informe integra de forma explícita tres pilares inseparables: el análisis macro del flujo de capital, la lectura técnica del precio y la gestión psicológica del trader. No como elementos aislados, sino como partes de un mismo marco de decisión orientado a operar en coherencia con la estructura real del mercado.

La particularidad del mercado crypto

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Aunque a menudo se asocia con riesgo, nerviosismo o caídas, en realidad se trata de una medida estadística: describe cómo se comporta el precio de un activo a lo largo del tiempo.

En términos sencillos, la volatilidad mide cuánto y con qué rapidez cambia el precio durante un periodo deter…

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Ya estamos a mitad de semana. Te dejo por aquí una nueva clase privada.

Muchas veces, cuando nos encontramos en un rango lateral, no sabemos del todo cómo enfocar nuestra operativa, o qué esperar que pase para tomar acción.

Hoy te explicaré qué es lo que yo tengo en cuenta y el proceso que sigo para tomar una decisión respecto al gráfico.

Espero que te sirva. Puedes responder al correo con lo que te gustaría ver en la siguiente clase.

Introducción

Cuando el mercado lateraliza y las oportunidades escasean, el siguiente paso no es operar más, sino ajustar el enfoque. Es un momento para bajar el ritmo, reducir la frecuencia operativa y aceptar que el mercado está en pausa. En este contexto, la prioridad pasa de buscar movimientos amplios a leer estructura y contexto.

Identificar con claridad el rango, sus límites y cómo reacciona el precio en esas zonas permite decidir si tiene sentido operar los extremos o, directamente, mantenerse al margen. El centro del rango suele ser ruido; aquí, la paciencia se convierte en una ventaja competitiva.

Este tipo de fases también son ideales para observar el volumen, evaluar si hay acumulación o distribución y preparar escenarios para una futura ruptura. En lugar de perseguir el precio, el trader aprovecha este tiempo para planificar, afinar su gestión del riesgo y llegar preparado cuando el mercado vuelva a ofrecer dirección.

En resumen, cuando el mercado no presenta oportunidades claras, el siguiente paso es proteger capital, ganar claridad y esperar. Porque no operar también es una decisión, y muchas veces, la más inteligente.

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Contexto

¿Qué es un rango?

Un rango en trading es, básicamente, una fase de pausa del mercado. El precio deja de avanzar con una dirección clara y comienza a moverse de forma lateral entre una zona de resistencia en la parte superior y una zona de soporte en la inferior. No hay tendencia: hay equilibrio. Compradores y vendedores coinciden, al menos temporalmente, en ese nivel de precios.

Este tipo de estructuras suele aparecer después de movimientos fuertes, cuando el mercado necesita tiempo para digerir lo ocurrido. La volatilidad se contrae, el precio va y viene dentro de los mismos límites y las reacciones se repiten en las mismas zonas. Eso no es ruido: es información. El mercado está construyendo contexto.

Operativamente, un rango no es terreno muerto. Al contrario, ofrece referencias muy claras. Comprar cerca del soporte y vender cerca de la resistencia tiene sentido siempre que sepamos que estamos en consolidación y no en el inicio de una nueva tendencia. Incluso si no operas rangos, identificarlos es clave para no forzar trades direccionales donde no los hay.

Además, los rangos suelen ser la antesala de movimientos importantes. Cuanto más tiempo pasa el precio lateralizando, más relevante suele ser la ruptura posterior. Por eso, entender que el mercado está en rango te permite bajar el ritmo, observar volumen y estructura, y prepararte para el siguiente movimiento con ventaja.

Este rango de Bitcoin desde marzo de 2024 es un ejemplo muy didáctico de cómo el mercado puede entrar en una fase lateral prolongada incluso en un contexto estructuralmente alcista.

Tras el impulso fuerte previo, Bitcoin comienza a moverse de forma reiterada entre una resistencia clara en la parte alta y un soporte bien defendido en la parte baja. No hay máximos crecientes ni mínimos decrecientes sostenidos, sino oscilaciones internas que se repiten una y otra vez. Esto indica que el mercado ha pasado de modo tendencia a modo equilibrio.

Lo más relevante de este rango es su duración. No se trata de una consolidación de semanas, sino de meses, lo que sugiere un proceso más profundo de reequilibrio. El precio sube y encuentra ventas; baja y aparece demanda. Cada intento de ruptura falla y devuelve el precio al centro del rango, reforzando su validez.

Desde el punto de vista operativo, este rango ofrece dos lecturas claras. La primera es defensiva: quien intenta operar tendencia aquí sufre, ya que las rupturas no continúan y los impulsos se frenan rápido. Entender que el mercado está en rango evita entrar tarde y mal. La segunda es estratégica: los extremos del rango se convierten en zonas de alto valor, tanto para trading táctico como para acumulación progresiva.

Por último, el hecho de que el rango se forme tras un movimiento alcista previo abre una interpretación clave: el mercado no está distribuyendo agresivamente, está digiriendo. Esto no garantiza una ruptura al alza, pero sí modifica las probabilidades frente a un rango que aparece después de un mercado claramente bajista.

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¿Por qué puede ser una oportunidad?

Porque un rango te da contexto, niveles claros y control del riesgo.
Te permite no forzar operaciones cuando no hay tendencia, operar con referencias limpias en soporte y resistencia, y entender que el mercado está en pausa, no perdido. Además, cuanto más tiempo dura un rango, más relevante suele ser la ruptura posterior, por lo que identificarlo a tiempo te deja mejor posicionado que quien reacciona tarde.

En resumen, es una oportunidad porque te ayuda a operar menos, pero con más sentido, y a prepararte con ventaja para el siguiente movimiento del mercado.

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Observa otras temporalidades para determinar la estructura del mercado

Un error muy común cuando el mercado entra en rango es quedarse atrapado en un solo marco temporal. El precio puede parecer estancado, confuso o sin dirección, pero muchas veces el problema no es el mercado, sino el punto desde el que lo estás observando. La clave está en ampliar la perspectiva.

Si Bitcoin lateraliza en gráfico diario, el siguiente paso lógico es mirar el semanal o incluso el mensual. Ahí es donde se responde la pregunta importante: ¿este rango es una consolidación sana dentro de una estructura alcista mayor o una fase de distribución tras un ciclo que se agota? El rango es el mismo, pero su significado cambia por completo según el contexto superior.

Lo mismo ocurre a la inversa. Un rango estrecho en 4 horas puede parecer un mercado sin oportunidades, pero al verlo dentro de una tendencia alcista clara en diario, pasa a interpretarse como una simple pausa antes de continuar. En ese caso, las probabilidades de ruptura al alza son mayores. En cambio, si en temporalidades altas ya se observan máximos y mínimos descendentes, ese mismo rango puede ser solo la antesala de una continuación bajista.

El análisis multi-temporal no es complicarse, es ordenar la información. La temporalidad alta marca la dirección y los niveles clave. La intermedia muestra la estructura del rango. La baja permite afinar entradas y gestionar el riesgo. Es un proceso para entender primero la tendencia y después acercarse para ejecutar con precisión.

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Vigila los flujos de ETF para detectar sobreoferta o demanda institucional

Salidas de ETF: sobreoferta y presión bajista

Cuando se producen salidas netas importantes de los ETF, el mensaje es claro: hay reducción de exposición institucional. Si muchos inversores rescatan participaciones, los fondos deben vender o liberar Bitcoin al mercado, generando sobreoferta.

Un ejemplo ilustrativo fue una jornada con salidas cercanas a 900 millones de dólares en los ETF spot, una de las mayores de la historia. Solo el ETF de BlackRock concentró una parte muy relevante de esos rescates, liberando miles de BTC en un solo día. El resultado fue inmediato: aumento de la presión vendedora y caída brusca del precio dentro del rango.

En este contexto, los rebotes suelen ser limitados. El mercado puede intentar subir, pero la oferta adicional actúa como techo. Cuando los outflows son persistentes, el rango deja de ser neutral y pasa a inclinarse hacia escenarios de ruptura bajista.

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Entradas de ETF: absorción de oferta y acumulación silenciosa

El escenario opuesto se da cuando los ETF registran entradas fuertes y sostenidas. En ese caso, los fondos necesitan comprar Bitcoin en el mercado spot, absorbiendo la oferta disponible. Esto es especialmente relevante cuando ocurre mientras el precio no avanza, ya que suele indicar acumulación silenciosa.

Hubo períodos en los que los ETF compraron Bitcoin a un ritmo muy superior al de la emisión de los mineros, reduciendo de forma efectiva la oferta circulante. Aunque el precio permaneciera lateral, esa presión compradora constante fue construyendo el contexto para un movimiento direccional posterior.

En rangos prolongados, este tipo de comportamiento suele anticipar rupturas al alza, no por euforia, sino por desequilibrio entre oferta y demanda.

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Cómo usar los flujos de ETF dentro de un escenario de rango

Los flujos de ETF no se usan para hacer trading intradía, sino para entender el trasfondo del rango. Si el precio se lateraliza y los ETF muestran salidas constantes, conviene ser prudente: el mercado puede estar saturado de oferta y cualquier subida podría ser correctiva.

Si, por el contrario, el precio se mueve poco pero las entradas son positivas y sostenidas, el rango puede estar funcionando como fase de acumulación.

Open Interest y Funding Rate: el termómetro del apalancamiento en rangos

En un mercado de cripto derivados tan grande como el de Bitcoin, el Open Interest y el Funding Rate funcionan como un radar para entender qué están haciendo los traders apalancados, especialmente cuando el precio se mueve en rango.

El Open Interest representa la cantidad total de contratos de futuros y perpetuos que siguen abiertos. En términos simples, mide cuántas posiciones apalancadas siguen activas en el mercado. Cuando Bitcoin lleva días lateralizando, pero el Open Interest agregado no deja de subir, el mensaje es claro: se está acumulando apalancamiento bajo la superficie, aunque el precio no lo refleje todavía.

Un OI elevado no es direccional por sí mismo, pero sí indica fragilidad. Cuantas más posiciones haya abiertas, mayor es la probabilidad de que el siguiente movimiento sea violento cuando una de las dos partes empiece a ceder.

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El Funding Rate: quién está demasiado confiado

Aquí es donde entra el Funding Rate. Esta tasa refleja el desequilibrio entre largos y cortos en los contratos perpetuos. Si el funding es positivo, los largos pagan a los cortos, señal de optimismo excesivo. Si es negativo, los cortos pagan a los largos, reflejando el pesimismo dominante.

El Funding Rate nos indica quién está inclinado hacia un lado del barco. Cuando se vuelve extremo, revela un consenso claro. Y en el mercado, el consenso suele ser peligroso.

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La combinación peligrosa: OI alto + funding desequilibrado

La verdadera señal aparece cuando juntas ambas métricas. Un Open Interest creciendo dentro de un rango, combinado con un funding claramente sesgado, es una alerta importante.

Imagina un rango estrecho donde Bitcoin lleva varios días sin romper, pero el funding se vuelve fuertemente positivo y el OI marca máximos. Esto significa que muchos traders están largos, apalancados y confiados, esperando una ruptura al alza. Si el precio no acompaña y realiza un movimiento bajista, ese exceso de largos puede liquidarse en cascada, provocando un long squeeze y una ruptura violenta a la baja.

Este tipo de movimientos no surgen de malas noticias, sino de estructuras frágiles. Basta una chispa para que se activen stops, liquidaciones forzadas y ventas automáticas, amplificando el movimiento.

Lo mismo ocurre al revés. Un funding muy negativo con OI alto indica abundancia de cortos confiados. En ese caso, cualquier rebote inesperado puede generar un short squeeze, empujando el precio al alza de forma rápida y agresiva.

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Cómo usar OI y Funding dentro de un rango

Cuando Bitcoin está en rango, estas métricas no sirven para buscar el trade exacto, sino para evaluar el riesgo estructural del mercado.

Si el OI baja o se mantiene estable y el funding está neutral, el rango suele ser sano y puede prolongarse sin grandes sorpresas.

Si el OI sube de forma constante y el funding se desequilibra, el mercado se vuelve inestable, y la ruptura suele llegar justo hacia el lado que más daño cause a la mayoría.

En resumen, el Open Interest te dice cuánta pólvora hay acumulada y el Funding Rate te indica quién está sosteniendo la mecha. Juntos, permiten detectar cuándo un rango aparentemente tranquilo es, en realidad, la calma antes de un movimiento brusco.

La lectura general del mercado sugiere que entender estas dinámicas no te ayuda a predecir el futuro, pero sí a no quedar atrapado cuando el rango deja de serlo.

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Conclusión

En mercados laterales, si no hay una oportunidad clara alineada con tu estrategia, no operar es una decisión correcta. Forzar entradas en mitad del rango, cambiar de sistema o tradear por ansiedad suele acabar en comisiones, stops innecesarios y frustración. La disciplina consiste en respetar el plan incluso cuando el mercado no “invita” a actuar.

Limitar el número de operaciones, definir reglas estrictas y aceptar que habrá días sin trades es parte del juego. Proteger capital durante el rango es tan importante como ganarlo durante la tendencia. Porque cuando finalmente llegue el movimiento, sólo quien haya sabido esperar estará en condiciones de aprovecharlo.

La lectura general del mercado sugiere que en fases laterales gana el trader paciente, no el más activo. El dinero, muchas veces, se hace esperando.

Hace un par de semanas subí una clase, justo después del evento gratuito de noviembre. En ese momento mencioné que comenzaría a subir clases a través del correo de manera recurrente.

Además, pregunté qué te gustaría ver en las siguientes clases y, la realidad, es que muchísimos me comentasteis que queríais aprender sobre estrategias de scalping en cripto. Por eso, hoy te la dejo por aquí.

¿Qué es el scalping y por qué es popular en criptomonedas?

El scalping es una estrategia de trading enfocada en el muy corto plazo, buscando obtener ganancias consistentes mediante pequeñas fluctuaciones de precio. Implica realizar múltiples operaciones breves durante el día, manteniendo cada posición solo por minutos o incluso segundos. En lugar de perseguir grandes tendencias, el scalper se conforma con muchas ganancias pequeñas que, acumuladas, pueden ser significativas.
Ahora bien, el scalping también exige mucho del trader. No es una técnica adecuada para todos, ya que requiere decisiones rápidas, precisión y una disciplina estricta. Para tener éxito se necesita un sólido dominio del análisis técnico y experiencia en activos volátiles. En resumen: el scalping cripto es atractivo por sus ganancias inmediatas, pero implica estrés constante y alta concentración. Si estás dispuesto a aprender y practicar, puede ser una herramienta potente, aunque siempre con precaución.

En el mercado de criptomonedas, el scalping se ha vuelto popular por varias razones. La primera es la alta volatilidad de activos como Bitcoin o Ethereum, que presentan movimientos continuos y, por tanto, múltiples oportunidades de micro-trading. Además, las cripto operan 24/7 con gran liquidez, lo que permite a un scalper entrar y salir casi a cualquier hora. En esencia, este estilo aprovecha que los precios pueden fluctuar rápidamente incluso en marcos de 1 a 5 minutos, generando pequeñas ganancias frecuentes en cada movimiento.

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Bandas de Bollinger

Consisten en tres líneas: una media móvil central y dos bandas (superior e inferior) calculadas a cierta desviación estándar de esa media. Estas bandas actúan como límites dinámicos de volatilidad. En la práctica, si el precio toca o penetra la banda inferior, suele indicar sobreventa o una volatilidad reducida que podría anticipar un rebote; al contrario, cuando toca la banda superior sugiere sobrecompra cercana a un techo local.

Los scalpers utilizan las Bollinger Bands para visualizar mejor estos extremos: un precio moviéndose fuera de las bandas suele ser insostenible y tender a revertir hacia la media. Por ello, son especialmente útiles para estrategias de reversión a la media en marcos de tiempo muy cortos.

Para qué sirven las bandas de Bollinger

Las Bandas de Bollinger sirven, ante todo, para medir la volatilidad del mercado. Cuando el precio empieza a moverse con mayor fuerza y aparecen velas más amplias, las bandas se abren y se separan entre sí; cuando el mercado se calma, las bandas se estrechan. Solo con observar su apertura o cierre puedes anticipar si el mercado entra en una fase explosiva o en un periodo de consolidación lenta, una lectura clave para prepararte ante posibles movimientos rápidos.

También permiten identificar zonas extremas de precio. Cuando el precio toca la banda superior, suele indicar que se ha desplazado demasiado al alza en muy poco tiempo, lo que se interpreta como sobrecompra. Al tocar la banda inferior ocurre lo opuesto: una caída excesiva en poco tiempo que marca sobreventa. Esto no garantiza un giro inmediato, pero sí señala que el movimiento está llegando al límite de lo habitual para ese activo, información valiosa para detectar exageraciones del mercado.

Ahora sí, pasemos a una estrategia concreta de scalping diseñada para quienes recién empiezan. Esta estrategia utiliza un marco temporal de 5 minutos y un par de indicadores básicos para definir condiciones claras de entrada y salida. El objetivo es que sea fácil de seguir y replicar. A continuación, describiremos los pasos a modo de guía:

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Estrategia “Rebote Rápido con Bandas de Bollinger” (5min)

1. Preparación del gráfico: Elige una criptomoneda principal con alta liquidez, como BTC/USDT o ETH/USDT, para asegurar movimientos relativamente estables y spreads bajos. Configura el gráfico en velas de 5 minutos (M5). Añade los indicadores Bandas de Bollinger (configuración estándar de 20 periodos, 2 desviaciones) y, opcionalmente, una EMA de tendencia (por ejemplo, EMA de 50 periodos) para tener referencia de la dirección general.

   En este punto, observa la situación: identifica si el precio está en rango o con tendencia, y localiza los niveles recientes de soporte y resistencia intradía.

2. Condición de entrada (setup de venta): Espera a que el precio se dirija hacia la banda superior de Bollinger. Una vez que una vela toque o cruce ligeramente la banda, fíjate si hay indicios de que el precio se esté estabilizando o rebotando allí (por ejemplo, una desaceleración).

   Esa es tu señal de entrada en corto (sell). La lógica es que el activo estuvo sobrecomprado a muy corto plazo y podría corregir a la baja.

   (Nota: Idealmente, este punto de entrada se refuerza si también el RSI estaba bajo <30 y empieza a girar al alza, aunque este indicador es opcional en la estrategia).

   Evita vender si el precio se desploma sin freno; quieres ver algún signo de freno o giro en la zona de la banda superior antes de entrar.

3. Ejecución y stop-loss: Realiza la venta en cuanto se confirme la señal (no es necesario captar el máximo exacto; espera a la pequeña confirmación de rebote).

   Inmediatamente, coloca un stop-loss unos ticks por encima del último máximo reciente del precio (es decir, por debajo del punto exacto donde rebotó, quizás un 0.1% o 0.2% inferior, dependiendo de tu activo). Este stop-loss ceñido te protegerá en caso de que el movimiento no salga como esperas y el precio siga subiendo. En scalping, es vital limitar rápidamente el riesgo.

   Al mismo tiempo, define un objetivo de ganancia (take-profit): dado que buscamos un movimiento pequeño, puede ser en torno a un 0.3% a 0.5% desde tu entrada, o hasta cercanías de la media de las Bandas de Bollinger. Incluso puedes simplemente apuntar a la banda media como primer objetivo. Ajusta estos porcentajes según la volatilidad del momento, pero recuerda que en scalping los objetivos cortos son más efectivos.

4. Salida (take-profit o stop): Si el precio efectivamente rebota como anticipaste, verás una subida en las velas de 5 minutos siguientes. Mantente atento y, cuando alcances tu objetivo de ganancia (por ejemplo: +0.3%), ejecuta la salida cerrando la posición para asegurar ese pequeño beneficio.

   No te dejes llevar por la avaricia: la esencia del scalping es tomar ganancias apenas las tengas, porque el mercado puede revertir rápido.

   Por otro lado, si el precio no se mueve a tu favor y toca tu nivel de stop-loss, acepta la pérdida mínima y sal del trade. Un buen scalper entiende que muchas operaciones terminarán en pérdidas pequeñas; lo importante es que las ganadoras sumen más que las perdedoras al final del día.

   Nunca quites el stop-loss ni lo muevas alejándolo esperando “darle más espacio” al precio: si se activó, es porque el trade no funcionó. Cierra y espera la próxima oportunidad.

   

5. Repetición y frecuencia: Esta estrategia puede generar varias señales al día en activos muy líquidos. Como principiante, es recomendable no sobre-operar al inicio.

   Prueba con unos pocos trades diarios, anota tus resultados y cómo te sentiste, y ve tomando confianza progresivamente. Con el tiempo, podrás identificar mejor cuándo un rebote de Bollinger tiene mayor probabilidad de éxito —por ejemplo, si coincide con un soporte intradía importante o con volumen entrando.

   La práctica constante te ayudará a refinar tu timing de entrada y salida, aumentando tus posibilidades de obtener ganancias consistentes con esta estrategia.

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Ejemplo: Un trader observa el gráfico de BTC en velas de 5 minutos con Bollinger Bands. Tras una caída, Bitcoin toca la banda inferior y forma una vela verde pequeña, indicando un rebote. Compra en $X y coloca un stop-loss ligeramente por debajo del mínimo de esa vela.

En los siguientes minutos, el precio sube un 0,4 %, suficiente para alcanzar su take-profit, así que vende y asegura ganancias. Si, en lugar de subir, el precio hubiera seguido cayendo, su stop-loss se habría ejecutado, limitando la pérdida a, por ejemplo, 0,2 %.

Este proceso puede repetirse múltiples veces al día, logrando que pequeñas ganancias se acumulen con el tiempo.

¿Por qué esta estrategia es apta para principiantes? Porque se basa en señales visuales simples (un precio rebotando en una banda) y reglas claras de riesgo. El marco de 5 minutos permite ver suficientes velas para tomar decisiones informadas, sin el vértigo del ultra scalping de 1 minuto. Además, acostumbrarte a poner siempre stop-loss y take-profit te inculca buena disciplina desde el comienzo.

Recuerda: más importante que la estrategia en sí es ejecutarla siempre con consistencia.

Consejos clave de gestión del riesgo para novatos

La gestión del riesgo es tu red de seguridad en el trading, y en scalping es absolutamente crucial. Dado que realizarás muchas operaciones pequeñas, debes proteger tu capital frente a rachas de errores o movimientos adversos bruscos. Aquí van algunos consejos clave:

1. Usa siempre stop-loss (y respétalo): Antes de entrar en cualquier trade, define tu nivel de stop-loss y colócalo inmediatamente en la plataforma después de abrir la posición. Operar sin stop-loss es básicamente jugar a la ruleta en scalping: un desliz puede borrar tu cuenta. Sé disciplinado: si el precio llega a tu stop, acepta la pérdida y no lo muevas esperando un milagro. Del mismo modo, utiliza take-profit para salir con las ganancias previstas; muchos traders novatos quieren ganar un poco más y terminan perdiendo todo el avance. Recuerda: no poner stops ni límites es suicida en este estilo de trading.

2. Arriesga solo una pequeña fracción de tu capital por operación: Una regla general de gestión monetaria es no arriesgar más del 1 % o 2 % de tu capital en un solo trade. Ajusta el tamaño de tu posición para que, si tu stop-loss se activa, solo pierdas ese pequeño porcentaje. De esta forma, tendrías que fallar muchísimas operaciones seguidas para irte a cero, lo cual te da margen para aprender de los errores. Nunca juegues todo tu dinero en una sola operación, por prometedora que parezca.

3. Elige bien qué operar y ten en cuenta las comisiones: No todas las criptomonedas son adecuadas para scalping. Preferiblemente trabaja con las principales (top 10) o aquellas con alto volumen. Evita monedas muy pequeñas o con liquidez baja, pues suelen tener movimientos erráticos y spreads grandes, que pueden hacerte perder dinero incluso en operaciones correctas. Asimismo, fíjate en las comisiones de trading de tu plataforma; tarifas altas pueden comerse gran parte de tus pequeñas ganancias. Si tu exchange cobra mucho, considera cuentas con descuento por volumen, tokens VIP o cambiar a otro más económico. Una gestión de riesgo inteligente incluye minimizar costos operativos.

4. Practica y lleva un plan (y un registro): No subestimes el valor de la práctica en demo y a pequeña escala. Primero, entrena tu estrategia en simulación o con cantidades ínfimas hasta lograr consistencia. Define un plan de trading claro que incluya criterios de entrada, salida y gestión de riesgo en cada operación, y síguelo a rajatabla: no improvises en caliente. Llevar un diario de trading donde anotes cada trade (entrada, salida, resultado y notas sobre aciertos y errores) te permitirá aprender rápidamente y afinar tu estrategia con cada día que pase. La gestión del riesgo no solo protege tu dinero, también mejora tu proceso de toma de decisiones.

En scalping, la disciplina y el control emocional son parte integral del manejo de riesgo. Si un día no te sientes enfocado o estás demasiado ansioso, es mejor no operar. El mercado estará ahí mañana; tu claridad mental es más importante. Aplica estos principios y estarás por buen camino para mantenerte a flote mientras aprendes este emocionante estilo de trading.

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Espero que te haya gustado la clase. Responde a este correo diciendo qué te gustaría que hablara en la próxima clase.

Voy a intentar enviar una nueva la semana que viene, así que estate atento.

Alex

Me habéis enviado miles de mensajes agradeciendo las clases.

Y después de haber visto casi todos vuestros comentarios, he decidido continuar con las clases.

Todavía no sé cómo las enfocaré. Seguramente envíe una clase semanal.

Me gustaría que me respondieras a este correo diciéndome qué clases te gustaría ver.

De momento, hoy te traigo la siguiente: Cómo Identificar si una corrección es natural o hay un cambio de tendencia a la baja.

Distinguir entre corrección y crash es clave para anticipar movimientos del mercado y proteger inversiones. Una corrección profunda respeta la estructura del mercado: los soportes clave funcionan, el precio rebota con intención, el volumen disminuye y los holders de largo plazo permanecen inmóviles. Los derivados reflejan ajustes ordenados de apalancamiento, y las liquidaciones son moderadas, mostrando un retroceso saludable dentro de la tendencia.

En cambio, un crash rompe los soportes críticos, los rebotes son débiles, el open interest colapsa, las liquidaciones automáticas dominan el movimiento y los holders de largo plazo comienzan a vender. La combinación de acción del precio, datos on-chain y derivados revela que el mercado ha entrado en un ciclo bajista y requiere estrategias defensivas.

Entender esta diferencia permite anticipar suelos y techos, evitar entrar en pánico y operar con claridad sobre el comportamiento real del mercado.

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➡️ Aprende a identificar señales reales de capitulación y corrección para tomar decisiones de trading más seguras y aprovechar cada oportunidad en el mercado cripto.

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Profundizando en lo técnico: cómo distinguir una corrección de un crash en la acción del precio.
La diferencia técnica no radica en el tamaño de una vela ni en el número exacto de puntos que cae un activo, sino en cómo el precio reacciona ante los niveles clave que han guiado la tendencia. La acción del precio es el reflejo directo del comportamiento de los participantes: muestra dónde aparece intención real de compra, dónde surge el pánico, dónde se pierde el control del movimiento y en qué momento las manos fuertes dejan de defender la estructura del mercado.

Cuando analizamos la acción del precio dentro de una corrección, hablamos de un movimiento que, aun siendo intenso, preserva la estructura central del mercado. Los soportes clave siguen actuando como zonas donde aparece demanda real. Un soporte clave no es una línea decorativa: es un nivel donde históricamente el precio ha reaccionado con fuerza, donde han surgido impulsos significativos o donde el volumen ha confirmado presencia compradora.
En una corrección, el precio puede caer con decisión y hasta generar mechas profundas, pero rara vez rompe estos niveles con cierres sólidos. Las velas muestran rechazo, los rebotes nacen con intención, y esa respuesta del precio es el sello de un retroceso saludable.

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A nivel técnico, la corrección mantiene intacta la secuencia natural de máximos y mínimos crecientes, incluso en marcos reducidos. Puede haber ruido, volatilidad y movimientos bruscos, pero la estructura madre no se invalida. El retroceso actúa como un respiro del mercado: libera presión compradora, limpia liquidez y prepara el siguiente impulso. Las velas bajistas dentro de una corrección suelen mostrar cuerpos amplios pero no descontrolados, y se van debilitando conforme se acercan al soporte. El volumen acompaña este comportamiento: disminuye durante la caída, señalando ausencia de ventas agresivas y mostrando que se trata más de un ajuste que de un cambio de intención.

El crash técnico, en cambio, presenta un comportamiento radicalmente distinto. Muestra pérdida total de dominio por parte de los compradores. Los soportes clave no solo se rompen: son atravesados con velas extensas y cierres limpios por debajo. No hablamos de un testeo profundo, sino de rupturas contundentes que indican un cambio claro de intención en el mercado.
Y aún más revelador: cuando el precio intenta rebotar, el antiguo soporte actúa como resistencia. Este “break and retest fallido” es uno de los patrones más sólidos para identificar que el mercado ha entrado en otra fase.

Técnicamente, esto refleja que el flujo de órdenes dejó de favorecer a los compradores. Las velas alcistas posteriores se vuelven pequeñas, sin energía, atrapadas bajo los niveles ya perdidos. El mercado no está retrocediendo: está cediendo estructura.

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Mercado de Derivados

El comportamiento de los derivados es uno de los elementos más reveladores para distinguir una corrección sana de un colapso estructural. Los futuros perpetuos concentran gran parte del flujo especulativo de Bitcoin, así que su reacción ante una caída expone la verdadera naturaleza del movimiento, más allá de lo que muestra la acción del precio.

En una corrección, el apalancamiento se reduce de forma ordenada. El open interest desciende gradualmente porque los traders ajustan sus posiciones de manera voluntaria, no forzada. Las liquidaciones existen, pero son moderadas y aparecen de forma dispersa. El funding converge hacia valores neutros, reflejando un mercado que está reequilibrando expectativas sin inclinarse hacia un sesgo extremo.
Todo este comportamiento es típico de un mercado que está purgando excesos sin romper su estructura interna. No hay estrés sistémico, ni miedo colectivo, ni señales de que el movimiento esté fuera de control.

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En un crash, ocurre lo opuesto. El apalancamiento no se reduce: colapsa. El open interest se desploma casi verticalmente en cuestión de horas, señal de que las posiciones largas apalancadas están siendo barridas en cascada. Las liquidaciones dejan de ser un acompañamiento del precio y pasan a convertirse en el motor principal de la caída. El funding se hunde hacia niveles profundamente negativos, indicando dominio absoluto de los cortos y evaporación de la demanda por mantener posiciones largas.
En este escenario, el mercado deja de moverse por decisiones racionales de los traders y pasa a estar dirigido por las liquidaciones automáticas que empujan el precio cada vez más abajo. Esta implosión del apalancamiento es uno de los signos más claros de que no estamos ante una corrección, sino ante una fase de capitulación donde la estructura de mercado se desarma.

El otro elemento decisivo para diferenciar una corrección de un crash es el comportamiento de los holders, especialmente de aquellos que mantienen sus posiciones a largo plazo. Ellos son la base estructural del mercado: marcan los ciclos, sostienen los suelos y suelen anticipar los techos. Los holders de corto plazo, en cambio, reaccionan con mayor sensibilidad emocional. Suelen capitular tanto en correcciones intensas como en auténticos colapsos, por lo que su comportamiento —aunque informativo— no es concluyente.

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La lectura importante surge al observar a los holders de largo plazo. Durante una corrección, estos permanecen completamente inmóviles. No desplazan su supply, no activan monedas dormidas y las pérdidas realizadas se mantienen en niveles perfectamente asumibles dentro del ciclo. Esta quietud es una señal poderosa: indica que la confianza estructural no se ha quebrado. Aunque el precio retroceda con fuerza, los holders de largo plazo no lo interpretan como una amenaza para la tendencia macro, sino como un ajuste más dentro del movimiento de fondo.

En un crash, el panorama cambia de forma radical. La presión de venta, sumada a rupturas limpias de soportes clave y caídas cada vez más violentas, empieza a amenazar el coste de base de los inversores de largo plazo. Cuando ese umbral psicológico y estructural se ve comprometido, se activa un mecanismo crítico: los holders que han mantenido sus monedas inmóviles durante meses o años comienzan a moverlas.

En análisis on-chain, este fenómeno aparece como picos en el revived supply, una señal inequívoca de que monedas antiguas —antes completamente inactivas— están siendo transferidas o vendidas. A esto se suma un aumento repentino y masivo de las pérdidas realizadas, niveles que históricamente solo emergen en episodios de miedo extremo y capitulación. Esta reactivación de oferta dormida es, con diferencia, una de las señales más fiables de que el mercado ha dejado de corregir y ha entrado en un proceso de deterioro estructural que marca el inicio de un mercado bajista.

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Conclusión general

Distinguir una corrección de un crash es uno de los fundamentos del análisis profesional en criptomonedas. Una corrección, por profunda que sea, sigue siendo un movimiento natural y ordenado dentro de una tendencia saludable. La acción del precio respeta soportes clave, la liquidez responde, el apalancamiento se reduce sin colapsar, los holders de largo plazo permanecen inmóviles y la oferta que llega a los exchanges se mantiene bajo control. El mercado retrocede, pero conserva coherencia; la estructura sigue intacta y la tendencia no se rompe.

Un crash —y especialmente uno que marca el inicio de un mercado bajista— es todo lo contrario. La acción del precio rompe soportes clave con cierres contundentes, los rebotes son débiles y quedan atrapados bajo los niveles perdidos. La liquidez se evapora, el open interest implosiona, las liquidaciones automáticas dominan el movimiento y el funding colapsa a valores extremos. Lo más importante: los holders de largo plazo comienzan a vender, las monedas antiguas despiertan y las pérdidas realizadas alcanzan niveles típicos de capitulación. Es este conjunto de señales, siempre alineadas, lo que revela el verdadero cambio de régimen.

Así, la diferencia no reside en cuánto cae el precio, sino en cómo cae el mercado. Una corrección mantiene el sistema operativo del ciclo, mientras que un crash lo rompe. Entender esta diferencia te permite anticipar suelos y techos, evitar quedar atrapado en fases de pánico y operar con mayor claridad sobre el comportamiento real del mercado.

La lectura general indica que solo combinando acción del precio, datos on-chain y derivados es posible distinguir con precisión si estamos ante un descanso técnico o el inicio de una fase bajista.

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No son “raras” en sentido estricto: hay depósitos en muchos países, pero su procesamiento, separación y refinamiento es complejo, costoso, contaminante y tecnológicamente exigente. Muchas etapas intermedias requieren infraestructura especializada.

China domina la cadena global, especialmente en refinamiento y procesamiento: extrae, separa, fabrica compuestos intermedios y materiales finales con eficiencia y escala, lo que le otorga poder de control incluso cuando otros países tienen reservas. Colombia, Estados Unidos, Brasil, Australia e India, entre otros, poseen reservas, pero su capacidad de transformarlas y competir depende de inversión, tecnología y permisos.

Según datos recientes, China controla una proporción muy alta de la capacidad de procesamiento de tierras raras a nivel mundial.

En 2025, China expandió sus controles de exportación para cubrir 12 elementos de tierras raras, además de equipos y tecnologías asociadas, y estableció que productos fabricados con materiales o tecnologías chinas también requieren aprobación para exportarse.

Qué ha hecho China recientemente en el contexto del conflicto con EE. UU.

Restricciones de exportación más amplias
En octubre de 2025, China amplió los controles a las exportaciones de tierras raras. Ahora exige licencias no solo para minerales en bruto, sino también para productos que los utilicen, incluso si están parcialmente procesados.
Estas restricciones también aplican a empresas extranjeras que empleen materiales o tecnología de origen chino: deben cumplir requisitos técnicos y obtener aprobación de las autoridades.

Declaraciones políticas y acusaciones cruzadas
Tras el anuncio, China acusó a EE. UU. de “provocar pánico global” por su discurso sobre dependencia tecnológica y de presionar para revertir las medidas.
Por su parte, EE. UU. advirtió sobre un posible desacoplamiento (decoupling) si Beijing insiste, y acusó a China de coerción económica.

Presión diplomática y alianzas estratégicas
Ante las restricciones, EE. UU. y socios del G7 buscan coordinar respuestas: diversificar cadenas de suministro, invertir en producción alternativa fuera de China y mantener una posición común frente al control chino.
EE. UU. también plantea participaciones estratégicas en empresas de tierras raras y apoyos estatales para aumentar capacidad propia y reducir la dependencia.

Por qué esto importa para la lucha comercial y geopolítica

Dependencia tecnológica y vulnerabilidad estratégica
Para sectores como defensa, aeroespacial, semiconductores y energía limpia, depender de China para insumos críticos es un riesgo: en momentos de tensión, China puede usar ese dominio como palanca de presión.

Palanca de negociación comercial
China puede emplear las restricciones como moneda de cambio en negociaciones. Al amenazar con cortar suministros, presiona a EE. UU. para ceder en aranceles, acuerdos o sanciones.

Efecto en mercados y precios
Cuando China anuncia restricciones sobre tierras raras, los mercados reaccionan: tecnológicas, semis y defensa sufren presión, suben costes y aumenta la volatilidad. EE. UU. responde con aranceles o contramedidas, retroalimentando el ciclo.

Carrera por autonomía industrial
Ante estos riesgos, EE. UU. y aliados aceleran programas para desarrollar cadenas de valor fuera de China (minería, procesamiento, refinado). Requiere tiempo, capital y superar barreras regulatorias y ambientales.

División del “mundo tecnológico” en bloques
El enfrentamiento apunta a una fragmentación: un bloque dependiente de China y otro que busca sistemas paralelos e independientes. Esto redefine alianzas, inversión y seguridad económica a medio plazo.

Relación entre las tierras raras y el episodio Trump-Xi de esa semana

El anuncio de nuevas restricciones chinas sobre tierras raras fue uno de los detonantes que intensificaron la escalada comercial esa semana. China elevó el riesgo económico al limitar el acceso a insumos críticos, generando temores en los mercados globales, especialmente en tecnología y defensa.

La amenaza de Trump de imponer aranceles del 100 % a productos chinos respondió directamente a la presión de Beijing con las tierras raras. En su mensaje, acusó a China de manipular el mercado de estos minerales para obtener ventaja.

En ese contexto, el tuit de Trump —afirmando que Xi Jinping “se había equivocado”— puede leerse como un gesto público para debilitar la postura china, mostrar firmeza y forzar un punto de negociación. Al aumentar la tensión, el mercado reacciona con nerviosismo, y ahí surgen oportunidades para quienes entienden cómo se mueven los riesgos políticos.

China, por su parte, defendió sus acciones alegando uso civil (no militar) y acusó a EE. UU. de exagerar el riesgo para desacreditar la medida.

Dado el peso estratégico de las tierras raras, ese cruce de gestos (amenaza creciente → declaración de “error” → posible retroceso) generó una montaña rusa de expectativas. Algunos operadores anticiparon que China no endurecería en exceso por su coste político y económico, y apostaron a una respuesta agresiva de EE. UU., lo que impulsó movimientos especulativos en tecnológicas, defensa y minería de tierras raras.

Reacción especulativa y flujo de capital hacia el sector

Otro factor clave detrás de la subida es el componente especulativo.
Cuando un sector se vuelve foco mediático por razones geopolíticas (p. ej., restricciones de China o anuncios de aranceles de EE. UU.), inversores institucionales y minoristas entran masivamente buscando oportunidades rápidas.

En la práctica sucede así:

• Se anuncia una tensión —por ejemplo, China restringe exportaciones de tierras raras.

• Suben los precios de los metales en los mercados de futuros.

• Algoritmos y fondos temáticos (ETFs de metales críticos, ESG, defensa) compran automáticamente acciones relacionadas.

• El volumen se dispara y el precio de las acciones salta aún más, retroalimentando el entusiasmo (momentum).

Este flujo de capital se amplifica porque hay pocas empresas “puras” de tierras raras que coticen en bolsa. La demanda se concentra en pocos tickers, generando movimientos muy bruscos.

El ejemplo más visible es MP Materials (MP), cuyas acciones subieron >25 % en menos de una semana tras el anuncio de controles chinos y los aranceles de Trump. También se dispararon Lynas Rare Earths (LYC) y Vital Metals (VML), con incrementos de doble dígito.

Además, los inversores anticipan subsidios y apoyos públicos: EE. UU. y la Unión Europea destinan miles de millones para asegurar cadenas de suministro de minerales críticos. Esto implica contratos más estables, menor riesgo político y ingresos más predecibles para las compañías beneficiarias.

En suma: el mercado reacciona no solo a la demanda real, sino también a la expectativa de intervención estatal y a la cobertura mediática. Cuando confluyen geopolítica, apoyo gubernamental y especulación, el resultado suele ser un rally explosivo —y eso es lo que estamos viendo ahora en el sector de tierras raras.

Desequilibrio entre oferta actual y riesgos futuros

Por último, hay un desequilibrio estructural entre la oferta disponible y la demanda proyectada que da soporte a los precios. Aunque el mundo habla de diversificar, China sigue controlando >80 % del procesamiento global de tierras raras refinadas. EE. UU. y otros países tienen reservas, pero carecen de infraestructura para convertir el mineral en óxidos y productos útiles. Construir esa capacidad lleva años, exige inversión y superar trabas ambientales.

Ejemplos:

• Mountain Pass (California, MP Materials): produce mineral bruto, pero gran parte del refinado aún se envía a China por falta de instalaciones completas en EE. UU.

• Australia (Lynas Kalgoorlie): avanza, pero con retrasos regulatorios y costes crecientes.

• Europa: varios proyectos en fase exploratoria, sin producción comercial antes de 2027–2028.

Resultado: aunque hay potencial de nuevas fuentes, el mercado seguirá tensionado a corto y medio plazo. En ese contexto, los inversores anticipan que los precios de las tierras raras permanecerán altos y que las empresas ya operativas tendrán márgenes récord. En otras palabras, el mercado reconoce que el desajuste entre una oferta rígida y una demanda en expansión favorece a los pocos jugadores capaces de garantizar producción real. Esa percepción —más que la realidad inmediata— es la que sostiene el auge de las acciones del sector.

SabioTrade: Qué son los spreads y cómo lastran tu trading

El spread es la diferencia entre el precio de compra (ask) y el precio de venta (bid) de un activo. Cada vez que abres una posición, pagas ese coste de forma automática, aunque no siempre seas consciente de ello.
Por ejemplo, si el par EUR/USD cotiza a 1.1000 / 1.1002, significa que el spread es de 2 pips. Eso implica que, en el momento exacto en el que entras al mercado, tu posición ya comienza con una pérdida de 2 pips. No importa si el mercado se mueve a tu favor de inmediato: antes de ver beneficios, primero debes cubrir ese coste.

Los spreads son una de las principales formas en las que los brokers generan ingresos. Pero para el trader, representan una fricción constante. En estrategias de alta frecuencia (scalping o intradía), el impacto es aún mayor: cincuenta operaciones al día con un spread de dos o tres pips por operación pueden suponer decenas o cientos de pips perdidos cada semana, sin contar las comisiones.

Este coste silencioso reduce el margen de maniobra del trader, limita la eficiencia de sus entradas y puede hacer que una estrategia que en teoría es rentable acabe siendo apenas equilibrada. En el trading profesional, donde cada detalle cuenta, minimizar el spread es una de las formas más directas de mejorar la rentabilidad neta.

Sabiotrade: operar sin el lastre del spread

Sabiotrade ha desarrollado una infraestructura de ejecución orientada a eliminar este problema. En su cuenta Raw Zero, pares como EUR/USD se ofrecen con spread cero real, lo que significa que el precio que ves es exactamente el precio al que puedes ejecutar.

Esto permite operar con total precisión, sin distorsión entre el análisis técnico y la ejecución real. No hay márgenes inflados ni diferencias entre el precio de entrada y salida: cada operación refleja exactamente tu decisión, sin costes ocultos añadidos.

Sabiotrade combina ejecución institucional, baja latencia y condiciones reales de mercado, con el objetivo de ofrecer al trader una ventaja operativa tangible: que sus resultados dependan únicamente de su análisis y gestión, no de los costes del broker.

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Entre el 7 y el 13 de octubre de 2025, el mercado de criptomonedas sufrió una de sus caídas más severas de la historia reciente. En cuestión de horas se liquidaron posiciones apalancadas por ~19.000 millones de dólares, provocando un derrumbe generalizado que borró casi un billón de dólares del valor total del mercado en 24 horas. Bitcoin cayó más de un 15 % desde sus máximos históricos, arrastrando a Ethereum y a decenas de altcoins en un “flash crash” impulsado tanto por factores macroeconómicos externos como por vulnerabilidades internas del ecosistema cripto.

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Factores fundamentales de la caída

Choques macroeconómicos y geopolíticos.

El detonante inmediato fue un shock macro de origen geopolítico: el anuncio sorpresivo por parte de EE. UU. de aranceles del 100 % a todas las importaciones chinas. El viernes 10 de octubre, el presidente Donald Trump escaló la guerra comercial al amenazar con imponer estos aranceles a partir del 1 de noviembre (en respuesta a restricciones chinas en exportación de tierras raras) y sugirió controles a exportaciones de software crítico. Esta noticia, publicada en redes oficiales y difundida por medios, sacudió los mercados globales: Wall Street cayó ~2–3 % ese día (S&P 500 –2,7 %, Nasdaq –3,5 %), señalando un giro brusco al “risk-off”. Al ser los criptoactivos altamente sensibles al sentimiento de riesgo global, la reacción fue aún más extrema: Bitcoin se desplomó ~20.000 $ en un día (de ~125.000 $ a ~104.000 $ en horas), mientras Ethereum cayó ~11–12 % (de ~4.390 $ a ~3.460 $ en su mínimo). En conjunto, casi 1 billón de dólares de valor de mercado desapareció en menos de un día.

Este golpe macroeconómico generó pánico por varias razones. Primero, reavivó el temor a una guerra comercial total entre las dos mayores economías, con posibles repercusiones inflacionarias y de recesión global. Los comentarios de Trump acusando a China de medidas “sin precedentes” dejaron entrever un deterioro fuerte en las relaciones (China había anunciado controles a exportaciones tecnológicas días antes). Los inversores interpretaron la medida como riesgo para las cadenas de suministro y la estabilidad financiera. Además, el anuncio ocurrió un viernes por la tarde con Wall Street cerrado y liquidez reducida en mercados internacionales, lo que amplificó la volatilidad en cripto.
El pánico primero barrió plazas asiáticas y europeas esa noche y, al no haber cortocircuitos ni horarios de cierre en cripto, la venta masiva se propagó 24/7, sin respiro.

Cabe destacar que el contexto geopolítico previo ya era tenso. Semanas antes, China endureció controles sobre materiales estratégicos (tierras raras) y EE. UU. mostraba mano dura en políticas comerciales. Esa acumulación de tensiones fue subestimada por muchos traders, que no anticiparon un golpe político tan inmediato. De hecho, la naturaleza global de Bitcoin y otras criptos hace que eventos así se sientan doblemente: por un lado imitan a los activos de riesgo tradicionales y caen con malas noticias; por otro, surgen preocupaciones específicas (minería, hardware cripto, actitud de inversores asiáticos). Como señalaba un analista, “el shock de los aranceles señaló una posible disrupción en las cadenas globales de cripto”. En resumen, la escalada EE. UU.–China desató un sell-off macro en cripto de magnitud histórica.
No obstante, hacia el final del fin de semana crítico hubo cierta moderación en el discurso. Trump suavizó su postura (“¡todo estará bien!”) y Beijing no anunció contramedidas adicionales. Estas señales ayudaron a frenar el pánico y permitieron un rebote parcial. Aun así, el daño ya estaba hecho: la desconfianza prendió en el mercado cripto por vulnerabilidades internas que agravaron la situación.

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Cómo aproveché la caída: mis trades

El trading no se trata de predecir el futuro, sino de interpretar lo que el mercado dice ahora. La diferencia entre sobrevivir o quemarse está en leer el precio, adaptarse al contexto y manejar las temporalidades. El poder real está en entender que cada marco temporal cuenta una parte de la historia; el trabajo del trader es unir las piezas hasta ver el panorama completo.

El análisis multi-time frame te permite eso: tres lentes. En el marco alto defines contexto; en el medio, la zona donde tiene sentido operar; en el bajo, la confirmación para ejecutar. Esa es la clave: no operar cada micro-movimiento, sino entender dónde estás en la estructura y cuál es el flujo de liquidez dominante.

La acción del precio es el idioma del mercado. Cuando sabes leer máximos y mínimos, no necesitas indicadores ni noticias. Secuencia de LH/LL = tendencia bajista; si rompe esos puntos, algo cambia. El secreto es esperar la confirmación y sincronizar la entrada con el contexto.

Eso fue exactamente lo que hice durante la caída. No adiviné un giro ni me lancé en pleno pánico. Esperé a que el gráfico hablara con claridad.

• En el marco de 1 hora, el contexto era bajista: tras el impulso de la caída, el precio hizo un pullback lento y sin fuerza, deteniéndose bajo la media móvil, que actuaba como resistencia dinámica. Cada toque generaba rechazo ⇒ los compradores no tenían el control.

• Mi trabajo no era buscar rebotes, sino esperar a que el pullback fallara y el precio mostrara intención de continuar cayendo.

• En 15 minutos, la historia fue aún más clara: máximos iguales justo bajo la media, liquidez lista para ser barrida. No era “acumulación”: era corrección estructurada (patrón A-B-C) de distribución. Cuando el precio no rompe la resistencia dinámica y comprime bajo ella, la presión bajista termina rompiendo.

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• 1 hora. Estructura claramente bajista. Tras una caída fuerte, el precio inició un retroceso débil, con máximos más bajos y rechazos bajo la media móvil (resistencia dinámica). Cada intento de superarla fue rechazado, confirmando que el impulso dominante era bajista. Lectura: la tendencia principal no había cambiado; el retroceso generaba liquidez para continuar el movimiento.

• 15 minutos. La corrección se veía más definida: lateralidad, mechas superiores constantes y sin romper máximos previos. Esa falta de progreso marcaba el inicio del cambio de estructura: el mercado perdía fuerza alcista y giraba lentamente. La media seguía como techo dinámico, guiando el retroceso hasta que el precio perdió definitivamente el impulso.

Confirmación en marcos bajos (5–2 minutos)
La confirmación vino en los marcos bajos (5 y 2 minutos). El precio cambió su comportamiento: dejó de hacer mínimos ascendentes y empezó a formar una secuencia de máximos y mínimos decrecientes. A la vez, las medias móviles se cruzaron y cambiaron de pendiente, pasando de planas a bajistas. Esa transición fue clave, porque mostraba que el impulso ya no era correctivo, sino el inicio de una nueva fase de tendencia.

Ejecución
Ejecuté la venta tras ese cambio de estructura. El stop quedó por encima del último máximo menor (dentro de la caja roja), y la proyección bajista se extendía hacia los mínimos previos (la caja verde). A partir de ahí, el precio reaccionó con precisión: un pequeño retest a la media, rechazo inmediato y continuación bajista sin retrocesos relevantes. Todo el movimiento fue coherente entre temporalidades: contexto bajista en el marco alto, pérdida de fuerza en el marco medio y confirmación clara en los marcos bajos.

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En Chainlink el comportamiento fue muy parecido, aunque la lectura estructural fue aún más limpia. En el marco de una hora, el precio venía de una caída sólida y se encontraba en pleno retroceso, con la media móvil actuando como resistencia y rechazando cada intento de subida. El mercado mantenía la secuencia de máximos decrecientes, lo que indicaba que la tendencia principal seguía intacta.

En 15 minutos, la corrección mostró señales de agotamiento. El precio se movía dentro de un rango estrecho, repitiendo los mismos máximos y dejando mechas que revelaban rechazo en los niveles superiores. Ese comportamiento anticipaba un cambio de estructura: la presión compradora se debilitaba, y los vendedores empezaban a recuperar el control.

Confirmación en marcos inferiores (5 y 2 minutos)
La confirmación llegó en los marcos inferiores (5 y 2 minutos). El precio cambió su secuencia de mínimos crecientes por una serie de mínimos decrecientes, marcando la transición definitiva hacia una nueva fase bajista. Las medias móviles acompañaron ese cambio, cruzándose y girando su pendiente, lo que reforzaba la lectura. La entrada se dio justo después de ese punto de inflexión, con el stop dentro de la caja roja y el recorrido proyectado hacia los mínimos anteriores, en la zona verde.
El movimiento posterior fue limpio y técnico: el precio realizó un pequeño retest, mostró rechazo y cayó con decisión. No hubo retrocesos profundos ni señales de invalidación, solo continuidad estructural.

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Conclusión
En ambos activos, la lectura fue la misma: identificar el cambio de estructura observando la acción del precio a través de distintas temporalidades. El marco de una hora ofrecía la dirección general, el de 15 minutos mostraba la pérdida de fuerza y los marcos inferiores confirmaban el momento preciso en que el mercado giraba.
La clave estuvo en la combinación de paciencia y observación: no se trató de reaccionar al primer movimiento, sino de esperar a que la estructura cambiase de forma visible y las medias confirmaran el giro del impulso. Cuando todas las temporalidades se alinean, el precio deja de parecer caótico y empieza a tener sentido. Ahí es donde operar se vuelve natural, porque todo encaja.

Invita a un amigo

A inicios de 2025, el mercado encajó un sobresalto: el S&P 500 y el Nasdaq corrigieron ~10–15 %. Pasado el susto, ambos índices revirtieron el curso y, para octubre, alcanzaron máximos históricos. ¿Qué hay detrás de este rally? Aquí analizamos los factores clave —contexto global, flujos de capital, narrativa inversora, resultados corporativos y psicología de mercado— que explican cómo Wall Street pasó de la corrección a la euforia en lo que va de 2025. El foco estará en dinámicas de mercado y comportamiento, con variables macro (inflación, tipos) solo como contexto cuando sea necesario.

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De la corrección de abril al repunte histórico

El año 2025 arrancó volátil. Tras un fuerte 2024, las valoraciones elevadas y un giro del sentimiento precipitaron una corrección en el 1T. El punto crítico llegó a inicios de abril, cuando una escalada arancelaria inesperada en EE. UU. desencadenó ventas masivas. El 2 de abril, el gobierno anunció nuevos aranceles recíprocos generalizados, lo que hundió la confianza global. En pocos días, el S&P 500 acumuló una caída de casi –15 % desde máximos (rozando –20 % desde inicios de año), arrastrando a Europa y Asia en un sell-off mundial. Este episodio —apodado “Liberation Day” por la agresiva política comercial— dejó al mercado al borde del “bear market”, con el mínimo marcado el 8 de abril.

Paradójicamente, este susto sentó las bases para la posterior remontada. Los mismos aranceles que espantaron al mercado comenzaron a rebajarse o negociarse semanas después, evitando un agravamiento de la guerra comercial. El pánico inicial dio paso a la idea de que la “trade war” podía convertirse en “trade negotiations” en lugar de un conflicto abierto. Además, Washington aprobó un gran paquete de recortes de impuestos y gasto (“One Big Beautiful Bill”) que alivió las preocupaciones sobre crecimiento. En otras palabras, se despejaron algunos de los peores escenarios económicos, y el mercado empezó a darse cuenta de que los fundamentos seguían sólidos (más adelante profundizaremos en las ganancias corporativas). Con el miedo disipándose, los índices rebotaban con fuerza: el S&P 500 subió casi +28 % desde su mínimo de abril hasta mediados de agosto, borrando completamente las pérdidas y logrando un retorno acumulado positivo en el año. Para octubre, tanto el S&P 500 como el Nasdaq marcaron nuevos récords históricos de cierre, coronando una recuperación en “V” verdaderamente impresionante.

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Un mercado global sincronizado (y Wall Street retomando el liderazgo).

Aunque el rally de Estados Unidos ha sido llamativo, no ocurrió en aislamiento —el comportamiento del mercado global también desempeñó un papel. De hecho, durante el primer trimestre la fortaleza relativa estuvo fuera de EE. UU.: las bolsas europeas tomaron la delantera mientras Wall Street tambaleaba. La tendencia de “rotación fuera de EE. UU.” se hizo evidente con flujos de capital migrando a Europa y Asia a inicios de año. El STOXX 600 llegó a aventajar en más de 10 puntos porcentuales (YTD) al S&P 500 en marzo, gracias a valoraciones más atractivas y a un impulso fiscal singular en Alemania. En términos locales, Europa subía ≈ +6 % en el año hasta julio, frente a un S&P 500 plano, alimentando la esperanza de que “esta vez Europa sí” superaría a Wall Street.

Sin embargo, esta dinámica global dio un giro conforme avanzó el año. Tras el desplome de abril, Wall Street retomó el liderazgo apoyado en el repunte tecnológico y en el renovado apetito por riesgo en EE. UU. A medida que los temores comerciales se moderaron y surgió una narrativa más optimista, los flujos de capital se revirtieron: gestores globales que habían hecho stampede de salida de EE. UU. volvieron en masa. Datos de Lipper muestran que, tras retirar ~78.000 M US$ de acciones estadounidenses entre abril y junio, en agosto los inversores reanudaron compras netas de renta variable de EE. UU.

Para finales de septiembre, los fondos de bolsa americana registraban entradas récord anuales (un mes con +58.000 M US$, según EPFR), muy por encima de los escasos +1.000 M hacia Europa y flujos nulos hacia Japón. En contraste, las captaciones en fondos europeos se frenaron drásticamente: de un pico de +3.000 M en abril a prácticamente cero en el tercer trimestre. Esta rotación de vuelta sugiere que los gestores globales, tras diversificar fuera de EE. UU. a comienzos de 2025, “no pudieron escapar de la atracción de Wall Street” por mucho tiempo.

Cabe destacar que el rally se volvió global hacia finales del año. Las principales bolsas europeas también se sumaron: a principios de octubre el STOXX 600 alcanzó máximo histórico en euros, con el CAC 40 y el IBEX 35 tocando nuevos máximos (este último, su nivel más alto desde 2007). En mercados emergentes, 2025 supuso un renacer: el MSCI EM subió casi +30 % en el año, su mejor desempeño en 15 años, impulsado por valoraciones atractivas y el viento de cola de un dólar más débil. Asia fue epicentro: Taiwán y Corea del Sur alcanzaron máximos históricos gracias al boom de semiconductores ligado a la IA. En resumen, 2025 ha sido un rally global sincronizado, con Wall Street brillando y otras regiones acompañando con fuerza.

Flujos de capital: de la huida al retorno hacia EE. UU.
Un factor decisivo del rally estadounidense han sido los flujos internacionales. Tras el susto arancelario de abril, los inversores redujeron exposición a Wall Street y trasvasaron fondos a Europa, Japón y emergentes. Las encuestas de Bank of America (junio) reflejaban pesimismo récord hacia las acciones de EE. UU. entre grandes gestores —activo menos favorecido en carteras globales—, mientras sobreponderaban Europa y emergentes. Este éxodo temporal se notó también en divisas: el euro se apreció con fuerza (+14 % en el primer semestre), restando rentabilidad en dólares a los inversores estadounidenses posicionados fuera de su mercado.

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Flujos de capital: del repliegue al retorno hacia EE.UU.

No obstante, conforme el panorama mejoró en EE.UU., se produjo un giro de 180 grados en los flujos. Hacia finales del verano boreal, muchos de los mismos gestores que habían infraponderado Wall Street comenzaron a recomprar acciones estadounidenses. En septiembre, las encuestas ya mostraban un posicionamiento neutral o positivo hacia EE.UU., junto a una reducción en la exposición a Europa, emergentes y Reino Unido.

Las cifras respaldan este cambio: solo en agosto, tras haberse retirado decenas de miles de millones previamente, los fondos globales volvieron a ser compradores netos de renta variable estadounidense. A finales de septiembre, se registraron los mayores ingresos semanales del año en fondos de EE.UU. (≈58.000 MUSD), mientras Europa apenas captaba 1.000 M y Japón ninguno. Es decir, el dinero “regresó a casa”, impulsando aún más a Wall Street.

Detrás de este flujo de vuelta estuvieron varios motivos:

• Por un lado, la percepción de que la economía estadounidense evitó la recesión y seguía mostrando resiliencia (lo que hacía menos atractiva la tesis de rotar a Europa).

• Por otro, la convicción de que la Reserva Federal pronto recortará tasas, abaratando el costo de oportunidad de invertir en bolsa americana.

• Asimismo, el fulgurante desempeño de las grandes compañías tecnológicas de EE.UU. (que explicaremos pronto) generó un efecto de arrastre: pocos gestores querían quedarse fuera del dominante “AI trade” en Nueva York.

La reversión fue tan drástica que, medido en dólares, el S&P 500 volvió a superar a las bolsas europeas desde junio, borrando su atraso inicial.

En suma, los flujos de capital han actuado como combustible del rally. El período de aversión a Wall Street fue breve, y la “estampida” de retorno evidenció que los inversionistas globales aún consideran a EE.UU. el mercado de referencia para capturar crecimiento. Incluso con bolsas extranjeras al alza, “no es momento de recortar tu exposición a EE.UU.”, señalaba un ejecutivo de Amundi, remarcando que la supremacía del mercado estadounidense se restableció en la segunda mitad del año.

Esta afluencia de capital –tanto internacional como doméstico– creó un círculo virtuoso de liquidez que ha sostenido la tendencia alcista de los índices norteamericanos hasta nuevos récords.

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Narrativa inversora: de la “tregua” comercial al fervor por la IA

Junto a los flujos, la narrativa que se impuso entre los inversores en 2025 fue un factor crucial para avivar el optimismo. Tras meses de temores (inflación, tasas altas, guerra comercial), la psicología colectiva giró hacia un relato mucho más constructivo para la renta variable. Entre las historias clave que alimentaron el apetito por riesgo destacan:

Del “trade war” a la negociación

El choque arancelario de abril resultó menos dañino de lo temido. En cuestión de semanas, se pasó de anticipar una guerra comercial prolongada a ver gestos de negociación y compromiso. La rápida recuperación del mercado tras abril reflejó la nueva narrativa de que lo peor se había evitado.

Como señalaba una estratega de State Street, el mercado rebotó en mitad de abril al percibir que la “guerra comercial se convirtió en negociación comercial”, en lugar de escalar. Esto calmó los ánimos y permitió que otros catalizadores positivos salieran a flote.

Fiebre de la inteligencia artificial

Sin duda, el catalizador estrella del año ha sido todo lo relacionado con la Inteligencia Artificial (IA). Una ola de optimismo –y quizá exageración– inundó el mercado ante el potencial transformador de la IA en múltiples sectores. La narrativa de que estamos al inicio de un nuevo ciclo tecnológico impulsó masivamente las acciones de empresas vinculadas a esta tecnología, especialmente en el sector tecnológico.

El rally ha estado “alimentado por la emoción en torno a la IA”: compañías de semiconductores, software e infraestructuras digitales vieron dispararse sus cotizaciones conforme inversores grandes y pequeños buscaban “la próxima Nvidia”.

Operaciones corporativas importantes reforzaron esta historia: por ejemplo, AMD anunció un acuerdo para proveer chips de IA a OpenAI, con ingresos potenciales de decenas de miles de millones de dólares, lo que desató un salto de +24% en sus acciones en un solo día.

Del mismo modo, empresas emergentes de IA como Mebius lograron inversiones gigantescas (US$17.400 millones de Microsoft) que hicieron despegar sus cotizaciones. Estos hitos alimentaron la idea de que la “revolución de la IA” generará ganadores claros en bolsa.

En cifras, el índice de tecnología del S&P 500 subió +24% desde inicios de abril hasta julio, liderando el rally. Nvidia, convertida nuevamente en la compañía más valiosa del mundo, acumuló un asombroso +45% en ese periodo.

Esta euforia tecnológica impregnó el sentimiento general: aun inversores fuera del sector percibían que la IA traerá nuevas fuentes de crecimiento, justificando valoraciones más altas.

Vale destacar que no solo las Big Tech se beneficiaron: también índices asiáticos altamente expuestos a semiconductores (como Taiwán y Corea) alcanzaron máximos, evidenciando que la narrativa IA fue global.

En resumen, la narrativa inversora de 2025 combinó temas poderosos: la promesa transformadora de la tecnología (IA), el alivio por pasar de una restricción monetaria a una posible flexibilización, y la constatación de que empresas y consumidores aguantaron el chaparrón.

Esta confluencia de historias positivas creó un marco muy favorable para la toma de riesgos. Incluso las noticias potencialmente negativas fueron minimizadas u omitidas en la conversación del mercado.

Por ejemplo, aunque hubo volatilidad geopolítica (elecciones, tensiones internacionales) y algunos indicadores débiles, estos factores quedaron en segundo plano ante la narrativa dominante “bullish”. El resultado fue un mercado alimentado no solo por números, sino por confianza y relatos que impulsaron a los inversores a no quedarse atrás.

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Resultados corporativos: ganancias sólidas respaldan el rally

Detrás de la subida de las cotizaciones hubo también fundamentos corporativos mejorando, lo cual dio credibilidad al rally. Tras un 2024 complicado en márgenes por la inflación, las empresas estadounidenses mostraron en 2025 una notable recuperación en sus ganancias, tranquilizando a los analistas que temían un deterioro.

Los reportes del 2º trimestre de 2025 fueron particularmente fuertes. Con más del 90% de las compañías del S&P 500 habiendo presentado resultados, las utilidades agregadas aumentaron +119% respecto al mismo trimestre de 2024. Este crecimiento excepcional —en parte amplificado por comparativas fáciles, pero también real— superó con creces las previsiones de los analistas.

Factores como:

• un consumo robusto en EE.UU.,

• un auge en la inversión tecnológica empresarial,

• y los recortes de impuestos corporativos aprobados a inicios de año

...se combinaron para impulsar los beneficios. Sectores cíclicos como consumo discrecional y manufactura sorprendieron al alza, indicando que la demanda interna se mantuvo saludable a pesar de los obstáculos.

Incluso con la incertidumbre arancelaria, muchas multinacionales supieron adaptarse o trasladar costos, protegiendo sus márgenes. En palabras de un estratega:

“Miras los aranceles en curso y los desafíos geopolíticos, y aun así el mercado accionario sigue al alza. Eso vuelve a los fundamentales sólidos –principalmente, que la inflación está bajo control.”

En efecto, la moderación de la inflación ayudó a contener costos y preservó el poder adquisitivo de los consumidores, generando un entorno favorable para las empresas.

Este desempeño corporativo mejor de lo esperado llevó a una revisión al alza de expectativas para la segunda mitad del año. A principios de 2025, Wall Street anticipaba un ~+10% de crecimiento de ganancias, pero tras el shock arancelario dichas proyecciones cayeron hasta -6% (ante el temor de que los aranceles erosionaran beneficios).

Sin embargo, al confirmarse que las ganancias seguían creciendo, las estimaciones se corrigieron nuevamente al alza: al iniciar el tercer trimestre, los analistas ya pronosticaban un +8–9% de crecimiento en el beneficio agregado del S&P 500 para todo 2025. Esto supone una notable recuperación respecto a la caída de -1,8% en 2024, y devuelve a las empresas a una senda de expansión de doble dígito de cara a 2026.

De hecho, entrando en octubre, la expectativa de consenso para el 3º trimestre era de un sólido +8,8% anual en ganancias del S&P, cifra que se fue incrementando a medida que avanzaba el año. Así, el “earnings momentum” pasó de ser negativo en la primera mitad (por reducciones de guidance), a positivo en la segunda, con muchas compañías elevando sus proyecciones futuras conforme crecía la confianza económica.

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Por supuesto, el liderazgo en resultados estuvo concentrado en ciertos sectores. Las tecnológicas mega-cap como Apple, Microsoft, Google, etc., continuaron mostrando ingresos resilientes y eficiencias que impresionaron al mercado (aunque con excepciones puntuales). La inversión asociada a IA impulsó no solo a empresas de chips (como Nvidia, que reportó crecimientos extraordinarios), sino también a proveedores de infraestructura en la nube, software y hardware especializado.

Sectores como comunicaciones e informática retomaron el primer puesto en rentabilidad bursátil YTD (>+15% cada uno hacia agosto) tras un inicio de año más lento. Pero el rally en ganancias fue relativamente amplio: incluso industrias tradicionales como utilities e industriales lograron rendimientos comparables (+15%), beneficiándose de la distensión en costos energéticos y de la renovada demanda de bienes de capital.

No todo fue color de rosa —ciertos sectores defensivos como salud o real estate se relegaron—, pero en general la mayoría de empresas superaron expectativas. Por ejemplo, en septiembre, grandes bancos de inversión como JP Morgan señalaron que su negocio de banca de inversión y mercados volvería a crecer en doble dígito, tras haberse frenado por la incertidumbre en abril. Esto sugiere que la actividad corporativa (M&A, emisiones) también se reactivó cuando amainó la tormenta arancelaria.

En definitiva, las sólidas ganancias corporativas brindaron respaldo tangible al rally bursátil de 2025. A diferencia de subidas “vacías”, esta escalada estuvo apuntalada por empresas que entregaron resultados e incluso sorprendieron al alza, validando parte del optimismo inversor.

Si bien las valoraciones del S&P 500 quedaron algo exigentes (con un forward P/E apenas por encima de 20x, por encima de sus promedios de 5 y 10 años), el mercado consideró que dichas valoraciones eran defendibles dado el renacimiento del crecimiento de beneficios.

Eso sí, este apoyo fundamental vino con una advertencia: con múltiplos elevados, las empresas “no se pueden permitir tropezones” en resultados futuros. Por ahora, han cumplido; falta ver si podrán seguir haciéndolo para justificar las cotizaciones récord.

Psicología de mercado: del miedo al FOMO

Ningún análisis de este rally estaría completo sin examinar la psicología de los inversores en 2025. La montaña rusa emocional fue evidente: se pasó de la aversión al riesgo en el primer trimestre (dominado por el miedo a pérdidas) a una mentalidad de “me lo voy a perder” (FOMO) en la segunda mitad del año.

Este componente psicológico amplifica los movimientos del mercado más allá de lo que las noticias por sí solas habrían logrado. El miedo inicial —a la recesión, a la guerra comercial, a la inflación persistente— fue sustituido por una urgencia por participar en el rally, especialmente en sectores como tecnología e IA.

A medida que las bolsas subían, el temor dejó paso al entusiasmo, y luego a la presión por no quedarse fuera del boom bursátil. En muchos casos, la narrativa positiva terminó dominando sobre los datos mixtos, reforzando la dinámica de subidas impulsadas por expectativas y no solo por realidades tangibles.

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Durante la caída inicial, reinó el miedo. La amenaza de una guerra comercial global en abril provocó ventas impulsivas y reducciones apresuradas de riesgo en los portafolios. Emociones como la aversión a la pérdida y el recuerdo fresco del mal 2022 hicieron que muchos decidieran vender primero y preguntar después. El índice de volatilidad (VIX) se disparó en aquel momento, señal de que el nerviosismo era elevado.

Sin embargo, una vez que el mercado tocó fondo y comenzó a recuperarse, la psicología colectiva dio un vuelco sorprendentemente rápido hacia la confianza excesiva.

A medida que las acciones subían semana tras semana en el segundo y tercer trimestre, los inversores empezaron a mostrar signos de complacencia. Un indicador claro: la volatilidad implícita cayó a mínimos de seis años en el tercer trimestre. De hecho, la volatilidad mensual del S&P 500 promedió apenas ~10.8, reflejando una calma chicha en los mercados. Esta baja volatilidad, alimentada por la ausencia de nuevos shocks negativos tras abril, hizo que muchos se sintieran seguros “surfeando la ola” alcista sin cobertura. En otras palabras, el “miedo” desapareció del radar y dio paso a una euforia contenida.

El sentimiento predominante se volvió greed (codicia) mezclado con FOMO –el temor a quedarse fuera de una subida histórica. Inversionistas individuales y profesionales por igual, al ver al S&P 500 y al Nasdaq marcar récords, sintieron presión por unirse al rally antes de que fuera “demasiado tarde”. Este comportamiento ilustra cómo muchos decidieron aumentar exposición a renta variable (subirse a la “manada” compradora) a pesar de reconocer internamente que el mercado podría estar sobreextendido: una dualidad entre aprovechar la fiesta pero tener listo un plan de salida.

La relación entre miedo y ambición se refleja también en datos de participación: la tenencia de acciones por parte de hogares de EE.UU. alcanzó máximos de 75 años en 2025, representando un 68% de su riqueza total invertida. Es decir, los inversionistas minoristas tienen hoy una porción de su patrimonio en bolsa mayor que nunca en varias décadas, lo cual puede interpretarse como exceso de confianza.

Analistas de Capital Economics advirtieron que esto debería “encender las alarmas”, ya que deja a los hogares expuestos si llegase una corrección severa. Pero hasta ahora, la retroalimentación positiva ha dominado el ciclo:
sube la bolsa → sube la confianza → más gente compra → vuelve a subir la bolsa.

Incluso indicadores tradicionales de miedo, como la compra de oro o activos defensivos, ocurrieron simultáneamente al rally, en un curioso contraste de señales: mientras el Nasdaq y el S&P 500 hacían nuevos máximos, el oro también volaba hacia récords (US$4.000/onza, +54% en el año) por inversores buscando protección. Esta coexistencia de apetito por riesgo y búsqueda de refugio refleja un mercado con sentimientos encontrados, aunque en la bolsa de valores la balanza se inclinó claramente hacia la euforia.

En síntesis, el comportamiento de los inversores en 2025 ha oscilado del pánico a la exuberancia en tiempo récord. La psicología del ciclo de mercado se ha manifestado plenamente: primero miedo y capitulación, luego esperanza, optimismo y finalmente codicia. Muchos han vuelto al mercado simplemente porque “sigue subiendo” —la clásica mentalidad de comprar por miedo a perderse la fiesta.

Si bien este fervor ha sido un poderoso motor alcista, también conlleva riesgos latentes. La historia de los mercados enseña que periodos de complacencia extrema suelen preceder a episodios de volatilidad.

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Conclusión: Reflexiones finales

El sorprendente rally bursátil de 2025 nos recuerda que los mercados financieros son impulsados tanto por la realidad económica como por las creencias e impulsos de los inversores. En lo que va del año, el S&P 500 y el Nasdaq lograron recuperarse de una corrección significativa para establecer nuevos máximos históricos, apoyados en una confluencia de factores:

• una economía global más robusta de lo anticipado,

• un giro de flujos de capital de regreso a Wall Street,

• narrativas seductoras (como la revolución de la inteligencia artificial),

• y ganancias corporativas efectivamente sólidas.

Pero, por encima de todo, ha sido clave la psicología colectiva: el rally trepó una “pared de preocupaciones” inicial y luego se alimentó del optimismo y el momentum.

Al mirar hacia adelante, vale la pena mantener cierta perspectiva histórica. Si bien 2025 ha ofrecido un caso de estudio de resiliencia financiera, también plantea preguntas relevantes.
¿Cuánto más puede prolongarse la ola de euforia antes de que llegue una toma de ganancias seria?
Tal como dijo un veterano del mercado:

“Es una ola, y las olas no continúan para siempre; eventualmente romperán y declinarán, aunque es imposible saber en qué punto de la ola nos encontramos.”

Los inversores harían bien en recordar que incluso los rallies más poderosos necesitan fundamentos que sigan acompañando, y que la psicología puede cambiar con la misma rapidez con la que lo hizo al inicio del año.

Por ahora, 2025 pasará a la historia como el año en que Wall Street renació de sus propias cenizas correccionales para alcanzar nuevas cimas, demostrando una vez más que, en los mercados, el binomio miedo y ambición escribe capítulos asombrosos.

Invita a un amigo

Al comenzar octubre de 2025, los cripto-derivados confirmaron el inicio de “Uptober”: Bitcoin tocó nuevos máximos históricos cerca de 125.000 US$ impulsado por fuertes entradas en los ETF al contado (>3,2 mil millones US$ semanales). La narrativa macro estuvo dominada por el cierre del gobierno estadounidense y la expectativa de recortes de tipos, reforzando a Bitcoin como refugio digital.

En este entorno, el interés abierto (open interest) agregado en futuros de Bitcoin alcanzó un máximo histórico de 45,3 mil millones US$, y algunos analistas sitúan el total en todos los intercambios cerca de 88,7 mil millones US$. Este alto apalancamiento elevó las liquidaciones a >130 millones US$ en una semana, pero la estructura de volatilidad siguió ampliándose, reflejando demanda por exposición alcista a largo plazo.

El rally de BTC marcó la pauta para el comportamiento de las altcoins. Aunque el capital se mantuvo concentrado en BTC y ETH, los traders institucionales comenzaron a rotar hacia capa 1 con narrativa fuerte. A continuación, se detallan las métricas clave de liquidez —open interest, funding rates, volúmenes de trading y mapas de liquidaciones— para altcoins de alta especulación (SOL, AVAX, LINK, OP, APT y otras), usando a BTC como referencia del mercado.

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Evolución del open interest

El interés abierto refleja la cantidad de contratos en circulación. El gráfico siguiente resume la evolución semanal (estimada) del open interest en futuros perpetuos para las principales altcoins durante octubre. Se incluyen niveles reportados por distintas fuentes y se estiman variaciones semanales para ilustrar la tendencia.

Solana (SOL)

Rotación líder. Solana lideró la rotación hacia altcoins. El 3 de octubre, los futuros de SOL en CME alcanzaron 2,16 mil millones US$ de open interest (máximo histórico), lo que coincidió con un repunte del precio hasta 235 US$. A diferencia de otros tokens, la mayor parte del interés abierto provino de operadores institucionales —las posiciones minoristas permanecieron planas— y los funding rates se mantuvieron cerca de cero, señal de apalancamiento moderado. En paralelo, los ETP sobre SOL superaron 500 millones US$ en AUM, consolidando la narrativa de adopción institucional.

Tendencia. La serie de datos de Glassnode indica que el open interest total en futuros perpetuos superó los 7 mil millones US$ a mediados de octubre. Sin embargo, un mapa de liquidaciones mostraba un clúster de liquidez entre 200 y 220 US$, donde se acumularon órdenes apalancadas. Este “imán de precio” se activó cuando una liquidación masiva el 22 de septiembre provocó 307 millones US$ en liquidaciones, en su mayoría posiciones largas.

Narrativa actual. Las actualizaciones de red (fusión de Solana VM con SVM), el crecimiento DeFi y los flujos a ETP han mejorado la percepción de Solana como plataforma de altas prestaciones. No obstante, la caída reciente del TVL DeFi y un funding rate negativo en algunos exchanges (los vendedores pagaban a los compradores) sugieren cautela.

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Avalanche (AVAX)
Liquidez y apalancamiento. Los futuros de AVAX mostraron una expansión notable. CoinGlass reportó un open interest de 1,62 mil M US$ (vs. 1,45 mil M US$ el día anterior) a principios de octubre, mientras que otras fuentes lo sitúan en ~1,36 mil M US$, con un aumento del funding rate de 0,0064 % a 0,0121 %. Esto sugiere que los compradores pagaban prima en perpetuos, reflejando sesgo alcista. Sin embargo, Traders Union advierte que un open interest elevado (~1,54 mil M US$) amplifica la volatilidad y que los flujos netos a exchanges fueron negativos (–4,99 M US$), señal de cierta presión vendedora.

Narrativa actual. La red Avalanche ganó tracción por sus subredes y nuevas soluciones de escalado. El volumen en DEX de Avalanche alcanzó 17,432 mil M US$ en septiembre (máximo en casi tres años) y las alianzas con el gobierno de India y AWS siguen reforzando la confianza institucional. Técnicamente, AVAX encara resistencia en ~30 US$, con RSI en enfriamiento pero aún alcista.

Chainlink (LINK)
Posicionamiento y adopción. Chainlink se consolidó como el “blue chip” de oráculos. Para agosto de 2025, el open interest en futuros alcanzó 1,5 mil M US$, casi el doble de inicios de año. La escalada vino con alianzas estratégicas: >30 instituciones (incluido ICE) comenzaron a usar servicios de Chainlink para datos de forex y metales tokenizados. Además, la colaboración con SWIFT para interoperabilidad entre cadenas y el programa de reservas (reduce oferta circulante) impulsaron la narrativa de escasez.

Funding rates (LINK). Aunque los valores exactos varían entre exchanges, los funding rates de LINK se mantuvieron positivos durante octubre, lo que indica que los largos pagaban a los cortos —señal de sesgo alcista. A finales de mes, las tasas se moderaron conforme los traders consolidaron beneficios.
Narrativa actual. Los “economics 2.0” de Chainlink, el crecimiento de CCIP (Cross-Chain Interoperability Protocol) y la adopción de RWA reforzaron su impulso. Reto inmediato: mantener el ritmo de desarrollo frente a Pyth Network.

• Otros activos relevantes
  Sui (SUI). El open interest rondó los 300 M US$; se benefició de la tendencia “modular” y del lanzamiento de nuevas apps de juegos.

• TRX, XRP y TON. Registraron funding rates negativos durante gran parte de la primera semana de octubre, señal bajista.

Funding rates y apalancamiento
El funding rate es el pago periódico entre largos y cortos que mantiene el precio del perpetuo alineado con el spot. Funding positivo: largos pagan a cortos. Funding negativo: cortos pagan a largos. La siguiente gráfica muestra los promedios semanales de funding (en %) por activo en octubre.

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Análisis

• AVAX: tendencia ascendente en funding, hasta 0,0121 %; la demanda de largos reflejó sesgo alcista.

• SOL: funding entre leve positivo y negativo; la inversión temporal a mitad de mes sugiere aumento de posiciones cortas tras el sobrecalentamiento del rally.

• LINK: funding positivo constante; refuerza su percepción de “refugio” entre altcoins.

• OP y APT: volatilidad; funding positivo en repuntes y negativo cerca de desbloqueos o tras el enfriamiento del impulso.

Mapa de liquidaciones
Las liquidaciones se producen cuando el precio va en contra de posiciones apalancadas, forzando su cierre. La concentración de liquidaciones puede actuar como imán de precios, ya que los algoritmos identifican niveles con muchas órdenes al límite. El siguiente gráfico resume los principales eventos de liquidación de octubre (valores en millones de US$).

La liquidación masiva de Solana del 22 de septiembre (307 M US$ en posiciones largas) dejó un área densa entre 200 y 220 US$, que funcionó como soporte y resistencia. En AVAX, las liquidaciones se concentraron cerca de 25 US$, mientras que APT registró un pico en la tercera semana por rumores de desbloqueos. El bajo nivel de liquidaciones en OP refleja la caída del open interest y la participación moderada.

Implicaciones prácticas para traders de corto plazo

• Rotación de capital. El rally en BTC generó beneficios que se asignan a altcoins con narrativa sólida. Los datos muestran aumentos de open interest en Solana y Avalanche, mientras Optimism pierde protagonismo.

• Zonas de sobreapalancamiento. Funding rates extremos (como en AVAX y APT) y picos de open interest son señales de sobreapalancamiento. En estos casos, ajusta stops y reduce tamaño de posición.

• Mapas de liquidaciones como niveles. Los clústeres en 200–220 US$ (SOL) y 25 US$ (AVAX) pueden actuar como niveles magnéticos; estrategias de scalping pueden aprovechar “cacerías de stops” cuando el precio se acerca.

• Desbloqueos y eventos de red. En APT, los desbloqueos pueden desencadenar ventas; en Solana, las actualizaciones de red y el lanzamiento de ETP son catalizadores positivos.

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Conclusión
Octubre de 2025 reafirmó la fortaleza de los derivados cripto: BTC marcó el rumbo, pero las altcoins captaron más liquidez. Solana y Avalanche lideraron la actividad especulativa por flujos institucionales y mejoras de red, mientras Chainlink mantuvo un crecimiento constante como infraestructura de datos. Para el corto plazo, entender el open interest, vigilar los funding rates y usar los mapas de liquidación como guía ayuda a anticipar rotaciones y gestionar el riesgo en un entorno que evoluciona rápidamente.

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Lagarde vuelve a hablar y sé que una sola frase sobre inflación o “contingency tools” puede mover al euro y sacudir los Bunds antes de que termine el café.

El lunes miraré la balanza comercial de EE. UU.: si el déficit se estrecha, el dólar se refuerza; si se amplía, el dinero corre hac…

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El desempeño de la libra esterlina durante el tercer trimestre de 2025 fue negativo.

Un año de fuerte impulso al alza —incluso iniciando el trimestre en torno a 1,37 USD y ~0,86 EUR—, la moneda se debilitó frente a sus principales pares.

La combinación de crecimiento moderado, inflación aún elevada, relajación de la política monetaria e incertidumbre fiscal creciente elevó la prima de riesgo exigida para mantener activos en libras.

Este informe examina los factores económicos, políticos y monetarios que explican el retroceso de la libra en el 3T-2025 y compara su evolución frente al dólar estadounidense y el euro.

Factores económicos internos:

• Desaceleración del crecimiento y escasa productividad. El Banco de Inglaterra (BoE) reconoció que el crecimiento subyacente del PIB se mantuvo contenido y que apareció un pequeño margen de capacidad ociosa. Sus previsiones centrales situaban el crecimiento interanual del PIB alrededor del 1,25 % para 2025 y 2026.

• Inflación persistente y salarios presionados. La inflación volvió a acelerarse en 2025: la Cámara de los Comunes informó que el IPC se situó en 3,8 % en julio y agosto de 2025 (frente al 1,7 % un año antes). El BoE preveía un máximo cercano al 4 % en septiembre, antes de un retorno gradual al 2 %, pero reconoció que la inflación subyacente seguía siendo “más persistente” de lo previsto. Los salarios nominales se mantuvieron firmes, pero la inflación elevada implicó tipos de interés reales negativos, reduciendo la rentabilidad real de los inversores en activos en libras.

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• Mercado laboral en enfriamiento. La creación de empleo se estancó; el BoE señaló que el crecimiento subyacente del empleo era “en torno a cero” y que las intenciones de contratación de las empresas eran débiles. La tasa de desempleo subió al 4,7 % en mayo–julio de 2025 (1,67 millones de personas), frente al 4,2 % del año anterior. El debilitamiento del mercado laboral sugiere pérdida de impulso económico y merma de la confianza en la libra.

• Déficit presupuestario y desequilibrios externos. RBC resaltó que el déficit presupuestario rondaba el –5,1 % del PIB y que la cuenta corriente registraba un déficit del –2,7 % del PIB. La elevada deuda pública y los mayores costes de financiación se hicieron evidentes cuando un aumento inesperado del endeudamiento y una subasta de bonos débil provocaron el mayor descenso semanal de la libra desde julio. La combinación de déficits fiscal y externo hace que la libra dependa de la confianza internacional; cualquier duda sobre la sostenibilidad fiscal presiona a la moneda.

• Tabla de indicadores clave. El gráfico resume tasa de política monetaria, inflación (IPC), déficit presupuestario, crecimiento del PIB y déficit por cuenta corriente en el 3T-2025. La tasa del BoE seguía relativamente alta (4,25 %), pero el déficit fiscal y la cuenta corriente negativa reflejan vulnerabilidades fiscales y externas.

Factores políticos y de incertidumbre

La libra también se vio afectada por acontecimientos políticos y riesgos fiscales:

• Perspectiva electoral. Aunque las elecciones generales de 2026 aún no estaban convocadas, la posibilidad de cambios de liderazgo y de orientación económica generó cautela. La oposición laborista proponía mayores inversiones públicas y reformas regulatorias, mientras que el gobierno conservador buscaba equilibrar las cuentas sin frenar el crecimiento. Esta incertidumbre sobre el rumbo político agravó la volatilidad de la libra.

• Entorno global y respiro del dólar. El freno en la caída del dólar estadounidense, respaldado por datos de crecimiento mejores de lo esperado, provocó ventas de divisas y bonos a nivel global. La fortaleza del dólar elevó los rendimientos del Tesoro y atrajo flujos hacia EE. UU., debilitando la libra.

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Comparación con el USD y el EUR

Aunque no se disponga de un cuadro exhaustivo de cotizaciones diarias, diversos informes y el análisis técnico coinciden en que la libra se depreció con más fuerza frente al dólar estadounidense (USD) que frente al euro (EUR) durante el tercer trimestre de 2025.

GBP/USD:

Desde un punto de vista macroeconómico, Reuters destacó que la libra sufrió su mayor caída semanal desde julio hasta mediados de septiembre, impulsada por un repunte del dólar y un aumento de la percepción de riesgo sobre el endeudamiento británico.

A nivel técnico, esta dinámica se refleja en una estructura claramente bajista:

• Tendencia y estructura. Tras un avance sostenido entre marzo y junio, el par encontró techo en 1,38–1,39, donde se formó un doble techo con divergencias bajistas. Desde ahí, pasó a una sucesión de máximos y mínimos decrecientes.

• Soportes y resistencias. La ruptura de 1,3680 confirmó el dominio vendedor. Actualmente, 1,34 actúa como referencia clave: una pérdida clara abriría el camino hacia 1,32–1,3150 (niveles no vistos desde comienzos de año). Al alza, 1,36–1,3650 se consolida como resistencia inmediata, seguida por 1,37–1,38, zona de ventas técnicas.

• Medias y momentum. La EMA 21 días se mantiene bajista y ha actuado repetidamente como resistencia dinámica. Los retrocesos alcistas no han logrado cerrar por encima, lo que refuerza la presión vendedora.

• Escenarios probables. Mientras el par no supere de forma consistente 1,36, el escenario base sigue siendo bajista. Solo un cierre diario sostenido por encima de 1,37 sugeriría un rebote técnico más amplio, con objetivos en 1,38–1,39.

Conclusión. Frente al dólar, la libra mantiene un sesgo débil, con una tendencia técnica alineada con los fundamentos macro (fortaleza del USD y riesgo fiscal en Reino Unido).

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GBP/EUR

La libra también se debilitó de forma considerable frente al euro durante el tercer trimestre de 2025, reflejando no solo la fortaleza relativa del dólar, sino también vulnerabilidades propias del Reino Unido.

• Tendencia. Desde los máximos de abril (1,1850–1,19), la libra entró en una tendencia bajista clara, cayendo hasta 1,1450–1,15 (mínimos anuales). La estructura es la de un tramo con mínimos decrecientes.

• Soportes clave. La ruptura de 1,1650 aceleró las ventas y, posteriormente, se perdió 1,1550, validando la presión bajista. El nivel a vigilar es 1,1450–1,14: si cede, el siguiente objetivo técnico se sitúa en 1,13.

• Resistencias. Al alza, 1,1550 funciona ahora como resistencia primaria, seguida por 1,1650. Sin recuperación de estas zonas, la libra seguirá bajo presión.

• Conclusión técnica. La caída frente al euro evidencia que la debilidad de la libra es generalizada, no solo frente al USD. El sesgo sigue claramente bajista, con riesgo de nuevas caídas hacia 1,13 si se perfora 1,14.

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Conclusiones

El mal desempeño de la libra esterlina en el 3T-2025 fue el resultado de la interacción entre fundamentos económicos débiles, política monetaria más laxa y riesgos fiscales y políticos en aumento.

El crecimiento del PIB se mantuvo moderado, la inflación siguió por encima del objetivo, y el mercado laboral mostró signos de deterioro.

Aunque los tipos británicos seguían relativamente altos, el recorte del BoE en agosto señaló el inicio de un ciclo de relajación, reduciendo el atractivo de la libra frente al dólar.

La perspectiva de un déficit presupuestario persistente y la incertidumbre en torno al presupuesto de otoño y a las elecciones elevó la prima de riesgo.

En comparación con el euro, la libra mostró un comportamiento algo más estable; frente al dólar, en cambio, se debilitó con mayor fuerza por la fortaleza de la economía estadounidense y un diferencial de tipos favorable al USD.

Según los analistas, la libra podría recuperar terreno si el crecimiento mundial se desacelera y el BoE mantiene una postura relativamente restrictiva, pero los riesgos fiscales y políticos seguirán siendo un lastre en el corto plazo.

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En ese momento, 15 de 34 economías avanzadas registraron inflaciones superiores al 5 % (algo inédito en 20 años) y cerca del 71 % de los países emergentes también superaban ese umbral. La alza afectó tanto a economías avanzadas como en desarrollo, volviéndose un fenómeno casi ubicuo. A continuación, se resume esta evolución y sus causas.

Para finales de 2024, la inflación global se redujo aproximadamente a la mitad de su nivel pico (por debajo del 5 %), a medida que se normalizaron las cadenas de suministro y cedió la demanda pospandemia. Sin embargo, las presiones de precios siguen por encima de los niveles de los años 2010, lo que indica que la inflación no ha regresado del todo a la “normalidad” pre-COVID. Entre 2023 y 2025 la tendencia general es a la baja, pero persisten riesgos y diferencias regionales.

Por ejemplo, en Estados Unidos la inflación anual pasó de un máximo de 9,1 % en junio de 2022 (récord de 40 años) a alrededor de 3–4 % a mediados de 2023. La eurozona alcanzó cerca de 10 % en octubre de 2022, antes de descender al rango de 4–5 % en 2023. Muchas economías emergentes también sufrieron picos (América Latina promedió ~10 % hacia 2022), aunque algunas endurecieron políticas antes que las avanzadas.

En suma, 2020–2022 vio un ascenso súbito y sincronizado de la inflación a nivel global, seguido de una desaceleración gradual hasta 2025, gracias a la acción de los bancos centrales y a la disipación de shocks de oferta.

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Causas coyunturales: disrupciones pandémicas y shocks transitorios

Varias causas inmediatas o coyunturales explican el repunte inflacionario post-2020, derivadas en gran medida de la pandemia y sus efectos colaterales:

• Cuellos de botella en las cadenas de suministro. La pandemia interrumpió la producción industrial y las rutas logísticas. Fábricas cerradas y puertos congestionados generaron escasez de insumos y productos, elevando costes. La cadena global entró en crisis por múltiples factores: aumento desproporcionado de la demanda de bienes duraderos, escasez de contenedores y transportistas, falta de semiconductores y paros fabriles (especialmente en Asia). Envíos retrasados y fletes disparados resultaron en costes de transporte muy superiores a los normales, encareciendo los bienes finales. Por ejemplo, las tarifas marítimas de contenedores llegaron a ser 5 veces las pre-pandemia a fines de 2021, y el flete aéreo internacional subió 80 % entre enero de 2020 y enero de 2022. Estos cuellos de botella elevaron la inflación por el lado de la oferta de forma temporal pero intensa.

  

• Disrupciones logísticas globales. Asociado a lo anterior, hubo choques logísticos sin precedentes. La capacidad de transporte colapsó por momentos: escasez de personal, restricciones sanitarias y desbalance de contenedores vacíos. El costo de enviar mercancías se multiplicó (fletes marítimos y terrestres, almacenamiento, etc.), sumando presión inflacionaria. En Estados Unidos, por ejemplo, los embotellamientos portuarios de 2021 dispararon la demanda de transporte interno, elevando las tarifas de camiones FTL ~25 % y los servicios de almacén ~20 %. Estos sobrecostes logísticos se trasladaron a precios de bienes de consumo.

Causas estructurales: energía, geopolítica y tendencias globales

Además de los factores transitorios, se han identificado causas más estructurales que mantuvieron la inflación elevada en 2021–2025:

• Choque energético global. La energía fue el epicentro del alza inflacionaria. Desde 2021 los precios de combustibles subieron por la rápida recuperación, oferta limitada (OPEP+ recortó producción) y eventos climáticos. Esto se exacerbó con la invasión rusa de Ucrania (2022), que desencadenó la primera crisis energética verdaderamente global. Rusia, gran exportador de petróleo, gas y carbón, redujo suministros; a la vez, sanciones y la búsqueda europea de proveedores alternativos dispararon los precios del gas natural y del petróleo. El gas europeo alcanzó máximos nunca vistos, encareciendo la electricidad, y el petróleo superó niveles no vistos desde 2008. Este shock generó efectos de segunda ronda: subieron costes de producción y transporte, se encarecieron fertilizantes (dependen del gas) y alimentos. En los primeros 10 meses tras la invasión, los precios de la energía aumentaron ~33 % a nivel global, impulsando al alza las tasas de inflación en 2022. En EE. UU., ~3,5 pp de la inflación del 8,6 % en mediados de 2022 se atribuyeron directamente a la guerra (gasolina, gas y alimentos). En resumen, la crisis energética actuó como catalizador clave del ciclo inflacionario reciente, recordando a los shocks petroleros de los años 70.

• Aumento de precios de alimentos y materias primas. En paralelo, los precios alimentarios mundiales se dispararon. Malas cosechas, interrupciones logísticas y el encarecimiento de fertilizantes redujeron la oferta de básicos. Rusia y Ucrania, grandes proveedores de trigo, maíz y aceites vegetales, vieron colapsar sus exportaciones, alimentando la crisis de precios agrícolas (2022). El índice de precios de alimentos de la FAO alcanzó en marzo de 2022 su nivel más alto en al menos 60 años, superando incluso los picos de 2008. Entre abril de 2020 y febrero de 2022, los precios globales de alimentos subieron >50 %, y la guerra añadió otro golpe alcista. El impacto fue mayor en emergentes y países pobres, donde la comida pesa más en el gasto familiar —un “impuesto regresivo” que agrava la pobreza. Aunque los precios internacionales bajaron desde mediados de 2022, a 2025 se mantienen elevados en términos históricos.

En suma, los shocks mundiales de energía y alimentos —intensificados por la guerra— explican gran parte del alza inflacionaria reciente, más que un recalentamiento interno excesivo. Estudios del FMI indican que la mayor parte del aumento (y posterior caída) de la inflación 2020–2023 se atribuye a estos shocks de inflación general (energía, alimentos, transporte) y su traspaso a la subyacente, mientras que factores como la brecha del producto o expectativas desancladas jugaron un rol menor. No obstante, circunstancias locales también influyeron: por ejemplo, controles de precios o subsidios (como el tope a tarifas energéticas en Europa) moderaron el impacto de los shocks externos y, en EE. UU., el estímulo doméstico hizo que la demanda interna contribuyera relativamente más que en otras economías. A escala global, la inflación pospandemia fue principalmente un fenómeno de oferta restringida y commodities encarecidos, más que un exceso de demanda generalizado.

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Sectores más afectados: energía, alimentos, vivienda y servicios

No todos los bienes y servicios subieron de precio por igual; hubo sectores clave que lideraron la inflación y moldearon la percepción del costo de vida. Entre 2020 y 2022 destacaron cuatro rubros:

• Energía. El rubro de mayor impacto. Combustibles, electricidad y gas registraron alzas récord que se transmitieron a toda la economía. En junio de 2022, la energía llegó a subir casi 40 % interanual en economías OCDE. Gasolina y diésel tocaron máximos históricos en muchos países, encareciendo el transporte de mercancías y la movilidad. En Europa, los precios del gas natural se multiplicaron, forzando intervenciones estatales y llevando a que en 2022 la inflación energética superara el 50 % anual en algunos meses para los hogares. Este “shock energético” elevó directamente el IPC (combustible doméstico, electricidad, calefacción) y indirectamente los costes de producción (fabricación, agricultura, logística), haciendo la inflación más elevada y persistente. La buena noticia es que, tras el pico de 2022, muchos precios retrocedieron: el Brent bajó de ~USD 120/barril a ~70–90 en 2023 y el gas europeo regresó a niveles pre-guerra hacia 2023–2024. Aun así, siguen por encima de promedios históricos y sujetos a volatilidad geopolítica.

  

• Alimentos. El encarecimiento de los básicos fue uno de los componentes más sensibles socialmente. Entre mediados de 2021 y mediados de 2022, los alimentos subieron a tasas de dos dígitos en economías avanzadas (EE. UU. alcanzó +13,5 % anual en ago-2022, récord en 40 años) y emergentes. Detrás: malas cosechas (sequías, clima extremo), altos costos de fertilizantes y energía, disrupciones comerciales (vetos a exportaciones) y la guerra en Ucrania (granos y aceites). El índice FAO tocó en mar-2022 su nivel más alto en ≥60 años, superando 2008. Entre abr-2020 y feb-2022 los precios globales de alimentos subieron >50 %, y la guerra añadió otro impulso alcista. El golpe fue mayor en países en desarrollo, donde la comida pesa más en el presupuesto —un “impuesto regresivo” que agravó la pobreza. Aunque cedieron desde mediados de 2022, en 2025 siguen elevados frente a la historia (con carnes y azúcar especialmente altos).

• Vivienda. Los precios de la vivienda y costes asociados (alquiler, mantenimiento) también aumentaron con fuerza. Parte del alza respondió a la era de tipos muy bajos: entre 2020–2021 muchos países vivieron un boom inmobiliario. Hogares con ahorro pospandemia o en teletrabajo buscaron espacios mayores y el crédito barato impulsó compras, elevando precios (en EE. UU., algunas zonas subieron 20–40 % en un año). Este incremento tardó meses en reflejarse en el IPC (vía alquileres y alquiler imputado), pero en 2022–2023 el alojamiento se convirtió en motor de la inflación subyacente, especialmente en avanzadas.

¿Qué es la inflación subyacente? Es una medida que excluye los precios más volátiles (energía y alimentos frescos) para capturar la tendencia de fondo. Así evita distorsiones por factores temporales (clima, guerras).

En EE. UU., la inflación del rubro vivienda (incluye rentas) superó el 7 % anual a fines de 2022, aportando más de un tercio de la inflación total. En la eurozona, alquileres y servicios también subieron con retraso pero de forma persistente. Los altos precios de la energía agravaron el efecto al elevar calefacción y electricidad del hogar. Hacia 2024, con la subida de tasas, los mercados inmobiliarios se enfriaron y los alquileres moderaron su avance, aliviando la inflación general. Aun así, el costo de la vivienda sigue alto en muchas ciudades, afectando la percepción pública de la inflación.

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El papel de los bancos centrales

Los bancos centrales se vieron obligados a reaccionar en bloque ante el mayor repunte inflacionario desde los años 80. Al principio, a mediados de 2021, muchos pensaban que la inflación sería “transitoria”, causada solo por cuellos de botella temporales. Sin embargo, al extenderse y profundizarse las subidas de precios en 2022, las autoridades monetarias dieron un giro radical.

La Reserva Federal de EE. UU., el Banco Central Europeo y decenas de bancos centrales llevaron a cabo los ajustes monetarios más rápidos y sincronizados de la historia reciente. La Fed subió su tasa de referencia del 0 % a más del 5 % en poco más de un año (2022–2023); el BCE pasó de –0,5 % a 4 %; y en países emergentes como Brasil o México las alzas de tasas habían comenzado ya en 2021. El objetivo era claro: enfriar la demanda y contener las expectativas de inflación antes de que se desatara una espiral incontrolable.

En síntesis, los bancos centrales han tenido un papel crucial. Primero sostuvieron la economía en 2020 con estímulos y, después, se vieron forzados a endurecer la política monetaria para frenar la inflación. La acción coordinada de 2022–2023 —aunque dolorosa para los deudores— fue decisiva para romper la tendencia alcista de los precios. Como suele decirse, la responsabilidad de derrotar la inflación recayó sobre ellos, dado que no existían herramientas globales para resolver los problemas de oferta.

Hoy, a fines de 2024 e inicios de 2025, la inflación ya viene retrocediendo y en muchos países se acerca a los objetivos oficiales, lo que abre el debate sobre cuándo relajar la política monetaria. Aun así, los bancos centrales se mantienen vigilantes ante riesgos como nuevos shocks energéticos, tensiones geopolíticas o un posible desanclaje de expectativas. Su credibilidad y capacidad de reacción seguirán siendo claves para culminar esta etapa final del episodio inflacionario post-COVID.

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Diferencias regionales: EE. UU., Europa y América Latina

Si bien la inflación alta fue un fenómeno global, hubo variaciones regionales importantes en sus causas e intensidad:

• Estados Unidos. Vivió uno de los repuntes más notables entre las economías avanzadas: 9,1 % anual en junio de 2022, la cifra más alta desde 1981. Se caracterizó por una fuerte demanda interna sobrecalentada, producto de estímulos fiscales y monetarios masivos. El consumo se disparó en 2021 (el gasto personal creció 12,7 %) y chocó con cuellos de botella, encareciendo bienes como vehículos (escasez de chips) y materiales. Además, un mercado laboral extremadamente ajustado elevó salarios (la gran renuncia redujo la fuerza laboral). Todo ello impulsó una inflación subyacente más alta que en otras regiones. A la vez, recibió los shocks globales de energía y alimentos; hacia mediados de 2022, aproximadamente la mitad de la inflación provenía de estos rubros. La Reserva Federal respondió con agresividad desde marzo de 2022, moderando la demanda: para mediados de 2023 la inflación general bajó a ~3 %, aunque la subyacente rondaba 4–5 %. EE. UU. entró antes en fase desinflacionaria, a costa de un mayor endurecimiento monetario. En suma, confluyeron factores mundiales y un componente doméstico singular por la magnitud del estímulo.

  

• Europa (Eurozona y Reino Unido). La inflación europea alcanzó máximos ligeramente superiores a los de EE. UU. (la Eurozona llegó a 10,6 % en oct-2022 y el Reino Unido a 11,1 % ese mes, niveles no vistos en ~40 años). La composición fue distinta: el choque energético fue determinante. La dependencia del gas y petróleo rusos trasladó la guerra a tarifas de electricidad y calefacción exorbitantes; se estima que la energía explicó hasta la mitad de la inflación europea en 2022. Los alimentos también pesaron (la inflación alimentaria en la eurozona superó 12 % a fines de 2022). En cambio, la presión de demanda interna fue menor que en EE. UU.: la recuperación europea fue más lenta y el estímulo fiscal, más modesto (salvo ayudas focalizadas por la crisis energética). Con el tiempo, surgieron presiones internas: en 2023 la inflación de servicios y la subyacente subieron por efectos de segunda ronda (salarios negociados al alza, etc.).

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Panorama global y lecciones. Desde la COVID-19, el mundo vivió un fuerte aumento de la inflación por interrupciones de suministro, estímulos extraordinarios, cambios de consumo y problemas de energía y alimentos ligados a conflictos internacionales. La inflación global pasó de ~2 % en 2020 a casi 9 % en 2022, antes de bajar a ~5 % en 2024. Los bancos centrales subieron tipos con fuerza; aunque la inflación no está totalmente controlada, la tendencia es a la baja. Lecciones: reforzar cadenas de suministro, diversificar energía y ser más prudentes con los estímulos. En un mundo interconectado, los problemas globales requieren soluciones coordinadas.

Perspectivas 2025. Se espera que la inflación siga bajando —hasta ~4,2 % en 2025 y ~3,6 % en 2026—, aunque persisten riesgos (tensiones políticas, fenómenos climáticos que encarezcan alimentos y energía). Por ello, gobiernos y empresas actúan con cautela, buscando estabilizar precios sin frenar la recuperación.

Conclusión regional. La ola inflacionaria 2020–2025 fue mundial, con causas comunes (pandemia, guerra, estímulos), pero su manifestación local varió: EE. UU. enfrentó exceso de demanda más shocks externos; Europa sufrió un “impuesto energético” externo; Latinoamérica lidió con inflación importada, depreciaciones e inercias históricas, reaccionando con política monetaria más temprana; Asia evitó en parte la peor fase por políticas y condiciones propias. Estas diferencias importan al diseñar respuestas: no hay libreto único, pero la coordinación global ayudó a que hacia 2024 la marea inflacionaria retrocediera en casi todas las regiones.

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Agosto dejó señales mixtas; septiembre las confirmó: retroceso en cuña descendente, soporte en la Bull Market Support Band y una SMA200 semanal aún lejos de marcar final de ciclo.
Mientras, los indicadores on-chain no muestran techo y la Fed inicia recortes: menos épica, más estructura. Aquí va la foto completa y qué mirar para el siguiente tramo.

Durante agosto, el mercado cripto mostró señales mixtas que dividieron a analistas y operadores. Bitcoin amagó con superar los máximos de julio, sugiriendo continuidad alcista; pero las mechas superiores largas y la envolvente bajista encendieron la alerta: el impulso perdía fuerza. Entonces insistimos en mirar la estructura del movimiento, no solo la dirección: ruptura débil y desaceleración en los intentos alcistas.

Semanas después, el precio confirma esa lectura. BTC ha retrocedido desde aquellos máximos y encaja en un canal descendente que se viene desarrollando con orden y sin pánico generalizado. Señal de que, por ahora, manda el enfriamiento del impulso, no la capitulación.

Las caídas diarias del 2–3 %, que en otros mercados tradicionales serían eventos graves, en el ecosistema cripto son parte de la normalidad. Lo que impacta a los inversores no es tanto la magnitud de la corrección, sino que ocurrió cuando muchos esperaban continuidad alcista inmediata. Ese contraste entre expectativas y realidad alimenta la sensación de sorpresa y, con ella, el ruido mediático.

Desde el punto de vista estructural, lo que vemos hoy no es extraordinario: es una fase correctiva típica dentro de un ciclo alcista aún en desarrollo.

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El papel de la SMA200 semanal: la señal que aún no ha llegado

Uno de los argumentos centrales que compartimos a finales de agosto era que el ciclo de Bitcoin aún no había terminado. La razón principal se encuentra en la SMA200 semanal, que históricamente ha servido como referencia sólida para determinar los finales de ciclo. En cada mercado alcista anterior, el ciclo solo se ha dado por concluido cuando esta media móvil simple de 200 semanas logró situarse por encima de los máximos históricos del ciclo anterior. Esa señal, que funciona como un punto de confirmación estructural, todavía no se ha producido.

Actualmente, la SMA200 se encuentra aproximadamente un 30 % por debajo de los máximos de 2021. En otras palabras, el mercado aún no ha alcanzado el punto técnico que marcaría el final definitivo del ciclo. Por eso, incluso con la corrección actual y con el ruido bajista en redes, lo que tenemos delante no es el inicio de un mercado bajista estructural, sino un retroceso que forma parte del mismo ciclo alcista.

La cuña descendente y la zona de soportes dinámicos

Hace semanas apuntábamos que Bitcoin podría retroceder hacia la zona de los 110.000 dólares, o incluso perforarla momentáneamente, formando una cuña descendente. Ese escenario empieza a materializarse con claridad. El precio se mueve en un rango atrapado entre dos referencias dinámicas de gran importancia:

• Bull Market Support Band (BMSB): combina la media exponencial de 20 semanas y la media simple de 21 semanas, y ha funcionado históricamente como soporte clave durante mercados alcistas.

Que el precio se mantenga en este rango es coherente con lo visto en ciclos anteriores. Durante los mercados alcistas de 2016–2017 y 2020–2021, Bitcoin también rompió temporalmente la BMSB, generando miedo y dudas, para después recuperar fuerza y continuar con nuevos tramos impulsivos.

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Septiembre post-halving: historia que se repite

La debilidad de septiembre no es casual. En cada ciclo post-halving, el tercer trimestre ha actuado como un periodo correctivo. En 2013, 2017 y 2021, septiembre trajo caídas notables que pusieron a prueba soportes clave. En su momento, muchos interpretaron esas caídas como el inicio del fin, pero el tiempo demostró que eran fases necesarias de consolidación antes de los últimos impulsos alcistas que llevaron a nuevos máximos históricos.

Hoy estamos repitiendo este patrón. Lo que en agosto se planteaba como hipótesis —“probable corrección en septiembre como preludio de un nuevo tramo alcista”— ahora se ve en los gráficos. La acción del precio confirma que septiembre vuelve a ser el mes de ajuste dentro del ciclo, cumpliendo su reputación histórica.

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Ethereum y las altcoins: correcciones dentro de una tendencia mayor

Ethereum no escapa a esta dinámica. Semanas atrás señalamos que, independientemente de si primero alcanzaba los 6.000 dólares, ETH históricamente retrocede alrededor de un 30 % cada vez que intenta superar zonas de máximos relevantes. Hoy ya acumula caídas cercanas al 20 %, y un retroceso hacia los 3.500 dólares sería totalmente consistente con ese patrón, sin invalidar su tendencia macro. De hecho, este tipo de caídas se han repetido hasta siete veces en los últimos años y siempre han servido como purga previa a un nuevo tramo alcista.

El panorama de las altcoins es igualmente revelador. Durante los últimos meses, la dominancia de Bitcoin ha caído cerca de un 13 %, señal de que capital ha fluido hacia otras criptomonedas. En periodos recientes, las altcoins incluso se comportaron mejor que Bitcoin, subiendo más en fases alcistas y resistiendo mejor en fases bajistas. Sin embargo, la historia demuestra que este tipo de impulsos relativos suelen agotarse y dar paso a un pullback.

El mercado está en punto de decisión: si las altcoins consiguen formar mínimos crecientes frente a Bitcoin y Ethereum, podríamos entrar en una nueva alt season. Si no lo logran, veremos una capitulación más amplia, limitando la rotación únicamente a Ethereum y Bitcoin como líderes del ciclo.

On-chain: un mercado equilibrado, sin señales de techo

Las métricas on-chain refuerzan esta lectura. El hashrate y la dificultad minera continúan marcando máximos, prueba de la fortaleza de la red y de la confianza de los mineros. El SOPR se mantiene cerca de 1, indicando que no hay ventas masivas en pérdidas ni euforia desmedida. Y el MVRV Z-score se encuentra en un nivel intermedio, lejos tanto de la infravaloración de 2022 como de la sobrevaloración típica de techos de ciclo. Estos indicadores, que ya se comentaban en agosto, siguen siendo válidos hoy y muestran que no estamos en un escenario de agotamiento estructural.

El trasfondo macroeconómico: de la expectativa a la realidad

En agosto, uno de los factores a vigilar era la próxima decisión de la Reserva Federal sobre los tipos de interés. Hoy ese evento ya es una realidad: la Fed recortó los tipos por primera vez en más de dos años, situándolos en el rango 4,00%–4,25%. Este cambio de política marca un punto de inflexión en el ciclo monetario. Históricamente, los primeros recortes tras un periodo prolongado de endurecimiento han servido como catalizador para los activos de riesgo, entre ellos las criptomonedas.
El efecto no es inmediato, y el mercado puede tardar semanas o meses en descontar plenamente estas condiciones más favorables. Pero la señal es clara: la liquidez empieza a volver, y con ella aumentan las probabilidades de que Bitcoin encuentre soporte en estas zonas y prepare el terreno para el siguiente tramo alcista. El S&P 500, que ha mostrado fortaleza en paralelo, puede actuar como referencia adicional: aunque no siempre correlacionan en el corto plazo, a medio y largo plazo Bitcoin tiende a alinearse con los grandes índices cuando estos entran en fases de expansión.

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Perspectiva: corrección ahora, expansión después

Con todo lo anterior, la conclusión es clara. El mercado actual confirma lo anticipado semanas atrás: estamos en una fase de corrección natural, no en un final de ciclo. Bitcoin retrocede en forma de cuña, respetando soportes dinámicos históricos. Ethereum repite su patrón de caídas del 30 % previas a nuevos impulsos. Las altcoins viven un punto de inflexión entre posible alt season o capitulación. Y el trasfondo macro empieza a girar hacia un escenario de mayor liquidez que, con algo de retraso, favorecerá al sector cripto.
El final del ciclo, como insistimos entonces y reiteramos ahora, se confirmará únicamente cuando la SMA200 semanal supere los máximos históricos previos. Ese evento aún no ha ocurrido. Hasta entonces, lo que tenemos por delante son fases de purga y consolidación como la actual, incómodas en el corto plazo, pero necesarias para construir la base del próximo gran impulso alcista.

Eso es todo por hoy. ¿Ves esta fase como purga saludable o temes capitulación? Te leo.
Nos vemos en la próxima actualización con niveles y escenarios.

Alex.

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