Dos movimientos que, aunque parecen distintos, tienen algo en común:

La infraestructura se está convirtiendo en el verdadero cuello de botella.

1. El déficit que puede cambiar el mercado

El cobre acaba de marcar máximos históricos.

Y aunque eso ya sería suficiente para llamar la atención, hay un dato bastante más interesante detrás del movimiento.

S&P Global calcula que el mundo necesitará alrededor de 42 millones de toneladas de cobre al año en 2040.

Hoy consumimos unos 28 millones.

El problema es que la producción no está creciendo al mismo ritmo.

De hecho, se espera que la producción primaria alcance su máximo alrededor de 2030 y después empiece a estancarse.

Si no aparecen nuevas minas de gran escala, para 2040 podría faltar algo así como 10 millones de toneladas de cobre.

Y aquí es donde entra la IA.

Porque cada vez que hablamos de inteligencia artificial pensamos en GPUs, centros de datos o chips.

Pero hay una parte de la historia que suele pasar bastante más desapercibida:

Y es que todo eso necesita de electricidad.

Y transportar esa electricidad requiere cobre. Muchísimo cobre.

Los centros de datos destinados a cargas de IA podrían llegar a representar hasta el 14% de la demanda eléctrica de Estados Unidos para 2030.

Y solo esas instalaciones consumirían, de media, unas 400.000 toneladas de cobre al año durante la próxima década.

Pero no estamos hablando de la IA solamente.

Los coches eléctricos utilizan varias veces más cobre que un vehículo convencional.

Y, además, el gasto en defensa está añadiendo otra fuente de demanda.

Es decir, tenemos varias tendencias creciendo al mismo tiempo y todas necesitan el mismo metal.

Mientras tanto, la oferta tiene un problema bastante más difícil de solucionar.

Una mina nueva no aparece de un año para otro. Desde que se descubre un yacimiento hasta que empieza a producir pueden pasar 10, 15 años o incluso más.

Y muchas de las grandes minas que ya existen llevan décadas funcionando.

El mercado físico ya está empezando a reflejarlo.

El cobre llegó recientemente a unos $6,73 por libra y el spread entre el precio inmediato y el contrato a tres meses alcanzó aproximadamente $434 por tonelada.

Esto lo venimos hablando en la comunidad desde hace 1 año.

Cuando el mercado paga más por recibir el cobre ahora que dentro de unos meses, normalmente hay una señal bastante clara detrás:

Alguien necesita el metal hoy.

2. 3.283 bancos acaban de entrar en la carrera blockchain

3.283 bancos estadounidenses acaban de ponerse de acuerdo para algo que, hasta hace poco, parecía propio del mundo cripto.

Crear su propia infraestructura blockchain.

La iniciativa se llama BankChain Alliance y reúne a 39 asociaciones bancarias estatales, con bancos que suman unos $21,8 billones en activos.

La idea es bastante sencilla: que los bancos puedan ofrecer depósitos tokenizados, stablecoins y pagos programables sin tener que depender de redes cripto externas.

Y hay una razón de peso detrás. Los bancos están viendo cómo las stablecoins empiezan a competir directamente por sus depósitos.

Solo en EE.UU. hay unos $6,6 billones en depósitos que están en el punto de mira.

Además, no están solos.

JPMorgan, Bank of America y Citi ya trabajan en su propia red tokenizada, mientras Swift está probando pagos con depósitos digitales junto a grandes bancos internacionales.

La carrera, por tanto, ya ha empezado.

Y lo interesante es que esta vez no son las empresas cripto las que están intentando entrar en la banca.

Es la banca la que está entrando en blockchain.

Y esto es solo una parte de todo lo que está pasando.

Porque detrás de los titulares hay movimientos que pueden terminar afectando a los mercados, a las empresas y a nuestro dinero mucho antes de lo que parece.

Si quieres entender qué está pasando y, sobre todo, por qué importa, tienes las noticias completas y el resto de análisis en el portal.

NOTICIAS EXCLUSIVAS

Nos vemos en los mercados,

TheBenchMark

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Eventos clave de la semana

🗓️ Martes 1 de septiembre

🇪🇺 Eurozona — IPC flash interanual (prev 3.2% · ant 2.9%)

Este es, sin duda, uno de los datos que más está mirando el BCE. El dato anterior ya se situó en el 2,9%, en línea con lo que esperaba el mercado, aunque suponía un repunte frente al 2,8% del mes anterior.

Si finalmente vemos una subida hasta el 3,2%, estaríamos ante una aceleración bastante importante de la inflación. Y eso podría complicarle las cosas al BCE, ya que tendría menos margen para continuar con las bajadas de tipos que el mercado viene descontando.

De momento, el mensaje del BCE sigue siendo bastante claro: la inflación continúa siendo una de sus principales preocupaciones y cualquier nuevo repunte podría hacer que se replanteara el ritmo de los próximos movimientos sobre los tipos.

Por eso, este dato puede ser clave para ver cómo reaccionan tanto el euro como los mercados de renta fija en las próximas semanas.

🇺🇸 EE.UU. — PMI manufactura ISM

El dato anterior (55.6) sorprendió al alza frente al consenso (54.0), mostrando bastante fortaleza en la manufactura estadounidense.

Ahora, el mercado estará pendiente de si esta solidez se mantiene o si vemos una moderación en la actividad. Un dato por encima de lo esperado podría reforzar la visión de una economía todavía resistente.

🗓️ Miércoles 2 de septiembre

🇨🇦 Canadá — Decisión de tipos del BoC (prev 2.25% · ant 2.25%)

Lleva varias reuniones manteniendo los tipos en el 2,25% y el mercado no espera cambios en esta ocasión.

Lo importante estará en el comunicado y, sobre todo, en la rueda de prensa. Tras el fuerte rebote del PIB canadiense la semana pasada (+3,3% anualizado), habrá que ver si el banco central da señales de que el ciclo de recortes podría estar llegando a su fin.

🗓️ Jueves 3 de septiembre

🇺🇸 EE.UU. — PMI de servicios ISM (prev. 54.1 · ant. 54.1)

Los servicios representan la mayor parte de la economía estadounidense, por lo que este dato suele tener bastante más peso que el manufacturero.

Si vuelve a salir en 54.1, confirmaría que el sector sigue creciendo, aunque sin ganar demasiado impulso. Además, llega justo un día antes del NFP, por lo que cualquier sorpresa podría mover al mercado.

🗓️ Viernes 4 de septiembre

🇺🇸 EE.UU. — NFP (prev 45K · ant -23K)

El dato de la semana, sin discusión. El mes pasado fue una sorpresa muy negativa: -23K frente a los +80K esperados, en una de las lecturas más débiles de los últimos tiempos.

Ahora el consenso apunta a +45K, esperando una recuperación. Aun así, después de un dato tan flojo, cualquier sorpresa —especialmente a la baja— puede mover con fuerza las expectativas sobre la Fed de cara a la reunión de septiembre.

Que el consenso ahora sea +45K refleja la expectativa de recuperación, pero tras un dato tan débil, cualquier sorpresa va a mover fuerte las expectativas sobre la Fed de cara a la reunión de septiembre.

🇺🇸 EE.UU. — Tasa de desempleo (prev. 4.2% · ant. 4.1%)

Se publica junto al NFP, por lo que será uno de los datos clave de la jornada. El mes pasado sorprendió a la baja, con una tasa del 4,1% frente al 4,2% que esperaba el mercado.

Ahora el consenso apunta de nuevo al 4,2%. De confirmarse, encajaría con el deterioro que ya empezó a mostrar el mercado laboral con el NFP negativo del mes anterior.

Más que el dato aislado, lo importante será ver si esta tendencia se mantiene. Un repunte del desempleo, acompañado de una creación de empleo débil, reforzaría la idea de que el mercado laboral estadounidense se está enfriando y podría dar más argumentos a la Fed para recortar tipos en septiembre.

Conclusiones

1. El mercado laboral sigue perdiendo fuerza: un desempleo del 4,2% confirmaría cierta tendencia de enfriamiento.

2. El NFP será la clave: si vuelve a salir débil, aumentaría la presión sobre la Fed para recortar tipos.

3. La combinación importa más que un dato aislado: empleo débil + desempleo al alza sería una señal clara de desaceleración laboral.

4. Septiembre gana protagonismo: unos datos flojos reforzarían las expectativas de un recorte de tipos, mientras que una sorpresa positiva podría retrasarlo.

El motor de fondo

Lo que está moviendo a NVIDIA no es un indicador técnico, sino el enorme ciclo de inversión en infraestructura de IA de las grandes tecnológicas.

Microsoft, Google, Amazon y Meta llevan años aumentando el gasto en centros de datos y capacidad de cómputo para IA, y NVIDIA sigue siendo la compañía mejor posicionada para capturar buena parte de esa inversión.

Los últimos resultados han reforzado la idea de que este gasto se está convirtiendo en ingresos y beneficios reales, y no se queda solo en expectativas.

¿Por qué es tan difícil competir con NVIDIA?

La principal ventaja de NVIDIA no está únicamente en sus chips, sino en todo el ecosistema que los rodea.

CUDA lleva más de una década siendo una pieza clave del desarrollo de IA y miles de equipos han construido sus herramientas y procesos alrededor de él.

Por eso, cambiar de proveedor no consiste simplemente en comprar otro chip. Supone adaptar software, volver a probar sistemas y asumir costes importantes. Mientras NVIDIA mantenga una ventaja clara en rendimiento y disponibilidad, cambiar resulta complicado.

El riesgo más importante

Los principales riesgos son bastante más importantes que cualquier señal técnica.

El primero es la concentración de clientes. Los grandes hiperescalares representan una parte importante del negocio y, al mismo tiempo, están desarrollando chips propios.

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Google tiene sus TPU y Amazon está desarrollando Trainium.

Si estas alternativas avanzan mucho, podrían reducir directamente el gasto que actualmente termina en NVIDIA.

El segundo riesgo es China y las restricciones a la exportación de chips avanzados.

Es una variable difícil de predecir y con capacidad para afectar al negocio.

Y el tercero es el creciente peso político y estratégico de NVIDIA.

Cuanto más importante se vuelve para la infraestructura de IA de EEUU, mayor es también la atención de reguladores y políticos.

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Frente a la competencia

AMD es el rival más directo en GPUs para IA, aunque todavía está por detrás en ecosistema de software.

Broadcom es especialmente interesante porque está creciendo en chips personalizados (ASICs) para los grandes hiperescalares. De hecho, parte del riesgo de NVIDIA puede convertirse en una oportunidad para Broadcom si las grandes tecnológicas quieren depender menos de GPUs externas.

Intel juega principalmente otra partida, centrada en recuperar su negocio de fabricación.

Qualcomm y Texas Instruments tienen una exposición mayor a móviles, automoción y electrónica industrial, mientras que Micron se beneficia del mismo ciclo de IA como proveedor de memoria más que como competidor directo.

Frente a las Magnificent 7

Aquí la relación es diferente porque varias de estas compañías son clientes de NVIDIA.

Mientras Microsoft, Google, Amazon y Meta sigan aumentando su inversión en IA, NVIDIA tiene una vía muy directa para beneficiarse. Pero también existe el riesgo contrario: si los hiperescalares reducen su capex, NVIDIA podría notarlo rápidamente.

La valoración

NVIDIA cotiza con una prima frente a otras grandes tecnológicas, pero el mercado está pagando principalmente por el crecimiento que espera durante los próximos años.

Por eso, la cuestión clave no es tanto mirar medias móviles o gráficos, sino seguir el gasto en infraestructura de IA de los grandes hiperescalares.

Si ese gasto continúa creciendo y sigue generando ingresos y beneficios para NVIDIA, la tesis se mantiene fuerte. Si empieza a desacelerarse, aumenta el uso de chips propios o cae el retorno de esas inversiones, la historia podría cambiar.

Por ahora, los resultados siguen dando argumentos a quienes apuestan por la continuidad del ciclo de IA.

Nos vemos en la próxima,

TheBenchMark.

La semana pasada cerró con una subida del 23,68%, rompió varios niveles que veníamos vigilando y consiguió superar una zona que llevaba tiempo frenando al precio.

A primera vista, parece bastante sencillo:

Bitcoin rompe → Bitcoin sube → empieza un nuevo mercado alcista.

Pero aquí es donde creo que merece la pena frenar un poco.

Porque una vela de +23% es importante, sí.

Pero una sola vela no cambia un ciclo entero.

Ahora mismo Bitcoin se encuentra en una zona que puede ser especialmente importante: está poniendo a prueba la media móvil de 50 semanas después de haber recuperado niveles que habían actuado como resistencia.

Y aquí tenemos dos posibilidades bastante claras.

1. Puede confirmar la ruptura y empezar a construir una nueva estructura alcista.

2. O puede fallar, corregir y volver a poner a prueba niveles inferiores antes de decidir qué quiere hacer.

Y esto último no significaría necesariamente que el movimiento alcista haya terminado.

De hecho, esto no es lo más interesante.

Si comparamos el comportamiento actual de Bitcoin con otros años que tuvieron estructuras parecidas, 2026 está empezando a separarse de ellos.

Lo cual puede ser una señal muy positiva.

Sin embargo, no me interesa demasiado decirte ahora mismo si Bitcoin va a subir o va a caer.

Me interesa mucho más enseñarte qué tendría que pasar para que uno de los dos escenarios empiece a tener sentido.

En el vídeo de hoy analizo precisamente eso:

• Qué ha cambiado con esta última subida,

• Qué niveles estoy vigilando,

• Qué tendría que confirmar Bitcoin para hablar de un cambio de tendencia,

• Y qué podría pasar si esta ruptura termina fallando.

Además, comparo el comportamiento de Bitcoin con años anteriores y con el S&P 500 para poner el movimiento actual en contexto.

Nos vemos dentro,

TheBenchMark

Hoy tenemos a Bitcoin cotizando aproximadamente a 79.000$.

Si echamos la vista atrás, acumula una subida del 24% en el último mes tras encontrar suelo en los 58.000$ a finales de junio.

Aun así, conviene poner las cosas en perspectiva: seguimos un 36,7% por debajo de su máximo histórico (aquellos 124.753$ que nos dejó otro momento del ciclo).

Flickflow

Hoy vamos a diseccionar exactamente por qué está subiendo.

Vamos por partes.

El motor macroeconómico: cuánto dinero “sobra” para invertir

Imagina que el sistema financiero es una gran bañera.

El agua es el dinero disponible para comprar activos, ya sean acciones, bonos o criptomonedas.

Cuando el nivel del agua sube, casi todos los precios flotan hacia arriba; cuando baja, el mercado sufre.

A esto lo llamamos “liquidez”.

Hay dos grifos principales que controlan el nivel de esa bañera:

• La cuenta del Tesoro de EE.UU. (TGA): Es, literalmente, la cuenta corriente del gobierno estadounidense en la Reserva Federal.

  
  Si el Tesoro engorda esta cuenta, está sacando dinero del sistema (como si sacaras agua de la bañera a un cubo). Si la reduce para pagar gastos o ayudas, devuelve esa agua al circuito.

• El Reverse Repo (RRP): Piénsalo como una hucha gigante donde los grandes fondos aparcan su efectivo a corto plazo para ganar un interés seguro en la Fed, en lugar de invertirlo.
  Cuando el dinero sale de esta hucha, va a buscar mejor rentabilidad en otro lado.

Y aquí viene el matiz clave que marca la diferencia ahora mismo: si miras los datos de hoy, el grifo de la cuenta del Tesoro (TGA) no se ha abierto. De hecho, su saldo ronda los 953.600 millones de dólares, un nivel bastante alto.

Gráfico Flickflow: Depósitos del tesoro en la Fed y Repos

El grifo que de verdad se ha vaciado para llenar nuestra bañera es el del RRP, que ha caído hasta los 380.000 millones (prácticamente su mínimo histórico).

Básicamente, un montón de dinero que estaba aparcado “sin hacer nada” ha salido a buscar riesgo, y una parte ha acabado en Bitcoin.

Técnico: qué nos cuenta el dibujo del precio

Dejamos la macro a un lado y nos centramos en el electrocardiograma de Bitcoin.

Bitcoin y su EMA de 200 sesiones: Esta línea promedia el precio de los últimos 200 días. Los inversores la usan como brújula: si el precio está por encima, el mercado tiene un tono alcista de fondo; si está por debajo, dominan los osos. Ahora mismo, BTC cotiza un 14,2% por encima de esta línea.

En el gráfico puedes ver el punto exacto donde cruzó al alza.

Flickflow

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Estructura : Es tan simple como observar si los picos y valles del precio son cada vez más altos.

Desde el 1 de agosto, Bitcoin lleva encadenando una estructura de soporte entorno a los 58.000$-60.000$ donde se ha encontrado una zona de freno del precio.

El cruce dorado: Ocurrió el 20 de julio. Es lo que pasa cuando una media rápida (20 días) cruza por encima de una más lenta (50 días). No adivina el futuro, pero sí nos confirma que el ánimo de compra es sólido.

Soportes y resistencias: Son esas barreras donde históricamente al precio le cuesta avanzar o donde encuentra suelo.

• Por arriba, los próximos techos están en 84.819$, 86.629$y 91.298$.

• Por abajo, nuestro colchón de soporte está en 78.771$, 75.567$y 71.859$.

Correlación: ¿subimos solos o en manada?

Igualando en base 100 hace seis meses para ver su rendimiento relativo.

Si ves que las tres líneas suben de la mano, significa que hay un optimismo general en los mercados mundiales y BTC simplemente se deja llevar.

Pero si Bitcoin se despega con fuerza hacia arriba, nos indica que hay factores propios (como el dinero de los ETFs o esa liquidez extra del RRP) empujando su precio de forma independiente al resto de activos.

Flickflow

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Rotación de capital: ¿todo el dinero va a BTC, o se está yendo a otras criptos?

Si comparamos el rendimiento puro de los últimos 90 días, Bitcoin no es el que más ha subido: Ethereum lleva +22,6%, Solana +17,3% y Bitcoin, el “más lento” de los tres, +7,4%

Flickflow

Esto tiene un nombre técnico: rotación hacia altcoins.

Algo que no veíamos desde hace mucho tiempo.

Y es que, cuando el dinero, en vez de concentrarse en Bitcoin, empieza a repartirse también hacia otras criptomonedas, suele significar que el apetito por riesgo dentro del propio mercado cripto es alto — la gente ya no solo quiere “seguridad relativa” (BTC), quiere más rentabilidad y asume más riesgo yendo a otros activos.

Para verlo de forma más directa está la dominancia de BTC: el % que representa Bitcoin sobre el valor total de todo el mercado cripto.

Si esa cuota baja, significa que el resto del mercado (altcoins) está creciendo más rápido que BTC en términos relativos.

Flickflow

En resumen

La foto de conjunto tiene sentido - por ahora.

La liquidez que salía del RRP está encontrando el camino hacia activos de riesgo, y eso ha dado oxígeno al precio.

La técnica lo confirma: Bitcoin ha pasado por encima de la EMA200 y sigue dibujando una estructura de máximos y mínimos crecientes, la firma de una tendencia alcista sana.

Seguiremos actualizando en detalle,

TheBenchMark.

Micron está rechazando cerca de la mitad de los pedidos que recibe de sus clientes de centros de datos.

La demanda está ahí, el dinero también.

Lo que falta son chips.

Mientras tanto, Walmart batió ganancias y mejoró su previsión de ventas, pero perdió $80.000 millones en un día.

Hoy vamos a ver qué hay realmente detrás de ambas noticias.

1. Walmart ganó más y aun así perdió $80.000 millones

Hay resultados que parecen buenos hasta que miras lo que realmente estaba esperando el mercado.

Walmart superó las previsiones de ganancias, batió ingresos y hasta mejoró su guidance de ventas para el año.

Y aun así, sus acciones se desplomaron un 9% en un solo día, borrando más de $80.000 millones de capitalización.

¿Por qué?

Porque esta vez el problema no estaba en cuánto vende Walmart, sino en cómo está comprando el consumidor.

Las ventas comparables en EE.UU. crecieron apenas 2,6%, muy por debajo del 3,5% que esperaba Wall Street y al ritmo más lento desde 2020.

En Sam’s Club la señal fue todavía más clara: las visitas aumentaron 7%, pero el gasto por cliente cayó 2,5%.

Es decir, la gente sigue entrando. Simplemente está mirando mucho más lo que mete en el carrito.

Y, como es de esperarse, Walmart reaccionó de inmediato.

La compañía redujo precios en unos 11.000 productos para intentar mantener el atractivo de sus tiendas, mientras lidia además con más de $2.000 millones en costes adicionales asociados al combustible.

El mercado, sin embargo, se fijó en otro detalle: y es que aunque Walmart elevó su previsión de ventas, mantuvo un guidance de EPS de $2,80-$2,87, por debajo de los $2,90 que esperaba Wall Street.

Ahí estuvo el golpe.

Porque si incluso Walmart (uno de los grandes ganadores cuando el consumidor busca precios bajos) empieza a notar que sus clientes gastan menos por visita…

La pregunta es qué nos está diciendo sobre el bolsillo del consumidor estadounidense.

2. La escasez de memoria ya no parece un problema puntual:

Hay un dato de Micron que vale más que cualquier previsión de Wall Street:

Sus clientes están pidiendo un 50% más de memoria de la que la compañía puede comprometerse a entregar.

Sanjay Mehrotra, CEO de Micron, lo confirmó esta semana y añadió algo todavía más interesante: la compañía no sabe cuándo la oferta conseguirá alcanzar a la demanda.

Y esta vez hay algo más que expectativas sobre la IA detrás.

Micron tiene 16 acuerdos estratégicos a cinco años, con clientes que han comprometido unos $22.000 millones, de los cuales cerca de $18.000 millones ya están en efectivo.

Esto no parece el comportamiento de empresas que esperan que la fiebre por los centros de datos dure solo un par de trimestres.

El motivo es sencillo: los nuevos sistemas de IA necesitan mucha más memoria y, sobre todo, memoria más rápida.

HBM, DRAM de servidor y otros componentes se están convirtiendo en una parte cada vez más importante de la infraestructura que sostiene los modelos.

Y Micron no está sola. Samsung y SK Hynix también están señalando restricciones de suministro.

El problema es que construir nueva capacidad no ocurre de un día para otro. Una fábrica puede tardar 18-24 meses en pasar de la inversión inicial a producir a escala.

Porque si Micron tiene razón y 2027 será incluso más ajustado que 2026, estamos ante algo bastante distinto al típico ciclo de semiconductores.

Pero si la oferta termina poniéndose al día antes de lo previsto, los márgenes y la valoración podrían cambiar muy rápido.

Y ahí está la verdadera apuesta que está haciendo hoy el mercado con Micron.

Si quieres entender qué hay detrás de esta escasez y qué está descontando realmente el mercado, te lo contamos en el portal.

PORTAL EXCLUSIVO DE NOTICIAS

Nos vemos en los mercados,

TheBenchMark

• Actas del FOMC (miércoles 19) — Sin cifra numérica, pero es la publicación con más peso de la semana: revela qué tan divididos estaban los miembros de la Fed en la última reunión y marca el tono de cara a la decisión de septiembre.

  En este caso, el 25% de los miembros de la FOMC se encuentran a favor de subir los tipos de interés.

• Sentimiento económico ZEW de Alemania (martes 18) — Real 34,2 frente a una previsión de 30,0, el tercer mes consecutivo de mejora.

  Es la señal más clara de que las expectativas empresariales en la mayor economía de la eurozona están virando a positivo.

• China: ventas al por menor y producción industrial (lunes 17) — Ambos datos decepcionaron (0,6% frente a 1,5% previsto en ventas; 4,5% frente a 5,0% en producción).

  Confirma que la desaceleración china no es puntual, con implicaciones para toda la cadena de materias primas y exportadores asiáticos.

• Desempleo del Reino Unido (martes 18) —Subió al 4,9%, frente al 4,8% previsto, en lo que supone la primera señal clara de enfriamiento del mercado laboral británico, justo cuando el Banco de Inglaterra analiza el ritmo de sus próximos recortes de tipos.

Lo más destacado de la semana

Flickflow

Bitcoin cotiza en 77.175 dólares, un 20% por encima de los niveles de hace un mes, y acaba de superar una resistencia técnica que llevaba meses frenando al precio tras la caída de febrero.

Y es que, tras varios meses por debajo Bitcoin ha roto la media móvil que forma parte del Bottom del indicador PyCycle.

El contexto de fondo también es favorable: por ahora se mantiene por encima de su media de largo plazo, el nivel de riesgo sigue siendo bajo y, por ahora, no aparecen señales claras de un techo de ciclo.

Eso sí, a corto plazo el activo está bastante sobrecalentado, por lo que una breve pausa o corrección antes de retomar las subidas no sería sorprendente.

Eventos de la semana

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Martes 25 de agosto

🇦🇺 Australia: Actas de la reunión del RBA

Sin cifra asociada; el mercado buscará matices sobre el ritmo de próximos movimientos de tipos tras la última decisión.

Las actas se leerán buscando el tono sobre el ritmo de próximos movimientos de tipos: un mensaje más cauto o que abra la puerta a más recortes podría frenar al dólar australiano justo antes de esa resistencia, mientras que unas actas que resten urgencia a nuevos recortes dejarían margen para intentar el asalto a esos máximos.

🇩🇪 Alemania: Clima empresarial Ifo

Anterior: 86,6 · Previsión: 87,2
El termómetro de confianza empresarial alemán encadena meses de mejora gradual; una lectura por encima de previsión reforzaría la narrativa de estabilización industrial en la mayor economía de la eurozona.

Miércoles 26 de agosto

🇺🇸 EE.UU. - Inflación PCE subyacente

• Gasto personal (mensual) — Anterior: 0,3% · Previsión: 0,2%

• Ingreso personal (mensual) — Anterior: 0,2% · Previsión: 0,3%

• Índice de precios subyacentes PCE (mensual) — Anterior: 0,1% · Previsión: 0,2%

• Órdenes de bienes duraderos (MoM) — Anterior: 0,3% · Previsión: 0,7%

• PIB (trimestral), 2ª estimación — Anterior: 2,1% · Previsión: 1,5%

El PCE subyacente es, con diferencia, el dato de la semana: es la referencia de inflación que más pesa en las decisiones de la Fed.

En su última lectura interanual disponible, el PCE subyacente se situó en el 3,29%, todavía claramente por encima del objetivo del 2% de la Fed y en el percentil 62 de toda la serie histórica desde 1960.

En otras palabras, la inflación subyacente sigue en la mitad alta de los niveles registrados en Estados Unidos durante más de seis décadas.

El IPC general, por su parte, se encuentra en un nivel muy similar, en el 3,36%, lo que sugiere que la energía y los alimentos no están distorsionando especialmente la situación macroeconómica actual.

Jueves 27 de agosto

🇩🇪 Alemania: Confianza del consumidor GfK

Anterior: -29,6 · Previsión: -29,5

El indicador lleva tiempo instalado en terreno muy negativo; el mercado vigilará si hay señales, aunque sean tímidas, de suelo en el ánimo del consumidor alemán.

La trayectoria reciente tampoco ayuda: en la última publicación (dato de julio) el índice sorprendió a la baja, cayendo a -29,6 cuando se esperaba una mejora hasta -28,5 — es decir, el consumidor alemán empeoró justo cuando el consenso apostaba por una ligera recuperación.

Para la cifra de este jueves, la previsión de -29,5 apunta a una mejora casi simbólica, de una décima, que en la práctica sería estabilización más que recuperación.

Es un contraste que vale la pena remarcar frente al Ifo del martes: la confianza empresarial alemana lleva meses mejorando, pero esa mejora en el lado corporativo todavía no se traslada al ánimo de los hogares, que siguen sin gastar con confianza.

Esa brecha entre empresas y consumidores es, probablemente, la historia de fondo más relevante de la semana para la eurozona.

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Viernes 28 de agosto

🇨🇦 Canadá: PIB - Tasa de crecimiento anualizada

Anterior: -0,1% · Previsión: 3,4%

Canadá llega a esta cita tras dos trimestres flojos seguidos: el primero cayó un 1% anualizado y el segundo apenas evitó la contracción, con un 0% intertrimestral (-0,1% anualizado) — a un paso de la recesión técnica.

Un salto al 3,4% anualizado sería un cambio importante.
Para entenderlo, hay que tener en cuenta que el consumo de los hogares representa el 58% del PIB canadiense y el comercio exterior cerca del 45%, con Estados Unidos como principal socio.

Por eso, que este rebote se mantenga dependerá en buena medida de cómo evolucione la demanda estadounidense.

🇺🇸 EE.UU.: Discurso del presidente de la Fed, Warsh

Cierre de semana con la Fed en el centro del debate.

Warsh habla con el PCE subyacente ya digerido por el mercado y a menos de tres semanas de la reunión de septiembre, así que cualquier matiz sobre el ritmo de los próximos movimientos —más que el propio dato del miércoles— puede terminar de fijar con qué expectativas de tipos cierra el mercado el mes.

Conclusiones

1. La Fed marca el ritmo y esta semana tendrá dos momentos clave.

El PCE subyacente del miércoles —con una previsión del 0,2% mensual, frente al 0,1% anterior— será el dato más importante para medir la evolución hacia el objetivo de inflación del 2%. La tasa interanual sigue en el 3,29%, todavía lejos de la meta. El viernes, el discurso de Warsh pondrá el broche: con el dato ya sobre la mesa y a menos de tres semanas de la reunión de septiembre, su tono puede ser decisivo para las expectativas de tipos con las que el mercado cierre agosto.

2. Alemania sigue enviando señales contradictorias.

El Ifo del martes refleja una mejora gradual de la confianza empresarial, mientras que el GfK del jueves muestra a los consumidores todavía profundamente pesimistas (-29,6), después de empeorar inesperadamente en julio.

Esa diferencia entre empresas y hogares es probablemente la señal más importante para la eurozona esta semana: la recuperación todavía no termina de llegar al consumidor.

3. Canadá y Australia afrontan dos pruebas importantes. Canadá conocerá el viernes si confirma un rebote del 3,4% anualizado después de rozar la recesión técnica en el primer semestre. Su continuidad dependerá en buena medida de la demanda estadounidense.

En Australia, el AUD/USD llega a las actas del RBA del martes justo en la zona de resistencia de los últimos cuatro meses.

El tono del banco central sobre el ritmo de futuros recortes podría ser el catalizador que decida si rompe al alza o vuelve a retroceder.

El mercado de bonos ha vuelto a ser el centro de todo. El Tesoro de EE. UU. intentó calmarlo con una intervención directa y, por unas horas, funcionó — hasta que dejó de hacerlo.

Esa vuelta atrás tan rápida es, en sí misma, la noticia de la semana: nos dice que el mercado no se conforma con parches.

En paralelo, el dólar se ha de…

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Y claro, cuando pasa algo así, automáticamente empiezan a aparecer los titulares de siempre:

“Bitcoin vuelve a los 70.000$”

“¿Ha terminado el mercado bajista?”

“¿Estamos ante el inicio de una nueva subida?”

Pero hay algo que me parece bastante más interesante que mirar simplemente cuánto ha subido Bitcoin.

Hay que mirar qué está haciendo el resto del mercado.

Por ejemplo, en este movimiento Bitcoin está comportándose mejor que las altcoins.

Y eso importa por una sencilla razón.

Porque en otros momentos en los que realmente hemos visto arrancar grandes movimientos alcistas, las altcoins han empezado a ganar fuerza frente a Bitcoin.

Esta vez no estamos viendo exactamente lo mismo.

Además, hay otros datos que merece la pena poner encima de la mesa: la dominancia de Bitcoin, el comportamiento histórico de agosto, la relación entre Bitcoin y las altcoins y algunos niveles técnicos que ahora mismo tienen bastante más importancia de la que parece.

Y cuando juntas todo eso, la lectura cambia bastante respecto a simplemente mirar una vela verde y pensar:

“Ya está. Se acabó el mercado bajista.”

¿Puede seguir subiendo Bitcoin? Por supuesto.

¿Puede llegar a niveles bastante más altos? También.

Pero una cosa es que el precio suba y otra muy distinta es que todos los datos estén confirmando un cambio de tendencia.

En el vídeo de hoy te enseño el gráfico y todos estos datos uno por uno para explicarte qué está pasando realmente con Bitcoin y qué espero que ocurra durante los próximos meses.

Porque en momentos como este es cuando más merece la pena mirar los datos antes de sacar conclusiones.

Nos vemos dentro,

TheBenchMark

En la actualidad, Bitcoin tiene un valor cercano a $64.300, lo que representa un 49% menos que su récord histórico de $126.080 alcanzado en octubre de 2025.

Ethereum se encuentra en una posición peor: está alrededor de $1.900, un 61% por debajo de su máximo cercano a $4.950 de agosto del año anterior.

Si tu cartera presenta una baja del 20%, técnicamente estás teniendo un mejor desempeño que el mercado.

Pero, ¿en qué forma es mejor? ¿Con qué nivel de riesgo? ¿Cuánto sufrimiento implica esto?

Esa es una inquietud que escasamente se plantea en el mundo crypto.

Analizamos el precio de compra, el precio actual, y calculamos un porcentaje. Fin del examen.

El inconveniente es que esa cifra no revela nada sobre cómo se llegó a esa situación: si tu cartera ascendió un 20% de manera consistente o si tuvo que descender un 40% en el camino para luego recuperarse.

Dos trayectorias que alcanzan el mismo resultado final pueden representar vivencias —y riesgos— totalmente distintos.

Para contar con un indicador real necesitas dos métricas provenientes de las finanzas tradicionales que son poco utilizadas en crypto: el máximo drawdown y el Ratio de Sharpe.

Máximo drawdown: cuánto duele el camino

El drawdown indica la caída porcentual desde el punto más alto que ha logrado tu cartera hasta el punto más bajo que ha tenido después, antes de que se recupere.

El máximo drawdown es la mayor de esas caídas durante el período que estés considerando.

La fórmula, para cada momento en el tiempo, es:

Drawdown(t) = (Valor(t) - Máximo acumulado hasta t) / Máximo acumulado hasta t

Y el máximo drawdown es simplemente el valor más negativo de esa secuencia.

Observa este ejemplo hipotético: una cartera que comienza en 100, sube, baja fuertemente, y termina el año en 120 —es decir, +20%.

El resultado final es positivo (+20% en 12 meses), pero en el cuarto mes esa misma cartera llegó a estar 27.8% por debajo de su máximo.

Si hubieras tenido que vender en ese instante —por una emergencia, por miedo, o porque utilizabas apalancamiento y te liquidaron— el “+20% anual” no habría tenido relevancia.

El máximo drawdown es la métrica que responde: ¿cuánto podía llegar a perder esta cartera antes de recuperarse?

Es, en esencia, una medida de tu tolerancia. Una cartera con drawdowns del 15% es psicológica y financieramente muy diferente a una con drawdowns del 60%, aunque ambas terminen con el mismo retorno anual.

Ratio de Sharpe: rendimiento por unidad de riesgo asumido

El drawdown te indica cuánto pudiste perder. El Ratio de Sharpe te informa si el rendimiento que alcanzaste compensó la volatilidad que tuviste que enfrentar para conseguirlo.

Sharpe = (Rendimiento del portafolio - Tasa libre de riesgo) / Volatilidad del portafolio

Como norma general (no es una regla científica, pero es lo común en el sector): un Sharpe inferior a 1 se considera promedio, entre 1 y 2 es aceptable, por encima de 2 es excelente, y un Sharpe negativo sugiere que no lograste ni siquiera igualar a estar en efectivo, teniendo en cuenta el riesgo asumido.

Retomando el ejemplo del portafolio hipotético: con un rendimiento anualizado de aproximadamente 20%, una volatilidad cercana a 31% y una tasa libre de riesgo del 4%, su Sharpe Ratio anualizado resulta ser de 0.62. Esto significa que, a pesar del 20% positivo, en términos ajustados al riesgo fue una inversión promedio.

Ese detalle es precisamente lo que se pierde si te centras solamente en el precio final.

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La situación actual: lo que indica el mercado hoy

No se trata solo de teoría.

Apliquemos ambas medidas a BTC y ETH utilizando datos reales de los últimos 12 meses (al 18 de agosto de 2026, según PortfoliosLab):

Lo interesante es esto: por precio, ETH tuvo un desempeño peor (una caída de -60.5% frente a -48.4% de BTC). Sin embargo, ajustado por riesgo, BTC es el que sale menos favorecido: Sharpe de -1.06 comparado con -0.90 de ETH. ¿A qué se debe esto?

Porque ETH presenta una volatilidad considerablemente mayor (53.1% de volatilidad anualizada en comparación con 35.6% de BTC), por lo que parte de su descenso puede “explicarse” debido a este mayor riesgo.

En cambio, BTC cayó casi lo mismo que ETH en proporción, pero con una volatilidad significativamente menor, lo que, en términos de ajuste por riesgo, es una señal más negativa.

Esta es exactamente la trampa de centrarse solo en el precio: si solo evaluarás el porcentaje de caída, pensarías que ETH fue la peor opción de inversión del año. Al considerar el retorno ajustado por riesgo, la interpretación cambia.

Cómo calcularlo con tu propio portafolio

Con una hoja de cálculo y el valor de tu portafolio en diferentes momentos (lo ideal es semanal o mensual), puedes crear ambas métricas:

Para el drawdown máximo: calcula el máximo acumulado hasta cada fecha, resta el valor presente, divide entre el máximo y quédate con el número más negativo de la serie completa.

Para el Sharpe: determina tus rendimientos en cada periodo, calcula el promedio y la desviación estándar de esos rendimientos, resta la tasa libre de riesgo al promedio, divide entre la desviación estándar y anualiza multiplicando por la raíz cuadrada de la frecuencia (√12 si es mensual, √52 si es semanal).

Una vez que tengas tus cifras, compáralas con un benchmark sencillo —por ejemplo, solo BTC, o una combinación 50/50 de BTC-ETH— calculado de la misma forma. Si tu portafolio obtiene un Sharpe inferior al de simplemente comprar y mantener BTC, es probable que no esté justificando el esfuerzo (y el riesgo) adicional de gestionarlo activamente.

Además, si tu drawdown máximo excede al de BTC, estás enfrentando más pérdidas por un rendimiento que, ajustado por riesgo, tal vez ni siquiera sea superior.

Este es el auténtico estándar: no se trata de si tu cartera creció, sino de si creció lo suficiente considerando el riesgo que tuviste que soportar para conseguirlo.

Conclusiones

1. El precio es solo una foto; el drawdown y el Sharpe son la película — un mismo retorno anual puede esconder un camino tranquilo o uno brutal.

2. No hay una sola métrica “correcta” — el caso BTC vs. ETH lo demuestra: por precio ETH lo pasó peor, ajustado por riesgo BTC quedó peor.

3. Un portafolio solo es “bueno” en relación con algo — hay que comparar tu Sharpe y drawdown contra un benchmark simple (BTC solo, o BTC/ETH) para saber si la gestión activa realmente vale la pena.

Nos vemos en la próxima,

TheBenchMark.

En paralelo, el mercado asume que la Fed tendrá que aflojar la mano tras el enfriamiento del consumo (algo que mediremos esta semana con los grandes del retail), aunque el petróleo rozando los $90 vuelve a poner en jaque la inflación.

Hoy, las dos noticias más importantes de la semana.

1. Micron tiene el problema que todos quieren tener:

Elon Musk acaba de decir que la memoria es, ahora mismo, uno de los principales cuellos de botella para la expansión de la IA.

Y ojo, no habló de una escasez puntual: según el CEO de SpaceX, la demanda de memoria está creciendo alrededor de un 200% anual, mientras la oferta aumenta cerca de un 20%.

En teoría, eso debería ser música para los fabricantes de memoria.

Pero el mercado está haciendo otra cosa.

Micron ha caído un 22,6% desde su máximo de junio, hasta los $971,66 del viernes.

Pero lo interesante es que la caída no parece estar cuestionando que exista demanda. Lo que Wall Street está intentando decidir es cuánto tiempo puede durar este ciclo sin que la oferta termine alcanzando a la demanda.

Es, en pocas palabras, el único fabricante estadounidense de memoria HBM y ya tiene comprometida toda su capacidad de HBM para 2026.

Si la demanda de infraestructura de IA continúa creciendo al ritmo actual, la compañía tiene bastante visibilidad sobre sus ingresos.

El problema es que eso ya está parcialmente descontado en el precio.

Por eso las opiniones empiezan a separarse. Citigroup recortó su precio objetivo de $1.400 a $1.150, mientras Mizuho mantiene los $1.375 y apuesta por una oferta de memoria muy ajustada hasta 2027.

Porque si la escasez dura varios años, Micron podría seguir disfrutando de precios y márgenes extraordinarios.

Pero si la inversión en capacidad se acelera demasiado o la demanda de IA pierde ritmo, el mercado podría empezar a descontar el siguiente ciclo bajista mucho antes de que llegue.

2. El mercado le quita presión a la Fed:

Hace apenas unas semanas, una subida de tipos en septiembre parecía bastante probable. Ahora, el mercado empieza a verlo de otra manera.

La probabilidad de una subida pasó del 82% a finales de julio al 29%.

El motivo no es complicado: varios datos están apuntando en la misma dirección. El empleo se enfrió y las ventas minoristas de julio cayeron 0,6%, cuando se esperaba crecimiento.

Ahora bien, la pregunta ya no es tanto si la Fed necesita seguir apretando, sino hasta qué punto puede hacerlo sin golpear más al consumidor.

Y esta semana tenemos una prueba bastante clara.

Home Depot, Target, Lowe’s y Walmart presentan resultados y sus cifras pueden decirnos si ese retroceso de las ventas fue algo puntual o si los consumidores realmente están empezando a cerrar la cartera.

Pero hay algo que lo puede complicar todo: el petróleo.

Las tensiones en torno al Estrecho de Hormuz han vuelto a empujar al Brent hacia los $90, dejando abierta la posibilidad de que un nuevo repunte energético vuelva a meter presión sobre la inflación.

Así que el mercado está atrapado entre dos señales: un consumidor que pierde fuerza y una energía que puede volver a encarecerlo todo.

Esta semana puede ayudar a decidir cuál de las dos termina pesando más.

Bien, los resultados de los grandes retailers pueden darnos una pista bastante clara de hacia dónde va todo. Así que hay que estar atentos.

Cada día te contamos qué eventos y noticias conviene vigilar en el portal.

NOTICIAS EXCLUSIVAS

Nos vemos en los mercados,

TheBenchMark

IPC de julio — sin sorpresas, la Fed respira

La inflación general bajó a 3,4% interanual (desde 3,5% en junio) y la subyacente se mantuvo en 2,5%, ambas exactamente en línea con lo esperado.

Es el escenario más tranquilo posible de cara a la reunión de la Fed del 16 de septiembre: ni sorpresa al alza que complique un recorte, ni sorpresa a la baja que dispare las expectativas.

Vivienda existente — segunda caída mensual seguida

Las ventas de viviendas en Estados Unidos volvieron a sufrir otra caída por segundo mes consecutivo experimentando una reducción de un 1,7%.

En términos históricos el mercado inmobiliario estadounidense se encuentra en niveles de compra muy bajos.

NFIB de pequeñas empresas

NFIB de pequeñas empresas: el índice de optimismo saltó a 99,8, muy por encima del 97,5 esperado y su nivel más alto desde agosto de 2025.

Contrasta con la debilidad reciente del empleo (las nóminas de julio cayeron 23.000 y mayo-junio se revisaron a la baja en 103.000 conjuntas), una divergencia a vigilar entre percepción y datos duros.

PPI y paro semanal — el susto viene por el lado subyacente

El PPI general quedó plano, por debajo del +0,2% que esperaba el mercado, pero el subyacente sorprendió al alza con un +0,4% mensual.

Por el lado del empleo, las solicitudes iniciales de paro subieron a 209.000, frente a las 198.000 esperadas.

Aun así, la media de cuatro semanas sigue estable en torno a 199.000 y las solicitudes continuas bajaron. En resumen, el mercado laboral se está enfriando, pero por ahora lo hace de forma gradual y sin señales de un deterioro fuerte.

USD/JPY: La intervención empieza a perder efectividad

El par USD/JPY del que tanto hemos comentado en materia de intervenciones por parte de Estados Unidos y Japón ya ha recuperado la mitad de su cotización tras la intervención, depreciando por tanto al yen.

El mercado ya descuenta con un 72% de probabilidades una subida de tipos de interés por parte de Japón el próximo mes de septiembre.

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Eventos de la semana

Japón — PIB preliminar del segundo trimestre (lunes 17)

El dato llega después de que el crecimiento del primer trimestre fuera revisado ligeramente a la baja.

Para el segundo trimestre, los analistas esperan que la economía japonesa siga creciendo, aunque a un ritmo moderado.

La cifra será importante para el Banco de Japón, ya que podría influir en sus próximas decisiones sobre los tipos de interés.

Otro dato como aliciente ante la expectativa de subidas de tipos de interés en Japón.

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Reino Unido — Tasa de desempleo (martes 18)

La última cifra situó el desempleo en el 4,9% entre marzo y mayo, y se espera que se mantenga en un nivel similar entre abril y junio.

El dato se conocerá junto con las cifras de salarios, que son importantes para el Banco de Inglaterra.

Si el mercado laboral sigue perdiendo fuerza y los salarios crecen menos, aumentaría la posibilidad de nuevos recortes de tipos.

En cambio, si el desempleo baja más de lo esperado, el banco podría optar por esperar antes de seguir recortando.

Reino Unido - Tasa de inflación interanual (miércoles 19)

La inflación británica se situó en el 2,6% en junio y se espera que se mantenga en un nivel parecido.

Aun así, algunos precios siguen dando problemas, especialmente los servicios, la energía y los salarios.

Es uno de los datos más importantes de la semana para el mercado. Si la inflación vuelve a subir, el Banco de Inglaterra podría mantener los tipos altos durante más tiempo.

En cambio, si baja más de lo esperado, aumentaría la posibilidad de nuevos recortes.

Reino Unido - Dato de PIB (jueves 20)

La primera estimación mostró que la economía británica siguió creciendo, en línea con lo que esperaban los analistas. Aunque este dato corresponde a la semana anterior, sirve como contexto para entender las cifras de inflación y empleo que se conocerán estos días.

Una economía que crece de forma moderada y sin grandes cambios permite al Banco de Inglaterra tomar sus decisiones sobre los tipos de interés con más calma.

Estados Unidos - Ventas al por menor (viernes 21)

Se espera que las ventas minoristas muestren una ligera recuperación, aunque el dato llega después de una caída inesperada el mes anterior. Esta cifra será importante para saber si el consumo en Estados Unidos mantiene su fortaleza.

Además, esta semana se conocerán los resultados de grandes cadenas como Walmart, Target, Home Depot y Lowe’s, que pueden dar más pistas sobre el comportamiento de los consumidores.

Todo ello será relevante de cara a la próxima reunión de la Reserva Federal en septiembre.

Resumen

1. Japón — PIB del segundo trimestre (lunes 17)
Se esperaba que la economía japonesa prácticamente no creciera en el segundo trimestre, después de la revisión a la baja del dato anterior.

La cifra era importante para el Banco de Japón, ya que un crecimiento débil podía hacerle actuar con más cautela a la hora de seguir subiendo los tipos.

2. Reino Unido — desempleo y salarios (martes 18)
Se espera que el paro se mantenga en torno al 4,9%. Junto a este dato se conocerán los salarios, que el Banco de Inglaterra sigue de cerca. Si el mercado laboral se enfría y los salarios crecen menos, aumentaría la posibilidad de nuevos recortes de tipos.

3. Reino Unido — IPC de julio (miércoles 19, 07:00h) — EL DATO CLAVE
Se espera que la inflación se mantenga cerca del 2,6% registrado en junio. Aun así, los precios de los servicios y la energía siguen siendo un foco de atención. Una inflación más alta de lo esperado podría retrasar los recortes de tipos, mientras que una cifra más baja daría más margen al Banco de Inglaterra para recortar.

4. EE.UU. — resultados de grandes cadenas minoristas (durante la semana)
Los resultados de Walmart, Target, Home Depot y Lowe's ayudarán a medir cómo está evolucionando el consumo en Estados Unidos.

Tras la caída de las ventas minoristas del mes anterior, estos resultados pueden dar pistas sobre si los consumidores siguen gastando con fuerza. El mercado también los tendrá en cuenta de cara a la próxima reunión de la Reserva Federal en septiembre.

Sobre el papel, una sorpresa así debería provocar una caída en los mercados. Pasó justo lo contrario: el S&P 500 subió un 0,6% ese mismo día y cerró la semana con un +3,5%, siendo la mejor semana desde abril.

En este caso, vamos a entender por qué el dato NFP de la semana pasada provoco esta reacción.

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El reflejo algorítmico (los primeros minutos)

Previo al mes de julio, el mercado venía de dos meses de sorpresas positivas en el empleo.

La expectativa inicial de cada dato compara la cifra publicada contra el consenso del mercado: cuanto mayor la desviación, más brusco el movimiento algorítmico de entrada.

El cambio de mayo, junio a julio fue el más importante desde que empezó el ciclo de subidas de tipos, y ahí está la clave de todo lo que vino después.

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Fuente: Trading Economics

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“Álex… ¿Cuál fue el momento que te hizo pasar de no ser rentable a ganar dinero de forma consistente?”

Y la respuesta fue curiosa.

Porque no hubo ningún momento.

No hubo una operación que lo cambiara todo.

Ni una estrategia secreta.

Ni una formación que, de repente, hiciera que todo empezara a funcionar.

De hecho, probablemente la respuesta sea bastante menos interesante de lo que muchos esperarían:

Empezar y seguir.

Y esto tiene más importancia de la que parece. Porque hay algo que veo hacer constantemente a quienes están empezando en el trading.

Encuentran una estrategia.

La prueban.

Tienen una mala racha.

Empiezan a pensar que quizá no funciona.

Ven otra estrategia en Instagram.

Cambian.

Después aparece otro trader con una forma diferente de operar.

Vuelven a cambiar.

Y así pueden pasar meses o incluso años.

Aprendiendo muchísimo, pero sin darle el tiempo suficiente a nada para comprobar si realmente funciona.

Y aquí hay una pregunta que merece la pena hacerse:

¿Y si algunos de esos cambios no son mejoras?

¿Y si simplemente estás intentando escapar de la incomodidad de seguir haciendo algo cuando los resultados todavía no han llegado?

Porque una cosa es detectar que algo no funciona y cambiarlo. Y otra muy distinta es cambiar cada vez que las cosas no salen como esperabas.

Lo segundo puede convertirse en una forma bastante peligrosa de autosabotaje.

En el trading vas a perder operaciones, vas a tener malas rachas, vas a tener semanas en las que pensarás que quizá deberías hacer las cosas de otra manera.

Y eso no significa necesariamente que estés haciendo algo mal.

A veces simplemente estás atravesando una parte del proceso que también forma parte del trading.

La clave está en saber distinguir una cosa de la otra.

Y esto es precisamente de lo que habla el vídeo de esta semana.

Porque cuando me preguntaron cuál había sido ese punto de inflexión que me permitió empezar a ser rentable de forma consistente, la respuesta no fue la típica que esperarías escuchar.

Y creo que merece la pena escucharla completa.

Sobre todo si ahora mismo estás en esa etapa en la que sientes que necesitas encontrar algo más para empezar a avanzar.

Quizá no necesitas otra estrategia.

Quizá necesitas darle una oportunidad de verdad a la que ya tienes.

Nos vemos dentro,

TheBenchMark

Pero antes de que te emociones: el Senado se fue de vacaciones sin votar, y la decisión real se pospondrá hasta mediados de septiembre.

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En qué consiste Clarity Act

Explicándolo de forma sencilla, Clarity Act reparte la supervisión de los mercados crypto entre la SEC y la CFTC, y por fin define con criterios claros qué es un “digital commodity” (va a CFTC) frente a qué sigue siendo un security (va a SEC).

Es clave para que los exchanges y emisores puedan finalmente operar en Estados Unidos sin riesgo a que la SEC bloquee o limite la operación de éstos.

Clarity Act permitiría establecer las normas definitivas y reglamentos para que los exchanges puedan operar libremente.

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Qué ha pasado esta semana

• 8 de agosto: Se presenta la moción para proceder. Primer paso procedimental real, tras meses de bloqueo.

• El Senado no vota antes del receso. Vuelve el 14 de septiembre, con la primera votación de cloture esperada el día 2 o 3 de esa sesión (15-16 sept).

• Quedan flecos menores sin cerrar: yield en stablecoins, provisiones de agricultura/CFTC y protecciones para law enforcement.

• El bill necesita 60 votos para superar el cloture. A día de hoy, ni siquiera está claro que tenga 50.

Cómo ha reaccionado el mercado antes

Antes de posicionarte para septiembre, merece la pena mirar el histórico: la regulación crypto no siempre mueve el precio en la dirección “obvia”.

Dos lecturas rápidas:

1. Los catalizadores específicos de un token (Ripple/XRP) mueven mucho más que las leyes de mercado en general. Un fallo judicial favorable a un proyecto concreto puede disparar ese token en un día.

   Una ley de estructura de mercado como Clarity, en cambio, no tiene ese efecto directo e inmediato sobre BTC — su impacto es más lento y estructural (menos riesgo regulatorio de fondo, no un pump de un día).

2. “Regulación positiva” no es sinónimo de “precio sube”. La GENIUS Act (stablecoins, firmada jul-2025) coincidió con una caída del -43% de BTC en los tres meses siguientes — no porque la ley fuera mala para crypto, sino porque redirigió capital hacia stablecoins reguladas en vez de hacia BTC como “cobertura”. Ahí tienes el matiz que el titular no cuenta.

El patrón que deberías vigilar para septiembre

Si Clarity consigue los votos, lo más probable —según el histórico reciente de aprobaciones de ETFs— es un patrón de “compra el rumor, vende la noticia”: el mercado sube en las semanas de expectativa y se enfría (o corrige) justo el día de la aprobación.

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Bitcoin subió un 67% en las 14 semanas previas a la aprobación del ETF spot y cayó un 10% en las 24h posteriores.

Ethereum subió un +20% de anticipación, -4% al hecho consumado. Si Clarity avanza en septiembre, no te sorprendas si ves el mismo guion: el impulso ya se está construyendo previamente, no después.

La calma antes del voto: qué dice la volatilidad

Hay otro dato que merece la pena mirar antes de llegar a septiembre: la volatilidad implícita de Bitcoin se ha desplomado.

El índice DVOL de Deribit ha pasado de marcar un máximo cercano a los 90 puntos durante 2026 a situarse alrededor de los 35 actuales.

Y la caída no se limita al corto plazo: la compresión de volatilidad se aprecia también en los vencimientos de 30, 60 y 90 días.

A primera vista, el mensaje parece bastante claro.

En el corto plazo, el mercado de opciones no está esperando grandes movimientos.

Pero hay un segundo dato bastante más interesante: el skew de las opciones.

A una semana vista, el skew está prácticamente neutral.

Sin embargo, cuando ampliamos el horizonte a tres o seis meses, la prima sube hasta aproximadamente un 11-12%.

¿La lectura?

Los traders de opciones no parecen estar esperando demasiado drama en los próximos días, pero sí están pagando más por protegerse ante movimientos adversos en un horizonte que incluye precisamente la ventana de mediados de septiembre, cuando podría producirse el voto de cloture de la CLARITY Act.

Dicho de otra manera: el mercado está tranquilo ahora, pero empieza a cubrirse para lo que pueda ocurrir más adelante.

Esta combinación —volatilidad implícita baja y una prima defensiva más elevada a medio plazo— suele aparecer cuando el mercado entra en una especie de calma previa a un catalizador importante.

Aquí hay un detalle que puede resultar especialmente interesante: cuando la volatilidad está comprimida, las opciones pueden resultar relativamente baratas.

Eso hace que el periodo previo al voto sea especialmente relevante para quienes estén buscando exposición a un posible movimiento fuerte alrededor de la decisión.

Contexto de mercado ahora mismo

BTC cotiza en torno a $64.000, tras haber tocado cerca de $80.000 a principios de 2026.

Parte de esa debilidad se atribuye al propio retraso de CLARITY — la incertidumbre regulatoria sin resolver pesa sobre el sentimiento —, aunque hay factores macro de por medio que también están jugando su papel.

A vigilar

• 14 de septiembre: vuelta del Senado a sesión.

• 15-16 de septiembre (probable): primer voto de cloture. Necesita 60 votos.

• Cualquier señal de acuerdo (o ruptura) en la cláusula de ética — es el principal indicador de si CLARITY tiene número reales o no.

• Movimiento de BTC en las próximas semanas: si el patrón “compra el rumor” se repite, el rally de expectativa podría empezar a construirse ya en agosto/septiembre, antes del voto en sí.

Conclusiones

• CLARITY dio su primer paso (8 ago) pero el voto real se aplaza a mediados de septiembre — necesita 60 votos y hoy no está claro que tenga 50.

• El histórico dice que “regulación buena” no siempre es “precio sube” (ver GENIUS Act, -43% BTC), y que el patrón típico es acumulación antes del voto, no después.

• La volatilidad de BTC está en mínimos del año, pero las opciones a 3-6 meses ya pagan prima defensiva justo para la ventana de septiembre — el mercado se está posicionando, aunque sin pánico.

Nos vemos en la próxima,

TheBenchMark.

Wall Street sigue empujando al S&P 500 hacia los 8.000 puntos, mientras el mercado laboral acaba de soltar una señal bastante preocupante: EE.UU. perdió empleos en julio y las cifras anteriores eran mucho peores de lo que parecía.

Y ahora viene lo interesante: el miércoles llega el CPI.

Ese dato puede decidir si la Fed vuelve a hablar de subidas… O si septiembre queda definitivamente fuera de la mesa.

1. Wall Street sigue subiendo la apuesta

JPMorgan elevó su objetivo para el S&P 500 a 8.000 puntos para finales de 2026, uniéndose a otras seis casas de bolsa que ya manejan ese nivel.

Desde los 7.757 puntos del viernes, el recorrido sería de apenas un 3,1%.

La confianza viene de los resultados: con el 87% del índice ya reportado, el 85,1% de las empresas superó las expectativas en Q2, el mejor registro de sorpresas positivas desde 2021.

JPMorgan también elevó su previsión de EPS del S&P a $365 para 2026.

Pero hay un dato que merece más atención.

Los grandes operadores de tecnología están gastando a una velocidad enorme para construir la infraestructura de IA.

Amazon, Alphabet, Microsoft, Meta y Oracle prevén entre $660.000 y $690.000 millones de capex este año, con cerca del 75% destinado a IA.

El problema es que ese gasto todavía no se refleja al mismo ritmo en caja: los cinco acumulan unos $599.000 millones de ingresos netos, pero apenas $169.000 millones de flujo de caja libre. Una diferencia de $430.000 millones.

La tesis de JPMorgan es que esto será temporal.

Pero con el S&P acercándose a 8.000, cada vez queda menos margen para que la promesa de la IA no termine convirtiéndose en números reales.

2. El empleo se enfría y septiembre deja de ser una apuesta segura

El mercado laboral estadounidense acaba de cambiar de rumbo.

En julio se perdieron 23.000 empleos, cuando Wall Street esperaba una creación de 83.000. Pero quizá lo más preocupante no fue el dato en sí, sino las revisiones: mayo y junio fueron recortados en conjunto en 103.000 puestos.

Y eso ya tuvo una consecuencia clara: las apuestas por una subida de tasas en septiembre se desplomaron del 67% al 44% en apenas una semana.

La participación laboral cayó al 61,4%, mínimo de más de cinco años, mientras el crecimiento salarial se moderó al 3,2% anual, su ritmo más bajo en cinco años.

Ahora toda la atención está puesta en el CPI de este miércoles.

Si la inflación vuelve a dar señales de enfriamiento, la Fed tendrá cada vez más difícil justificar una subida con el mercado laboral mostrando estas grietas.

El problema es que un CPI caliente podría cambiar la historia otra vez.

Por eso, esta semana puede ser clave para el dólar, los bonos y las expectativas de tasas. El DXY ronda 99,6, mientras el euro y la libra siguen cerca de máximos recientes.

El mercado ya cambió de opinión sobre septiembre. Y todo por un dato de empleo que llegó bastante peor de lo esperado.

Ahora queda una última pieza: el CPI.

Si también sorprende, el dólar y las expectativas sobre la Fed podrían moverse bastante.

Te contamos qué puede pasar y qué está mirando el mercado en el portal.

PORTAL EXCLUSIVO

Nos vemos en los mercados,

TheBenchMark

• Empleo EE.UU. (informe de julio) El dato más importante de la semana.

  Las nóminas no agrícolas cayeron en 23.000 puestos, frente a un consenso que esperaba +75.000 — el mayor fallo en meses.

  A eso se suma una revisión a la baja de mayo y junio por 103.000 empleos combinados y una tasa de participación laboral que cae al 61,4%, mínimo reciente.

• Amazon (resultados Q2 2026) Tras presentar cuentas el 30 de julio, la acción siguió subiendo durante toda la semana y el lunes 3 de agosto la capitalización superó los 3 billones de dólares por primera vez, convirtiendo a Amazon en la quinta empresa en alcanzar esa cifra.

  El motor fue AWS, con ingresos de 42.200 millones (+37%, su mayor crecimiento en 18 trimestres) y un beneficio operativo de 27.500 millones. Los ingresos totales del grupo llegaron a 200.600 millones, primera vez que Amazon supera los 200.000 millones en un trimestre.

• Petróleo — Trump cancela ataque a Irán El lunes, Trump anunció que aplazaría un ataque planeado contra Irán a la espera de negociaciones, lo que hundió el crudo a mínimos de tres semanas: el Brent cayó un 5% hasta 83,52 dólares y el WTI un 6,1% hasta 79,49.

  Irán, sin embargo, negó que hubiera ninguna conversación en marcha, lo que deja la puerta abierta a que la volatilidad vuelva si la tensión se reactiva.

• ISM — actividad empresarial Señales mixtas en el sector privado.

  El ISM Manufacturero sorprendió al alza con 55,6 puntos, su nivel más alto desde mayo de 2022, mientras que el ISM de Servicios se quedó algo por debajo del consenso en 54,1 — reforzando la lectura de debilidad laboral que dejó el informe del viernes.

• Oro El precio experimentó una subida del 7,2% en la semana, con el mayor impulso el viernes tras conocerse el informe de empleo.

Flickflow

Eventos de la semana

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Martes 11 agosto — Dato de vivienda

La National Association of Realtors publica las ventas de vivienda existentes de julio, con un consenso de caídas en las ventas: una tercera caída marginal consecutiva que sigue reflejando el efecto de los tipos hipotecarios elevados sobre un mercado que lleva año y medio sin repuntar.

Flickflow

Miércoles 12 agosto — IPC

El IPC de julio es el dato con más capacidad de mover mercado de toda la semana.

El consenso es +0,1% mensual general y +0,2% subyacente, con las tasas interanuales en 3,4% y 2,5%.

El componente subyacente es el que de verdad importa aquí: excluye energía y alimentos, y por tanto no recoge la caída del petróleo de la semana pasada por la tregua con Irán, que sí podría aliviar el IPC general en los próximos meses.

Flickflow

Lo relevante es que este es el primer dato de inflación que la Fed tendrá sobre la mesa después de un informe de empleo que mostró nóminas negativas y revisiones a la baja significativas — una sorpresa al alza en el subyacente complicaría el panorama porque enfrentaría a la Fed con inflación y mercado laboral débil al mismo tiempo, un escenario más difícil de gestionar con una sola herramienta (tipos) que un enfriamiento ordenado.

Flickflow

Jueves 13 agosto — PPI

El PPI de julio (consenso +0,1% general, +0,2% subyacente) es el complemento natural del IPC del día anterior: mide presión de precios en origen, antes de que llegue al consumidor, y ayuda a anticipar hacia dónde puede moverse el IPC en los próximos meses.

Las solicitudes iniciales de desempleo (consenso 198.000 frente a 199.000 la semana previa) se van a leer con más atención de la habitual, porque son el primer dato semanal de mercado laboral desde el informe de julio que mostró nóminas negativas — una sorpresa al alza aquí reforzaría la lectura de deterioro; una cifra estable la moderaría.

Flickflow

Viernes 14 agosto — ventas minoristas y sentimiento del consumidor

Las ventas minoristas de julio (consenso +0,2% mensual, igual que el dato real de junio) cierran la semana como la pieza que conecta todo lo anterior: si el IPC del miércoles confirma inflación contenida y el PPI del jueves no muestra presión adicional, pero las ventas minoristas decepcionan, la lectura conjunta apuntaría a un consumidor debilitándose por el lado del empleo más que por el de los precios — un matiz importante para la Fed de cara a septiembre.

Flickflow

La lectura preliminar de agosto de confianza del consumidor de Michigan (sin consenso todavía) es la referencia más actualizada del estado de ánimo del consumidor; el dato final de julio cerró en 55,2, su nivel más alto en cinco meses, ayudado por la bajada de precios de la gasolina — habrá que ver si ese impulso aguanta con el petróleo más barato tras la tregua con Irán, o si el mal dato de empleo empieza a pesar más.

Conclusiones

• Los mercados no están reflejando la debilidad del empleo. Tras el mal dato de julio, las bolsas subieron con fuerza mientras el oro avanzaba como refugio y el petróleo caía por la tregua con Irán. Una combinación poco habitual que los datos de inflación de esta semana pondrán a prueba.

• El empleo sigue marcando el escenario. La caída de 23.000 nóminas, las fuertes revisiones a la baja y el paro en el 4,1% también explican el avance del oro y complican las perspectivas para la vivienda, con hipotecas en el 6,69%.

• Ahora el foco está en la inflación. El IPC del miércoles y el PPI del jueves serán claves para las expectativas sobre la Fed. El viernes, las ventas minoristas mostrarán si el consumo sigue resistiendo.

El oro sube por menor probabilidad de subida de tipos, prima geopolítica de Ormuz y tipos reales cediendo — no por consenso en expectativas de inflación.

El mercado sigue con 57% de probabilidad de subida en septiembre, así que la narrativa de “ya llegó el alivio” no está confirmada ni por las encuestas ni por la propia Fed.

Esta semana es un buen ejemplo de por qué hay que desconfiar de los titulares que dicen "las expectativas de inflación bajan" sin especificar cuáles. Circulan al menos tres medidas distintas — dos encuestas de consumidores y un precio de mercado — y esta semana cada una cuenta una historia diferente.

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Vale la pena desgranarlo con calma, porque de ahí sale la tesis central de todo el análisis: el rally de oro y plata no está impulsado por un consenso sobre inflación, sino por una combinación más sutil de probabilidad de tipos, geopolítica y tipos reales.

Las encuestas de inflación no cuentan la misma historia

Con los datos de la NY Fed el dato más reciente de julio da una expectativa a 1 año en 3,7%.

Y no es un dato aislado — dentro de la misma encuesta, las expectativas de precio de la sanidad subieron 0,5 puntos hasta 9,4% y las del alquiler subieron 0,9 puntos hasta 8,3%, mientras que las de gasolina cayeron a mínimos desde 2022.

Michigan (dato final de julio): expectativa a 1 año en 4,2% sigue muy por encima del 3,4% registrado en febrero, antes de que empezara el conflicto con Irán.

El propio informe de Michigan lo dice sin rodeos: el consumidor sigue centrado en el poder adquisitivo y los precios elevados, con una visión “sombría” de la economía pese a la mejora reciente.

Gráficos: Expectativas de inflación: Michigan y NY.

Parte de esta divergencia radica en la metodología y la estadística: la NY Fed es un panel rotativo que sigue a los mismos hogares durante 12 meses, mientras que Michigan hace cortes transversales cada mes con una muestra distinta.

Ninguna de las dos es “mejor que la otra”; simplemente miden cosas ligeramente distintas y en momentos distintos del mes.

Lo importante es entender hacia dónde se dirigen las estimaciones.

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La única medida que cae de forma limpia, con datos diarios y más actualizada que ambas encuestas, es el breakeven de inflación a 10 años del mercado de bonos — el precio real que los inversores pagan por protegerse:

Es más actual que las encuestas y es la base real del resto del análisis.

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Abre un gráfico, descubre una media móvil, después el RSI, luego el MACD.

Más tarde Fibonacci.

Y cuando lleva unas semanas aprendiendo tiene la pantalla llena de indicadores.

Parece que sabe mucho más que el primer día. Pero normalmente entiende mucho menos.

A mí me pasó algo parecido hace años.

Pensaba que cuantos más indicadores utilizara, mejores decisiones iba a tomar.

Con el tiempo descubrí que era justo al revés.

Primero tienes que entender qué está haciendo el precio.

Después, si quieres, ya añadirás herramientas.

Pero el precio siempre va primero.

Si no sabes identificar un máximo importante, un mínimo importante o cuándo un movimiento empieza a perder fuerza, ningún indicador lo va a hacer por ti.

Y eso es precisamente lo que intento enseñar en el vídeo de hoy. Esta es la estrategia que seguiría para convertir $5 en $1000.

Empiezo desde lo más básico.

Cómo analizo un gráfico cuando lo abro por primera vez, qué miro antes que cualquier otra cosa.

Y por qué la mayoría de operaciones se pueden descartar en cuestión de segundos cuando tienes claro ese proceso.

Porque una cuenta pequeña crece cuando dejas de tomar decisiones por impulso y empiezas a repetir el mismo proceso una y otra vez.

Eso es lo difícil.

Y también lo que acaba marcando la diferencia.

Nos vemos dentro,

TheBenchMark

Bitcoin y las altcoins llevan meses en un mercado bajista que, según varias métricas técnicas, ha tocado los niveles que históricamente han marcado el final de ciclos anteriores.

La pregunta que se hace todo el mundo ahora es la misma: ¿estamos ya en la zona de suelo, o queda más caída por delante?

En esta edición repasamos las señales técnicas, los patrones de sentimiento y los datos que apuntan en una y otra dirección, para que cada uno pueda sacar sus propias conclusiones.

Vamos allá.

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El punto de partida

Desde principios de junio, la media móvil simple de 200 sesiones en gráfico semanal — el nivel que históricamente ha marcado el final de anteriores mercados bajistas.

Por ahora, se han cumplido ciclos de ROI, estadísticas de patrones y de tiempo en negativo.

Esto no significa que el mercado bajista haya terminado con certeza, sino que ya existen argumentos técnicos suficientes tanto para pensar que sí como para pensar que no.

Altcoins: soporte técnico interesante, pero con matices

Al observar el gráfico Total2 (el mercado crypto sin Bitcoin), las altcoins también han tocado su media móvil de 200 semanas — un nivel que en 2022 actuó como suelo antes de la explosión alcista posterior.

Sin embargo, comparadas contra Bitcoin, las altcoins llevan devaluándose desde enero de 2022, con una caída acumulada de hasta el 70% y actualmente un 60% por debajo de aquel máximo.

Las señales de alerta que frenan la tesis alcista

Dominancia de Bitcoin sin stablecoins: excluyendo monedas estables, la dominancia de Bitcoin lleva subiendo desde septiembre de 2025, aunque parece plana si se incluyen.

La lectura es que el capital que sale de Bitcoin no está yendo a altcoins, sino a stablecoins — lo contrario de lo que ocurre en un mercado alcista sano.

Altcoin Season Index: el índice ha subido hasta situarse en torno a 58, tras un pico de 64 en junio, a medida que la dominancia de Bitcoin cede terreno y el capital rota parcialmente hacia altcoins.

Es una lectura por encima del punto medio (50) y muestra mejora reciente, pero todavía lejos del umbral de 75 que confirmaría una altseason real.

Gráfico de Blockchain Center

Índice de avance/descenso

Éste índice mide cuántas de las 10 principales criptos suben frente a las que bajan, es decir, la amplitud real del mercado.

Ahora mismo está en zona de soporte histórico, en niveles similares a los mínimos de enero de 2023, la última vez que tocó una zona tan baja antes de girar al alza.

Este tipo de soporte, cuando se ha tocado en el pasado, ha coincidido con suelos de mercado importantes.

Ratio ETH/BTC

Ethereum lleva mucho tiempo perdiendo valor frente a Bitcoin, en una tendencia bajista que se ha mantenido desde hace más de un año. Pero recientemente ha roto esa tendencia bajista por primera vez, y por fin está intentando tirar hacia arriba con algo más de fuerza. Aun así, la tendencia de fondo sigue siendo bajista y esta ruptura todavía tiene que confirmarse — de momento es más un intento que un cambio de ciclo asegurado.

Índice de Miedo y Codicia

Mide el sentimiento general del mercado combinando cosas como la volatilidad, el volumen, las redes sociales y el interés de búsqueda. Ahora mismo está en zona de miedo, no de pánico extremo, pero sí claramente en el lado negativo.

Lo interesante es que, si miramos hacia atrás, las zonas de miedo casi nunca han sido el momento de vender, sino más bien lo contrario.

Cuando el sentimiento está por los suelos, suele ser porque la mayoría ya ha capitulado y se ha ido, y es justo ahí donde históricamente se han formado los suelos de mercado, no en los momentos de euforia.

Si sigues el gráfico de izquierda a derecha se ve el patrón clarísimo: cada vez que aparecen manchas rojas (miedo), suele ser cerca de una zona baja de precio, justo antes de un movimiento al alza — se ve en 2022, en las caídas de 2023, y en cada corrección intermedia.

Y cada vez que aparecen manchas verdes/beige (codicia), suele coincidir con los máximos, justo antes de las correcciones — se ve clarísimo en los picos de 2024 y en el máximo histórico de finales de 2025.

Ahora mismo, en la parte derecha del gráfico, los puntos vuelven a ser rojos/naranjas, en zona de miedo, con el precio ya corregido con fuerza desde ese máximo.

Es exactamente el mismo patrón de color que ha precedido a los giros anteriores.

Conclusión

Como decía Warren Buffett, hay que ser codicioso cuando los demás tienen miedo, y prudente cuando los demás son codiciosos. Ahora mismo, el mercado tiene miedo — y eso, más que una señal de alarma, ha sido tradicionalmente una señal de oportunidad.

Ninguna de estas señales por sí sola confirma que el ciclo ya ha girado.

Pero entre el soporte técnico de Bitcoin y altcoins, la mejora del Altcoin Season Index, el suelo histórico del índice de amplitud, la ruptura de tendencia en ETH/BTC y un sentimiento todavía dominado por el miedo, se van acumulando piezas que apuntan en la misma dirección.

Y por último esa media de 200 sigue siendo el nivel clave a vigilar: mientras se sostenga, la tesis de suelo de mercado sigue teniendo fuerza.

Nos vemos en la próxima edición,

TheBenchMark.